انخفضت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 66 مليار دولار، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2020

شهدت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي انخفاضاً حاداً، حيث تراجعت بمقدار 66 مليار دولار في سبتمبر. ويبلغ حجمها الآن 7.05 تريليون دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2020.

منذ أبريل 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي بتقليص أصوله بشكل حاد، حيث خفض 1.92 تريليون دولار من محفظته. ويمثل هذا التخفيض 40% من مبلغ 4.80 تريليون دولار الذي جمعه الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة التحفيز الاقتصادي التي أعقبت جائحة كورونا بين عامي 2020 و2022.

لأول مرة على الإطلاق، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقليص ميزانيته العمومية وخفض أسعار الفائدة في آن واحد. هذا أمرٌ غير مسبوق. اطلع على مقارنتنا مع كبرى البنوك المركزية الأخرى:

تُظهر بيانات التضخم تقدماً

أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، في اجتماع سبتمبر، أن تخفيضات الميزانية العمومية لن تتوقف في أي وقت قريب. وشدد على أن الأمر سيستغرق سنوات لعكس أثر الاستجابة التحفيزية الضخمة التي أعقبت الجائحة.

كانت رسالة باول واضحة: توقعوا المزيد من التخفيضات. يمضي الاحتياطي الفيدرالي قدماً في مساره، ولن يتراجع عن إلغاء سياسات حقبة الجائحة التي أدت إلى تضخم الميزانية العمومية إلى مستويات تاريخية.

تشير بيانات التضخم لهذا الأسبوع إلى أن الاحتياطيmatic ربما يكون قد اقترب أخيراً من تحقيق هدفه. فبعد خفض سعر الفائدة بشكل كبير قبل أسابيع قليلة، جاءت أرقام التضخم لشهر سبتمبر متوافقة إلى حد كبير مع الهدف المنشود.

وصلت مؤشرات أسعار المستهلكين والمنتجين إلى مستويات قريبة من التوقعات، مما يشير إلى أن التضخم يتجه نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي المنشود البالغ 2%.

يتوقع خبراء الاقتصاد في غولدمان ساكس ذلك بالفعل. فهم يراهنون على أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر عن وزارة التجارة لشهر سبتمبر سيُظهر معدل تضخم سنوي قدره 2.04% عند إصداره في وقت لاحق من هذا الشهر.

إذا ثبتت صحة أرقام غولدمان ساكس، فمن الممكن تقريب نسبة 2.04% إلى 2%. وهذا من شأنه أن يجعل التضخم متوافقاً تماماً مع هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأمد البالغ 2%.

لقد مر أكثر من عامين منذ أن ارتفع التضخم إلى مستويات لم نشهدها منذ 40 عاماً، مما أدى إلى جولة متواصلة من رفع أسعار الفائدة.

يُعدّ مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) المقياس المفضل للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي، ورغم أنه يعتمد على مجموعة متنوعة من البيانات، إلا أن هذا المؤشر يلعب دورًا محوريًا في عملية اتخاذ القرار. ويبدو أن مسؤولي البنك المركزي راضون عن المسار العام للتضخم.

قالdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي: "يُظهر الاتجاه السائد خلال الأشهر الـ 12 إلى 18 الماضية بوضوح انخفاض التضخم، ويقترب سوق العمل من مستوى نعتقد أنه يُمثل التوظيف الكامل". وأضاف أنهم يرغبون في أن يبقى التضخم والتوظيف عند مستوياتهما الحالية.

تحدث باول عن وضع الإيجارات في فعالية أقيمت مؤخراً، متوقعاً استمرار انخفاض التضخم في أسعار المساكن. وقال: "إن الظروف الاقتصادية العامة تهيئ الظروف لمزيد من انخفاض التضخم".

على الرغم من هذه المخاوف، فإن متداولي العقود الآجلة شبه متأكدين من أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في كل من شهري نوفمبر وديسمبر.

تراهن الأسواق بقوة على هذا الأمر، حيث تشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 91% لخفض سعر الفائدة في الاجتماع القادم.

الدولار لا يزال مستقراً

في خضم هذه التطورات، ظل الدولار الأمريكي مستقراً مقابل العملات الرئيسية. يوم الجمعة، حافظ الدولار على استقراره بينما كان المتداولون يحللون سيلاً من البيانات الاقتصادية.

استقر مؤشر الدولار عند 102.91، محومًا حول أعلى مستوى له منذ منتصف أغسطس. وجاء هذا الارتفاع في قيمة الدولار مع تقليص المتداولين لتوقعاتهم بشأن أي تخفيضات كبيرة أخرى في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

في غضون ذلك، استقر اليورو عند 1.1093 دولار، وارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة طفيفة بلغت 0.08% ليصل إلى 1.3072 دولار. وشهد الين الياباني ارتفاعاً في سعر صرفه مقابل الدولار بنسبة 0.35%، ليصل سعر الصرف إلى 149.12 ين للدولار.

أظهر تقرير صادر عن وزارة العمل الأمريكية أن أسعار المنتجين لم تتغير في شهر سبتمبر، مما يقدم المزيد من الأدلة على أن استراتيجية باول ناجحة.

أحد أكبر العوامل المؤثرة على قرارات الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل هو كيفية تحقيق التوازن بين خفض التضخم واستقرار سوق العمل.

كان لتحركات الاحتياطي الفيدرالي العدوانية لخفض التضخم تأثير على الوظائف، ولكن إلى أي مدى يمكن للاقتصاد أن يتحمل المزيد من التشديد؟