الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، أخيراً يمنح ترامب ما يريد

اختتم رئيس الاحتياطي الفيدرالي المؤتمر الصحفي الذي عُقد يوم الأربعاء بنفس الطريقة المعتادة؛ صامتًا تمامًا بشأن السياسة.

كما أبلغت كريبتوبوليتان سابقًا، حاول الصحفيون مرارًا وتكرارًا الحصول على تعليقاته بشأن الضغوط من إدارة ترامب، ورفض جيروم باول مرة أخرى الانجرار وراء ذلك.

ردّ على الأسئلة حول الانتقادات الموجهة من وزير الخزانة سكوت بيسنت، الذي اتهم مؤخرًا الاحتياطي الفيدرالي بـ "توسع المهمة" وطالب بإجراء تدقيق مستقل.

إجابة باول؟ "بالتأكيد، لن أعلق على أي شيء يقوله الوزير أو أي مسؤول آخر."

لم يتراجع أيضًا بشأن خططه الشخصية. وعند سؤاله عما إذا كان قد يستقيل عند انتهاء ولايته في مايو، قال باول: "ليس لدي أي جديد بخصوص ذلك لكم اليوم."

حتى عند سؤاله عن دفع ترامب لإزالة ليزا كوك من المجلس، لم يتردد. وقال: «أعلم أنني أرى الأمر وكأنه قضية قضائية، ومن غير اللائق أن أعلق عليه». العمل كما هو معتاد. غادر باول دون تقديم أي جديد.

وهكذا انتهى المؤتمر الصحفي لشهر سبتمبر.

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

لم تمر تخفيضات الفائدة دون تأثير في عالم العملات الرقمية. فقد هبطت بيتكوين بعد الإعلان، مما مدد الخسائر السابقة. وفي وقت إعداد هذا التقرير، كانت قد انخفضت بنسبة 1.1% إلى 115,700 دولار، بينما تراجعت الإيثيريوم بنسبة 0.3% لتصل إلى 4,490 دولار.

تم تصفية أكثر من 105 مليون دولار من مراكز العملات الرقمية خلال 30 دقيقة فقط. كما تراجع الدولار الأمريكي إلى أضعف مستوياته منذ فبراير 2022.

تفاعل بيتكوين مهم حتى للأشخاص الذين لا يتعاملون مع العملات الرقمية. فهي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمشاعر المخاطرة وتتبع مؤشر S&P 500 في معظم الأحيان.

عندما بلغت بيتكوين ذروتها في يناير، احتفظ مؤشر S&P بمستوياته المرتفعة لفترة أطول قبل أن يتبعها نحو الهبوط. ووصل كلاهما إلى قاعه في أبريل. والآن انعكست الأدوار، حيث يرتفع مؤشر S&P 500 مرة أخرى بينما تتخلف بيتكوين. لكن هذا التباين لن يدوم.

إما أن تتعثر الأسهم، أو يلحق بيتكوين بالركب. يراقب المتشائمون نمط رأس وكتفين مقلّبًا محتملًا يتشكل مباشرة تحت مستوى 117 ألف دولار.

إذا تحقق ذلك، فإن الهدف هو 127.6 ألف دولار، متجاوزًا أعلى مستوى تاريخي في أغسطس، مع اعتبار 142 ألف دولار المستوى التالي للاختراق.

فنيًا، لا يزال بيتكوين يحافظ على اتجاهه الصاعد طويل الأمد منذ أواخر عام 2022، حتى وهو يتداول داخل قناة هابطة. وقد اخترق خمس مرات مشابهة من قبل.

لكن هذه المرة، لم يتبع زخم مؤشر القوة النسبية (RSI) المسار نفسه. لكي ينطلق بيتكوين مجددًا، يجب أن يتخطى مؤشر RSI الأسبوعي مستوى 70، كما حدث خلال الزيادة بنسبة 130% في أواخر 2023 والتحركات بنسبة 50% في أوائل 2024.

حتى يحدث ذلك، يبقى المتداولون حذرين. لكننا في الربع الرابع، وتاريخيًا، يحب بيتكوين هذا الموسم. إذا تحقق النمط، فقد يعود الحماس للمخاطرة عبر كل من العملات الرقمية والأسهم مرة أخرى.

تم الضغط على جيروم بول مرة أخرى حول ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على حيادته وسط تزايد الضغوط السياسية قبيل الانتخابات.

كانت إجابته: أن الاحتياطي الفيدرالي لا يهتم بالسياسة. وقال: «إن العمل بناءً على البيانات الواردة وعدم النظر إلى أي شيء آخر أمر متأصل بعمق في ثقافتنا».

أصر باول على أن كل قرار يتخذه اللجنة مدفوع بالظروف الاقتصادية، وليس بالضجيج الانتخابي.

قال إن الاحتياطي الفيدرالي لا يوجه حتى سياساته بمصطلحات سياسية. «لا نطرح هذه الأسئلة على الإطلاق ولا ننظر إليها من منظور النتائج السياسية»، قال باول.

«أعتقد أنه عندما تصل إلى جزء آخر من واشنطن، يُنظر إلى كل شيء من خلال عدسة «هل يساعد هذا أم يضر هذا الحزب السياسي أو هذا السياسي؟»... وأعتقد أن الناس يجدون صعوبة في تصديق ذلك – فهذا ليس على الإطلاق الطريقة التي نفكر بها في الأمور في الاحتياطي الفيدرالي.»

وأضاف باول أن البنك المركزي يخوض نقاشات حقيقية وصعبة داخليًا، لكنها جميعًا تستند إلى البيانات والصحة طويلة الأجل للاقتصاد.

https://www.youtube.com/watch?v=oQ246jra6cM

«نحن نقوم بعملنا تمامًا كما فعلنا دائمًا الآن»، قال باول. «ويقوم الناس... بطرح حججهم. ونجري مناقشة رائعة حول هذه القضايا الصعبة.»

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

عندما سُئل عما إذا كان خفض أكبر لأسعار الفائدة مطروحًا للنقاش، رد باول بسرعة قاطعة. «لم يكن هناك دعم واسع النطاق على الإطلاق لخفض 50 نقطة أساس اليوم»، قال باول للصحفيين في المؤتمر الصحفي.

أشار إلى أنه في السنوات الأخيرة، لم تتخذ الاحتياطي الفيدرالي تحركات كبيرة إلا إما برفع أسعار الفائدة أو بخفضها، عندما تكون السياسة بعيدة تمامًا عن واقع الاقتصاد.

قال باول: "لقد قمنا برفع أسعار الفائدة بخسائر كبيرة وخفضها بخسائر كبيرة خلال السنوات الخمس الماضية، وتميل هذه التحركات إلى الحدوث في الأوقات التي تشعر فيها بأن السياسة خارج مكانها وتحتاج إلى التحرك بسرعة نحو وضع جديد".

هذا ليس الوضع الحالي، على الأقل من وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي. فالبنك المركزي يقوم بتعديلات، ولا يلغي الدليل الإرشادي.

–

قال باول أيضًا إن تهديد التضخم الجامح قد خفّ قليلاً. وأضاف: "منذ أبريل، أعتقد أن مخاطر ارتفاع التضخم واستمراره أصبحت أقل قليلًا على الأرجح".

أشار إلى ضعف سوق العمل وبطء نمو الناتج المحلي الإجمالي كدلائل على تخفيف الضغوط.

ومع ذلك، فإن التعريفات الجمركية تدفع الأسعار للارتفاع في بعض القطاعات، لكن باول كرّر رأيه بأن الارتفاع قد يكون قفزة لمرة واحدة بدلاً من دورة تضخمية مستدامة.

قال: "يبدو بشكل متزايد أنه سيكون زيادة سعر لمرة واحدة، بدلاً من خلق عملية تضخمية".

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

وعندما ضغط عليه المراسلون حول ما إذا كان يمكن إرجاع تباطؤ الوظائف الأخير إلى الرسوم الجمركية أكثر من التضخم، قال إن كليهما قد يلعب دورًا.

«لقد بدأنا نرى أسعار السلع تنعكس في ارتفاع التضخم»، قال. وزعم أن ارتفاع أسعار السلع يمثل معظم «ربما كل» التضخم هذا العام.

لكن في مجال الوظائف، مال باول إلى اعتبار الهجرة القضية الأكبر. «من الواضح أن عرض العمالة انخفض بشكل كبير»، قال. «لا يوجد نمو يذكر، إن وجد، في عرض العمالة. وفي الوقت نفسه، انخفض الطلب على العمالة أيضًا بشكل حاد».

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

تناول باول سياسات التعريفات التي أدخلها ترامب في بداية هذا العام. وقال إن الآثار الاقتصادية لا تزال غير واضحة. «تستمر التغييرات في سياسات الحكومة في التطور، وتظل آثارها على الاقتصاد غير مؤكدة»، قال باول.

وأضاف أن الضرائب الأعلى على الواردات دفعت بالفعل الأسعار إلى الارتفاع في بعض القطاعات، لكن التأثير الكلي على التضخم والنمو لا يزال قيد التقييم.

شرح باول أن التحول السعري لمرة واحدة هو السيناريو الأساسي، لكنه أقر بأن استمرار التضخم الناجم عن التعريفات لا يزال ممكنًا. «هذا خطر يجب تقييمه وإدارته»، قال.

وعندما سُئل مباشرة عما إذا كان تعيين ستيفن ميران، المستشار الاقتصادي الأول لترامب، في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمس باستقلالية البنك، أجاب باول بأن اللجنة رحّبت بعضوها الجديد كما تفعل مع أي عضو آخر.

أوضح بوضوح أن البنك المركزي يظل ملتزمًا بولايتيه المزدوجتين ولن يستسلم للضغوط السياسية. «نحن ملتزمون بقوة بالحفاظ على استقلالنا»، قال باول. «وبعد ذلك، حقًا ليس لدي أي شيء لأشاركه.»

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

قال باول إن سوق العمل يفقد قوته. واستشهد باول بمعدل بطالة بلغ 4.3% في أغسطس، ووصفه بأنه "قليل التغير" على أساس سنوي، لكنه لاحظ أن وتيرة خلق الوظائف أصبحت الآن دون المستوى المطلوب للحفاظ على استقرار هذا الرقم. وقال إن الطلب على العمال يبرد.

"تراجع الطلب على العمالة،" قال. "يبدو أن الوتيرة الأخيرة لخلق الوظائف أقل من معدل التعادل اللازم للحفاظ على معدل البطالة ثابتًا."

اقرأ البيان الافتتاحي الكامل للرئيس باول من #FOMC مؤتمر صحفي (PDF): https://t.co/r9POqOXtAx pic.twitter.com/XrfibjpeAi

— الاحتياطي الفيدرالي (@federalreserve) سبتمبر 17، 2025

وقال باول أيضًا إن هذا الاتجاه "غير معتاد"، لأنه يعكس تباطؤًا في جانبَي العرض والطلب في سوق العمل.

وفقًا لرئيس الاحتياطي الفيدرالي، فإن انخفاض الهجرة وضعف مشاركة القوى العاملة جزء من المشكلة. ببساطة، لا يوجد عدد كافٍ من العمال الجدد الذين يدخلون النظام.

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

افتتح جيروم باول مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع بتكرار ما ورد بالفعل في بيان سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وقد أكد ما كانت البيانات تشير إليه منذ أشهر: أن الاقتصاد الأمريكي يشهد تباطؤًا. وقال باول:

"في حين يظل معدل البطالة منخفضًا، فقد ارتفع قليلاً. وقد تباطأت المكاسب الوظيفية، وزادت المخاطر السلبية على التوظيف."

أقر بأن التضخم ارتفع مرة أخرى أيضًا ولا يزال "مرتفعًا إلى حد ما".

وصف بول تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي بأنه حاد، مشيرًا إلى أن النمو بلغ 1.5% فقط في النصف الأول من عام 2025، مقارنة بـ 2.5% في الفترة نفسها من العام الماضي. وقال إن جزءًا كبيرًا من هذا الانخفاض يعود إلى ضعف الإنفاق الاستهلاكي.

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن أول خفض للأسعار منذ ديسمبر، عانت الأسواق من تقلبات حادة. فلم يتحرك مؤشر S&P 500 إلا قليلاً، حيث صعد بنسبة 0.1% فقط، بينما انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.3% مع تأثر أسهم التكنولوجيا.

شهد مؤشر داو يومًا أقوى، حيث صعد بنقطة واحدة وأربعمائة نقطة، أو بنسبة 0.9%， مدعومًا بشكل رئيسي بارتفاع أسهم قطاع المستهلكين. كما رسم الاحتياطي الفيدرالي خطته للفترة المتبقية من عام 2025: هناك خفضان إضافيان قادمان. وهو ما منح المتداولين أمرًا جديدًا لتسعيره بسرعة.

لكن قطاع التكنولوجيا لم يرحب بذلك جيدًا. فقد هبطت أسهم شركة Nvidia بأكثر من 2% بعد تقرير لصحيفة فايننشال تايمز أفاد بأن الصين حظرت الشركات التكنولوجية المحلية من شراء شرائحها. كما تداولت أسهم أمازون وألفابت وبالانتير بانخفاض، مما ساهم في سحب مؤشر ناسداك للأسفل.

في غضون ذلك، ارتفع سهم وولمارت بنسبة 2%، مما رفع مؤشر داو جونز، مع تزايد الآمال بأن انخفاض أسعار الفائدة قد يخفف الضغط عن المستهلكين. حتى الآن، تحاول وول ستريت تحديد ما إذا كان هذا هبوطًا ناعمًا، أم مجرد تراجع أولي من الاحتياطي الفيدرالي.

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

يقول البنك المركزي إنه لا يزال ملتزمًا بولايتيه المزدوجتين: تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار عند معدل تضخم 2% على المدى الطويل. لكنهم يعترفون الآن بأن المخاطر السلبية على سوق العمل في ارتفاع. وهذا أمر جديد.

إذن، ماذا فعلوا بالضبط؟ صوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة الأساسي بنقطة ربع مئوية، ليصبح النطاق بين 4.00% و4.25%. ولم ينته الأمر بعد؛ فقد قال المسؤولون إنهم سيواصلون تقييم البيانات الجديدة ويمكنهم تعديل أسعار الفائدة مرة أخرى إذا لزم الأمر.

وقال الاحتياطي الفيدرالي: «في النظر في تعديلات إضافية للنطاق المستهدف، سيقوم المجلس بتقييم دقيق للبيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وموازنة المخاطر». وهذا يعني أن المزيد من التخفيضات ممكنة، لكن لا شيء مضمون.

وفي الوقت نفسه، قال الاحتياطي الفيدرالي إنه «سيواصل تقليل حيازاته من الأوراق المالية الحكومية وأذون الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري». لذا، حتى مع خفض الفائدة، لا يزال يشدد السياسة النقدية من خلال تقليص حجم الميزانية العمومية.

كما كرّروا "التزامهم القوي" بتحقيق هدف التضخم بنسبة 2%. لكن النبرة تغيرت. فهم الآن قلقون بوضوح بشأن التوظيف. لم يكن هذا واضحًا من قبل.

كما أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيراقب كل شيء: بيانات سوق العمل، وإشارات التضخم، وتوقعات التضخم، والأحداث الدولية، والظروف المالية.

إذا ساء أي من ذلك، فسيُعيدون النظر في تغيير السياسة مرة أخرى. "ستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية حسب الاقتضاء إذا ظهرت مخاطر قد تعيق تحقيق أهداف اللجنة."

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.

يقرّ الاحتياطي الفيدرالي بأن النمو الاقتصادي يتباطأ. سوق العمل، الذي كان الطفل الذهبي للتعافي ما بعد الجائحة، يفقد زخمه. وتيرة المكاسب الوظيفية تتباطأ، وارتفع معدل البطالة قليلاً، رغم أنه لا يزال منخفضًا بالمقاييس التاريخية.

في الوقت نفسه، قفز التضخم مجددًا، وظل فوق المستوى المريح للاحتياطي الفيدرالي. وعندما يُخلط ذلك مع توترات عالمية متصاعدة، وشعور المستهلكين المتذبذب، وتشديد الائتمان، لم يبقَ للاحتياطي الفيدرالي خيار سوى تغيير المسار.

يتم تحديث هذا المنشور بشكل مباشر.