وصف الاحتياطي الفيدرالي الأسهم والعقارات بأنها استثمارات محفوفة بالمخاطر يوم الجمعة، متخلياً عن التحذير بعد يوم واحد فقط من تخفيف قبضته على قواعد العملات المشفرة.
ذكر تقرير الاستقرار المالي، الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أن أسعار الأصول لا تزال "ملحوظة" على الرغم من تعرض بعض الأسواق لضربات في وقت سابق من هذا الشهر.
بحسب التقرير، "حتى بعد الانخفاضات الأخيرة في أسعار الأسهم، ظلت الأسعار مرتفعة مقارنة بتوقعات أرباح المحللين، والتي تتغير بوتيرة أبطأ من أسعار السوق". كما أوضح التقرير أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية بجميع آجال استحقاقها ظلت قريبة من أعلى مستوياتها منذ عام 2008.
أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى الرافعة المالية في السوق باعتبارها مشكلة كبيرة، وقال إن مخاطر التمويل لا تزال تبدو خطيرة. وذكر التقرير، الذي يغطي أوضاع السوق حتى 11 أبريل، أن أسواق التمويل ظلتtronخلال فترات الاضطراب في أوائل أبريل، لكن هذا لا يعني أن كل شيء على ما يرام.
حرص البنك المركزي على الإشارة إلى أن خسائر القيمة العادلة على الأصول ذات السعر الثابت لا تزال "كبيرة" بالنسبة لبعض البنوك وأن هذه الخسائر حساسة للغاية للتغيرات في أسعار الفائدة.
يسلط الاحتياطي الفيدرالي الضوء على أسعار الأصول والديون ومشاكل الرافعة المالية
أوضح تقرير الاستقرار المالي مدى سوء الأوضاع في أربعة مجالات رئيسية. ففيما يتعلق بتقييمات الأصول، ذكر الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار الأسهم ظلت مرتفعة مقارنة بالأرباح حتى بعد عمليات البيع المكثفة التي شهدها شهر أبريل.
ظلت عوائد سندات الخزانة مرتفعة بشكل ملحوظ، بينما ظلت الفروقات بين سندات الشركات وسندات الخزانة معتدلة. وتفاقمت مشاكل السيولة حتى نهاية مارس، وازدادت سوءًا في أبريل، لكن التداول استمر.
أما في سوق العقارات، فقد ظلت أسعار المنازل مرتفعة، وظلت نسبة أسعار المنازل إلى الإيجارات قريبة من مستويات قياسية. وأظهرت مؤشرات العقارات التجارية، بعد تعديلها وفقاً للتضخم، بعض علامات الاستقرار، لكن مجلس الاحتياطي الفيدرالي حذر من أن الحاجة إلى إعادة التمويل قد تتسبب في مشاكل قريباً.
لم يكن وضع الديون أفضل حالاً. فقد انخفضت ديون الشركات والأسر كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي إلى أدنى مستوى لها في عشرين عاماً. لكنّ مديونية الشركات ظلت مرتفعة، واستمرت صفقات الائتمان الخاصة في النمو.
بدا الدين المنزلي منخفضًا نسبيًا مقارنةً بالفترة الأخيرة. فمعظم قروض الرهن العقاري ذات فائدة ثابتة ومنخفضة، كما أن نسب خدمة الدين الإجمالية أفضل قليلًا مما كانت عليه قبل الجائحة. ومع ذلك، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع حالات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان وقروض السيارات، لا سيما بين ذوي التصنيفات الائتمانية المنخفضة والدخل المحدود.
فيما يتعلق بالرافعة المالية، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أن البنوك لا تزال تتمتع بوضع مالي سليم، حيث تتجاوز مستويات رأس مالها الحد الأدنى التنظيمي. مع ذلك، استمرت الخسائر في الأصول ذات الفائدة الثابتة في التأثير سلبًا على بعض البنوك. كما واصلت بعض البنوك وشركات التأمين وشركات التوريق الاستثمار بكثافة في العقارات التجارية.
أعلن الاحتياطي الفيدرالي أن إقراض البنوك للشركات المالية غير المصرفية استمر في الارتفاع، ويعود ذلك جزئياً إلى تحسين أساليب trac. وبلغت نسبة الرافعة المالية لصناديق التحوط مستويات قريبة من أعلى مستوياتها في السنوات العشر الماضية، وكانت تتركز في الغالب في الصناديق الكبيرة. وبدأ بعض المستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية في التخلص من مراكزهم خلال تقلبات شهر أبريل لتغطية نداءات الهامش، وكانت صناديق التحوط التي تتداول بالقيمة النسبية من بين أكثر المتضررين.
يحذر الاحتياطي الفيدرالي من مخاطر التمويل وهشاشة السوق المستمرة
أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن مخاطر التمويل انخفضت إلى مستويات معتدلة خلال العام الماضي، لكنها لم تختفِ تماماً. وظلت الالتزامات المالية القابلة للتداول قريبة من متوسطاتها التاريخية، مما يشكل تهديداً طويل الأجل. وقد خفضت البنوك اعتمادها على الودائع غير المؤمن عليها منذ بلوغها ذروتها في عامي 2022 و2023.
بدت صناديق سوق المال الرئيسية أفضل حالاً، لكن أدوات cash الأخرى التي تنطوي على نفس المخاطر استمرت في النمو. وشهدت صناديق السندات والقروض، التي تحتفظ بأصول قد تصبح غير سائلة بسرعة تحت الضغط، تدفقات خارجة أكبر من المعتاد خلال اضطرابات السوق في أوائل أبريل.
أشار تقرير الاستقرار المالي أيضاً إلى تفاقم مخاطر التجارة العالمية، ومخاوف الديون، والتضخم. وأضاف التقرير أن "عدداً منdentأشاروا أيضاً إلى استمرار التضخم وتصحيحات أسواق الأصول كمخاطر بارزة"، وقد جُمعت معظم هذه الردود قبل الثاني من أبريل.
قبل يوم واحد فقط من خفض أسعار الأسهم والعقارات، تراجع عن قيودٍ فُرضت على العملات الرقمية استمرت لسنوات. فقد ألغى قواعد سابقة كانت تلزم البنوك بالحصول على موافقة مسبقة قبل القيام بأي معاملات في هذا المجال. وفي بيان صدر يوم الخميس، قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي: "تضمن هذه الإجراءات توافق توقعات المجلس مع المخاطر المتغيرة، وتدعم الابتكار في النظام المصرفي".
