باول في مواجهة الأسواق: ما الذي يمكن توقعه من خطاب جيروم مع انتهاء اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر يومين اليوم؟

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير مع اختتام اجتماعه الذي يستمر يومين بشأن السياسة النقدية في 29 يناير. ويتفق المستثمرون بالإجماع تقريباً على توقع أن يحافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ضمن النطاق الحالي الذي يتراوح بين 4.25% و4.5%، وفقاً لبيانات أسعار السوق. 

بحسب ما ذكرته صحيفة وول ستريت جورنال، يصادف اليوم نهاية أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لعام 2025، ومن المقرر أن يجتمع الاحتياطي الفيدرالي سبع مرات أخرى في عام 2025. ومن المقرر أن يلقي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كلمة أمام الجمهور بعد المحادثات، في مؤتمر صحفي مقرر عقده في الساعة 7:00 مساءً بتوقيت غرينتش.

يأتي اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في وقت لا تزال فيه معدلات التضخم ثابتة، على الرغم من استقرار ظروف سوق العمل، وفقًا لمحللين من صحيفة وول ستريت جورنال.

من المرجح أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة طوال الربع الأول والثاني من عام 2025

بحسب استطلاع رأي أجرته شركة فاكت سيت لأبحاث البيانات المالية، يتوقع 9 من كل 10 اقتصاديين أن البنك المركزي سيمتنع عن خفض أسعار الفائدة اليوم. ويتوقع محللو السوق المالية أيضاً أن يؤجل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في اجتماعه المقبل المقرر في 19 مارس، إمكانية خفض أسعار الفائدة إلى 7 مايو. 

في آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لعام 2024، صرّح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن سياسة أسعار الفائدة قد دخلت "مرحلة جديدة"، وأن أي تخفيضات مستقبلية ستُتخذ بحذر. وبدا أن باول يُعبّر عن الرأي السائد بين صانعي السياسات، الذين يعتقدون أن الولايات المتحدة ستتمكن من صدّ الضغوط التضخمية المستمرة وأي مخاطر ركود وشيكة في الأشهر المقبلة.

منذ أول خفض لسعر الفائدة في سبتمبر 2024، انخفضت معدلات التضخم نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، وإن لم يكن ذلك بنمط هبوطي defi. وقد أدى تذبذب أسعار الفائدة صعودًا وهبوطًا مع اقتراب نهاية عام 2024 إلى تعقيد عملية اتخاذ القرار لدى البنك المركزي الأمريكي.

قالت لوريتا ميستر،dent السابقة لبنك الاحتياطي في كليفلاند، والتي تقاعدت من منصبها في يونيو 2024، إن البنك المركزي "ليس لديه سبب مقنع" لخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع. 

"أود أن أرى أدلة مقنعة على أن التضخم قد استأنف انخفاضه، وفي الوقت الحالي، لا أعتقد أننا نمتلك ذلك"،ميستر هكذا صرح نيويورك تايمز.

وفقًا لتحليلات صحيفة وول ستريت جورنال، ارتفعت توقعات المستثمرين للتضخم خلال العامين المقبلين بشكل طفيف في الأشهر الأخيرة، على الرغم من أن التوقعات طويلة الأجل لا تزال ضمن مستويات 2.0-2.5% نسبيًا، ولكن حتى ذلك يعتمد على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيطبق معدل تعادل التضخم لمدة عامين.

الضغوط السياسية تدفع نحو خفض أسعار الفائدة

على الرغم من أن الأسواق تميل إلى توقعات الإبقاء على سعر الفائدة، إلا أن المستثمرين يركزون على تصريحات باول بعد الاجتماع بحثًا عن أي مؤشرات حول توجهات السياسة النقدية المستقبلية للبنك المركزي. وسيكون هذا أول قرار يتعلق بسعر الفائدة في ظل إدارةdent دونالد ترامب الجديدة. 

ستراقب وول ستريت عن كثب أرباح الشركات الكبرى في مجال التكنولوجيا، بما في ذلك ميتا بلاتفورمز ومايكروسوفت وتسلا، مع تزايد التوترات في أعقاب المخاوف المتعلقة التي تسببت في انخفاض أسعار الأسهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، مدفوعة بالاهتمام الكبير غير المتوقع من الأسواق الأمريكية ببرنامج DeepSeek AI الصيني.

سيراقب صناع السياسات أيضًا المدة التي يعتزم فيها الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على موقفه الحالي قبل النظر في إجراء المزيد من التخفيضات. بالنسبةdent ترامب، الذي انتقد مرارًا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول والسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، فإن أي تأخير في تخفيضات أسعار الفائدة سيضع البنك في مواجهة مباشرة مع البيت الأبيض.

في 24 يناير، وخلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، صرح بأن سياساته الاقتصادية تدفع أسعار النفط إلى الانخفاض وأنه "سيطالببخفض أسعار الفائدة على الفور"

مع ذلك، لا تزال التوترات على نفس مستوى العام الماضي، إذ لم يكن قرار خفض أسعار الفائدة في ديسمبر بالإجماع. فقد صوّت أحد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ضد هذه الخطوة، وكشفت محاضر الاجتماع التي نُشرت في أوائل يناير عن نقاشات داخلية حول ما إذا كان التضخم "ينخفض ​​بالسرعة الكافية" لتبرير المزيد من التخفيضات. 

فرضت تعريفات ترامب الجمركية مخاوف مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة

خلال خطابه العلني الأخير في عام 2024، ربط تردد الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيضات أسعار الفائدة بالغموض المحيط بالسياسات التجارية في ظل الإدارة الجديدة.

يُقرّ المسؤولون والاقتصاديون على حدّ سواء بأنّ السياسات الاقتصادية التي اقترحها ترامب قد تُغيّر بشكلٍ كبيرٍ من توقعات التضخم. وبينما غابت الرسوم الجمركية عن الجولة الأولى من الأوامر التنفيذية التي أصدرها ترامب، تشير تقارير حديثة إلى أنه ألمح إلى إمكانية تطبيقها في وقتٍ مبكرٍ من الأول من فبراير. 

في حال تنفيذ ذلك، قد يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا تضخمية إضافية، مما يجعله مترددًا في خفض أسعار الفائدة، وهو قرار لن تقبله الإدارة الحالية بسهولة.

"إذا كانت الرسوم الجمركية مرتفعة وإذا كانت عمليات الترحيل أكثر من المتوقع، فمن الممكن جداً أن يرتفع التضخم مرة أخرى، وهذا قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى التوقف عن العمل طوال العام"، هكذا علق جوزيف غانيون، الرئيس السابق للموظفين في البنك المركزي الأمريكي.