الاحتياطي الفيدرالي يقول إن البيانات تدحض الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة

يقف الاحتياطي الفيدرالي، بوصفه منارة للسياسة النقدية، ثابتاً في وجه توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة الوشيك. الرسالة الأساسية من ثلاثة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي واضحة جداً: البيانات تقود القرارات، والأرقام الحالية لا تصرخ بـ "تخفيف" الموقف بعد. في عالم السياسة الاقتصادية عالي المخاطر، حيث يهم كل نقطة عشرية، يشير موقف الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج حذر في ضبط ذراع الاقتصاد.

صاغت ماري دالي، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، هذا الشعور خلال مقابلة مع فوكس بيزنس. تردد كلماتها بحذر، مؤكدة أنه على الرغم من الحكمة في توقع تعديلات السياسة لمنع خنق الاقتصاد، إلا أن الوقت مبكر جداً للمطالبة بخفض أسعار الفائدة. دالي، وهي لاعب رئيسي في قرارات السياسة النقدية هذا العام، تبحث عن أدلة متسقة على انخفاض التضخم واستقرار سوق العمل قبل الموافقة على أي تعديلات في أسعار الفائدة.

التنقل في waters غير المؤكدة: موازنة الاحتياطي الفيدرالي

بينما يتنقل الاحتياطي الفيدرالي في هذه المياه الاقتصادية المضطربة، انخفض احتمال خفض أسعار الفائدة في مارس بشكل كبير، حيث انخفضت الاحتمالات إلى أقل من 50%. يعكس هذا التحرك شكاً أوسع داخل الاحتياطي الفيدرالي، مما يتعارض مع توقعات السوق بخفض كبير في أسعار الفائدة في عام 2023. يظل رافائيل بوستيك، رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، منفتح الذهن لكنه يبحث عن تقدم مقنع نحو هدف تضخم بنسبة 2% قبل التخلي عن الموقف التقييدي الحالي.

الرواية المتشابكة والمتعددة الأوجه حول إجراءات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية. تلمح توقعات صانعي السياسات إلى احتمال خفض أسعار الفائدة في عام 2024، لكن ذلك مشروط ببيانات التضخم القادمة، بما في ذلك المؤشرات الرئيسية التي ستُعلن قريباً. يشير أوستن غولسبي من الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى أن التقدم المفاجئ في مكافحة التضخم قد يؤدي إلى إعادة ضبط مستوى التشدد. يشير هذا التفاؤل الحذر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعداً بعد للتحوّل نحو التخفيف.

أسبوع المستقبل: التقارير الاقتصادية الرئيسية وموقف الاحتياطي الفيدرالي

مع تثبيت الأنظار على الأفق، تبرز تقريران اقتصاديان حاسمان، وقد يؤثران في اتجاه الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يُظهر تقدير الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2023 معدل نمو يبلغ 1.7%، وهو الأبطأ منذ انخفاض في الربع الثاني من عام 2022. ستوفر هذه البيانات، مقترنة بمؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر ديسمبر، رؤى قيمة حول صحة الاقتصاد ومسار التضخم. ومن المتوقع أن يُظهر أسعار أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسية، باستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، زيادة متواضعة، لكنها لا تزال دون هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

يعكس سوق عقود الفائدة الفيدرالية، وهو مقياس لتوقعات السوق، هذا الشعور الحذر. فرص خفض الفائدة في اجتماع 30-31 يناير المقبل شبه معدومة. وعلاوة على ذلك، انخفضت توقعات خفض الفائدة في مارس بشكل حاد، متزامنة مع نمو قوي في الإنفاق الاستهلاكي وانخفاض في مطالبات البطالة. هذا المزيج من البيانات خفف من عطش السوق لخفض أسعار الفائدة، مما أجبر على إعادة تقييم المسار المحتمل للاحتياطي الفيدرالي.

في هذه الأثناء، يسلط غولسبي الضوء على تضخم الإسكان كمنطقة تركيز حاسمة. على الرغم من أن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أشار إلى ارتفاع تضخم المأوى، تشير مقاييس أخرى إلى مسار أكثر ليونة. يبرز هذا التباين تعقيد مشهد التضخم وتحدي الاحتياطي الفيدرالي في فك رموز هذه الإشارات المتضاربة.

ومع وقوفنا عند مفترق طرق السياسة الاقتصادية وتوقعات السوق، يظل الاعتماد الثابت لـ الاحتياطي الفيدرالي على البيانات بدلاً من التكهنات مبدأه التوجيهي. يعتمد الخطوة التالية للبنك المركزي، سواء كانت رفعاً أو خفضاً، على السرد الاقتصادي المتطور، الذي تشكله مجموعة من العوامل بما في ذلك ديناميكيات السوق، والتوترات الجيوسياسية، والتحولات الاقتصادية غير المتوقعة.