يقول مجلس الاحتياطي الفيدرالي إن البيانات تنفي الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة

يقف الاحتياطي الفيدرالي، وهو منارة السياسة النقدية، بثبات في وجه توقعات السوق بخفض وشيك لأسعار الفائدة. الرسالة الأساسية من ثلاثة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي واضحة تمامًا: البيانات هي التي تُحرك القرارات، والأرقام الحالية لا تُشير إلى ضرورة تخفيف السياسة النقدية في الوقت الراهن. في عالم السياسة الاقتصادية شديد الحساسية، حيث لكل جزء من عشرة أهميته، يُشير موقف الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج حذر في تعديل أدوات الاقتصاد.

أعربت ماري دالي،dent بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، عن هذا الرأي خلال مقابلة مع قناة فوكس بيزنس. وجاءت كلماتها حذرة، مؤكدةً أنه على الرغم منdent توقع تعديلات في السياسة النقدية لتجنب خنق الاقتصاد، إلا أنه من السابق لأوانه الدعوة إلى خفض أسعار الفائدة. وتسعى دالي، وهي شخصية محورية في قرارات السياسة النقدية هذا العام، إلى الحصول على أدلة قوية ومستمرة على انخفاض التضخم واستقرار سوق العمل قبل الموافقة على أي تعديلات في أسعار الفائدة.

الإبحار في مياه غير مستقرة: عملية الموازنة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي

في ظلّ تعامل الاحتياطي الفيدرالي مع هذه الظروف الاقتصادية المتقلبة، تضاءلت احتمالية خفض سعر الفائدة في مارس بشكل ملحوظ، حيث انخفضت إلى أقل من 50%. ويعكس هذا التحول شكوكًا أوسع نطاقًا داخل الاحتياطي الفيدرالي، مما يتعارض مع توقعات السوق بتخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة عام 2023. ولا يزالdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، منفتحًا على الخيارات، لكنه يسعى إلى تحقيق تقدم ملموس نحو هدف التضخم البالغ 2% قبل التخلي عن الموقف التقييدي الحالي.

إنّ السرد الذي يتكشف حول الإجراءات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي معقد ومتعدد الجوانب. تشير توقعات صناع السياسات إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في عام 2024، لكن ذلك مرهون ببيانات التضخم القادمة، بما في ذلك المؤشرات الرئيسية التي ستصدر قريبًا. ويشير أوستن غولسبي من بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو إلى أن أي تقدم مفاجئ في خفض التضخم قد يؤدي إلى إعادة تقييم مستوى القيود. ويدل هذا التفاؤل الحذر على أن الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا بعد للتحول نحو التيسير النقدي.

الأسبوع المقبل: التقارير الاقتصادية الرئيسية وموقف الاحتياطي الفيدرالي

مع ترقب المستقبل، يلوح في الأفق تقريران اقتصاديان حاسمان، قد يؤثران على توجهات الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يُظهر تقدير الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2023 نموًا بنسبة 1.7%، وهو الأبطأ منذ انخفاضه في الربع الثاني من عام 2022. ستوفر هذه البيانات، إلى جانب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر ديسمبر، رؤى قيّمة حول صحة الاقتصاد ومسار التضخم. من المتوقع أن تُظهر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية، باستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفاعًا طفيفًا، ولكنه سيظل أقل من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

يعكس سوق العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي، الذي يُعدّ مؤشراً لتوقعات السوق، هذا الحذر. تكاد تنعدم احتمالات خفض سعر الفائدة في اجتماع 30-31 يناير المقبل. علاوة على ذلك، تراجعت التوقعات بخفض سعر الفائدة في مارس بشكل حاد، بالتزامن مع النموtronفي الإنفاق الاستهلاكي وانخفاض طلبات إعانة البطالة. وقد أدى هذا المزيج من البيانات إلى إضعاف رغبة السوق في خفض أسعار الفائدة، مما أجبر على إعادة تقييم المسار المحتمل للاحتياطي الفيدرالي.

في غضون ذلك، يُسلط غولزبي الضوء على تضخم أسعار المساكن باعتباره مجالًا بالغ الأهمية. فعلى الرغم من أن تقرير مؤشر أسعار المستهلك يشير إلى ارتفاع في تضخم أسعار المساكن، إلا أن مؤشرات أخرى تُشير إلى مسار أكثر اعتدالًا. ويُبرز هذا التباين مدى تعقيد مشهد التضخم والتحدي الذي يواجهه الاحتياطي الفيدرالي في فك رموز هذه الإشارات المتضاربة.

بينما نقف على مفترق طرق السياسة الاقتصادية وتوقعات السوق، الاحتياطي الفيدرالي الراسخ على البيانات بدلاً من التكهنات مبدأه التوجيهي. وتعتمد الخطوة التالية للبنك المركزي، سواء أكانت رفعاً أم خفضاً، على المشهد الاقتصادي المتغير، والذي يتشكل بفعل مجموعة من العوامل، بما في ذلك ديناميكيات السوق، والتوترات الجيوسياسية، والتحولات الاقتصادية غير المتوقعة.