تراجع رافائيل بوستيك،dent بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، عن فكرة خفض سعر الفائدة مرتين هذا العام. ويقول الآن إنه من المرجح أن يكون هناك خفض واحد فقط في عام 2025. ما السبب؟ الرسوم الجمركية.
يعتقد أن الرسوم الجمركية الجديدة تُطيل أمد التضخم وتُصعّب خفض الأسعار، مما يُؤثر سلبًا على كل شيء، بما في ذلك مدة بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. وفي مقابلة مع بلومبيرغ يوم الاثنين، قال :
"لقد انتقلت إلى واحد بشكل أساسي لأنني أعتقد أننا سنشهد تضخمًا متقلبًا للغاية ولن يتحرك بشكلmaticوواضح نحو هدف 2%."
يتوقع بوستيك الآن أن يصل التضخم إلى هدف 2% في وقت ما في أوائل عام 2027. وهذا متأخر حتى عما كان يعتقده مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر عندما كانوا يستهدفون عام 2026. وهو الآن يتماشى مع أحدث توقعات الاحتياطي الفيدرالي.
أعلن البنك المركزي الأسبوع الماضي أنه لا يزال يتوقع خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة هذا العام. وهذا يعني خفضين بمقدار 25 نقطة أساس، وهو نفس توقعات ديسمبر. لكن هذا مجرد متوسط. وتشير نظرة فاحصة إلى أن معظم المسؤولين يتوقعون الآن إما خفضًا واحدًا فقط أو عدم خفض سعر الفائدة على الإطلاق في عام 2025.
ترامب يصعّد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة الآن
بينما يتريث بوستيك، لا ينتظر ترامب. فقد ضغط مجدداً على الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين لخفض أسعار الفائدة. وأثار الموضوع خلال اجتماع لمجلس الوزراء قائلاً: "بشكل عام، الأسعار في انخفاض، وأسعار الطاقة في انخفاض، وآمل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وعندها سنشهد انخفاضاً مماثلاً في أسعار الفائدة"
في الأسبوع الماضي، نشر ترامب أيضًا على الإنترنت أن على الاحتياطي الفيدرالي البدء بخفض أسعار الفائدة فورًا. زعم أنه إذا لم يتحرك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة، فإن الرسوم الجمركية التي يخطط لفرضها ستكون أشد وطأة. وهو لا يبالغ في تهديداته، إذ يستعد فريقه لفرض موجة جديدة من الرسوم الجمركية في الثاني من أبريل. وقال جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إن هذه الرسوم الجمركية تُلقي بظلالها بالفعل على التوقعات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي. الوضع برمته الآن أشبه بصراع محموم. يريد ترامب خفضًا سريعًا لأسعار الفائدة قبل تطبيق الرسوم الجمركية، بينما يماطل بوستيك وآخرون في الاحتياطي الفيدرالي، منتظرين انخفاض التضخم.
تحدث باول الأسبوع الماضي أيضًا. قال إن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على سياسته النقدية دون تغيير في الوقت الحالي. وكرر أيضًا أن الاقتصاد لا يزال قويًا، رغم أن ثقة المستهلكين ليست في أفضل حالاتها. قال باول إن ارتفاع الأسعار الناتج عن الرسوم الجمركية سيكون مؤقتًا. هذا ما قاله تحديدًا - "مؤقت". نعم، نفس الكلمة التي استخدمها الاحتياطي الفيدرالي خلال الجائحة والتي تبين أنها خاطئة تمامًا. هذا ما يجعل الأمر برمته غريبًا. إنهم يستخدمون كلمة "مؤقت" مرة أخرى وكأنها تعني شيئًا مختلفًا هذه المرة.
يتجاهل باول وغيره أيضاً استطلاعات جامعة ميشيغان الأخيرة، التي أظهرت ارتفاعاً في توقعات التضخم على المدى الطويل. لكن باول قلل من شأن ذلك، قائلاً إن مؤشرات التضخم الأخرى لم تشهد تغيراً يُذكر، لذا فهو غير قلق.
يحذر بوستيك من أن التضخم سيظل متقلباً وأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة
لا يبدو بوستيكdent جدًا أيضًا. فقد أقرّ بأن مشكلة التضخم معقدة ولا تسير بالطريقة المرجوة. وقال: "بما أن التضخم يتأخر، أعتقد أن المسار الأمثل للسياسة النقدية سيتأخر أيضًا للوصول إلى المستوى المحايد". لذا، لا تتوقعوا أي تغييرات سريعة.
وتحدث أيضًا عن تأثير الرسوم الجمركية. قال بوستيك إن الرسوم الجمركية عادةً ما تتسبب في ارتفاع مفاجئ في الأسعار، لكن الوضع قد يكون أسوأ الآن. فالتضخم مرتفع بالفعل، لذا أصبح الناس أكثر حساسية. وأضاف بوستيك: "لقد مررنا بفترة من التضخم المرتفع، لذا فهو يشغل بال المستهلكين بشدة. أخشى أن يكونوا أكثر حساسية لارتفاع الأسعار اليوم مما كانوا عليه في الماضي، لكن ربما لا، وسنرى كيف ستتطور الأمور"
أشار بوستيك أيضاً إلى أن أي تحركات مستقبلية من جانب الاحتياطي الفيدرالي قد تتطلب أن تكون أكبر من المعتاد. ونظراً لتوقفها مؤقتاً، قد يكون التعديل التالي أكثر جرأة. لكنه أضاف أنه يفضل التريث والانتظار قبل اتخاذ أي إجراء. فالاحتياطي الفيدرالي لا يرغب في التسرع ثم التراجع عن قراره إذا ما شهد الاقتصاد تقلبات جديدة.
في فبراير الماضي، صرّح بوستيك بضرورة إبقاء أسعار الفائدة منخفضة حتى ينخفض التضخم بشكل أكبر. وفي اجتماع السياسة النقدية الذي عُقد الأسبوع الماضي، قرر الاحتياطي الفيدرالي إبطاء وتيرة تقليص ميزانيته العمومية.
ابتداءً من أبريل، سيقتصر إصدار سندات الخزانة على 5 مليارات دولار شهرياً، بدلاً من 25 مليار دولار. يُعدّ هذا تغييراً جذرياً في وتيرة التشديد الكمي، وهو ما يؤيده بوستيك. فهو يُفضّل استمرار التخفيض التدريجي ببطء حتى يحين وقت إيقافه تماماً، ولا يُؤيّد تسريعه لاحقاً.
قال بوستيك أيضاً إنه منفتح على بيع سندات الرهن العقاري المدعومة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ولكن بشرط ألا يؤثر ذلك سلباً على سوق الرهن العقاري أو أسواق المال. هذا الأمر لا يزال مجرد فكرة، ولم يُحسم بعد.
