خفض الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية بمقدار 39 مليار دولار في أغسطس، ليصل إجماليها إلى 6.60 تريليون دولار. وهذا هو أدنى رقم منذ أبريل 2020، عندما أجبرت إجراءات الإغلاق بسبب جائحة كوفيد-19 الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات تقشفية واسعة النطاق.
منذ بلوغها ذروتها في أبريل 2022، خفضت أقوى بنك مركزي في العالم ما مجموعه 2.36 تريليون دولار، ما أدى إلى انكماش أصولها بنسبة 26.4%. لكن دعونا لا نتظاهر بأنها عادت إلى نقطة الصفر، لأن هذا التراجع لا يمثل سوى 49.2% من مبلغ 4.81 تريليون دولار الذي أضافته خلال فترة الجائحة.
تمثل ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، كجزء من الاقتصاد الأمريكي، 21.8% من الناتج المحلي الإجمالي. وهذا هو أدنى مستوى لها منذ الربع الأول من عام 2020، لتعود بذلك إلى مستواها في عام 2013.
مع ذلك، لا تسيئوا فهم الأمر. يحتفظ بمبلغ 2.45 تريليون دولار إضافية عما كان يملكه قبل الجائحة، أي بزيادة قدرها 59% عن مستويات ما قبل كوفيد-19. لذا، فإن أي شخص يدّعي انتهاء حزمة التحفيز إما يكذب أو لا يجيد التعامل مع الجداول الإلكترونية.
يراهن المتداولون على خفض أسعار الفائدة في ظل مكافحة الاحتياطي الفيدرالي للتضخم
يتزايد إقبال متداولي السندات على المراهنة على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ سلسلة من خفض أسعار الفائدة ابتداءً من هذا الشهر. ويتوقعون خفضاً بنسبة 0.25% في اجتماع 16-17 سبتمبر، وربما خفضين آخرين قبل نهاية العام.
دفعت أرقام الوظائف الضعيفة واستقرار أسعار المنتجين الشركات إلى هذا الوضع. لكن المحفز الحقيقي هو التضخم. من المتوقع أن يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك، المقرر صدوره يوم الخميس، أن التضخم الأساسي لا يزال أعلى بكثير من الهدف الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي. وهذا ما يُثير قلق وول ستريت.
خلال الشهر الماضي، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى أدنى مستوى لها منذ أبريل، مما يُظهر مدى تفاؤل المتداولين. ربما تفاؤل مفرط. إذا جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلك مرتفعًا، فقد تنقلب كل تلك التوقعات رأسًا على عقب بسرعة.
في الوقت الحالي، تعتقد الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي سيتجاوز الحياد، مما يعني أنه سيخفض أسعار الفائدة إلى نقطة تحفز فيها السياسة النقدية الاقتصاد، لا أن تبطئه.
هذا التحول جذري. قبل عام واحد فقط، لم يكن المتداولون بهذهdent. كان التضخم مرتفعاً، ولم يكن أحد يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بهذا العمق. أما الآن، فقد أصبح هذا هو الرهان الافتراضي. ويسود شعور عام بأن باول وفريقه سيضطرون إلى خفض أسعار الفائدة بسرعة لتجنب الركود.
ترامب ينتقد باول بينما تتطلع وول ستريت إلى استقلال الاحتياطي الفيدرالي
لم يلتزمdent دونالد ترامب الصمت. فقد انتقد بشدة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لتأخره في خفض أسعار الفائدة، محاولاً توجيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي من موقعه المتفرج.
"هناك أيضًا بعض الجوانب المتعلقة بالاقتصاد السياسي هنا... يبدو من الواضح أن أحد متطلبات الحصول على وظيفة في الاحتياطي الفيدرالي الآن هو خفض أسعار الفائدة، وبنسبة كبيرة"، هذا ما قاله بنسون دورهام، رئيس قسم تخصيص الأصول العالمية في شركة بايبر ساندلر والمسؤول السابق في الاحتياطي الفيدرالي.
أضاف ماثيو هورنباخ، رئيس قسم الاقتصاد الكلي في مورغان ستانلي، أن المخاوف بشأن الاقتصاد تتزايد بسرعة. وقال إنه يعتقد أن المستثمرين سيدفعون الأسواق إلى تسعير سعر فائدة منخفض من قبل الاحتياطي الفيدرالي أقل بكثير من أدنى مستوى له في سبتمبر 2024. وللمقارنة، كان هذا المستوى الأدنى حوالي 2.7%، ويتوقع المتداولون الآن أن ينخفض أكثر، وفقًا لبيانات بلومبيرغ.
وفي الوقت نفسه، يقول الرئيس التنفيذي لشركة ويلز فارجو، تشارلي شارب، إنه يدعم "بشكل قاطع" استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، حتى مع صراخ ترامب من أعلى أسطح المنازل.
قال تشارلي سكواك بوكس" على قناة سي إن بي سي إن قادة الاحتياطي الفيدرالي لديهم فترات ولاية ثابتة لا تتوافق مع الدورات السياسية، لذا ينبغي عليهم الالتزام بقراراتهم. لكنه أقرّ قائلاً: "من حق الإدارة أن تُعبّر عن رأيها بصراحة"، و"ترامب معروف بصراحته الشديدة".
في غضون ذلك، تتوقع الأسواق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر عقده في 17 سبتمبر، وذلك بعد أن جاءت بيانات التضخم الأخيرة أقل من المتوقع، وظهور مؤشرات على وجود اضطرابات في سوق العمل. وتشير تقديرات CME FedWatch حاليًا إلى احتمال بنسبة 90% أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، واحتمال بنسبة 10% أن يخفضها بمقدار 50 نقطة أساس.
