يتوقع الاقتصاديون خفضًا طفيفًا في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار ربع نقطة فقط

من المتوقع أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة فقط في اجتماعه القادم في سبتمبر، وفقًا لغالبية الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع.

ويعتقد ما يقرب من 80% منهم أن الاحتياطي الفيدرالي سيرضى بتخفيض متواضع، مما سيؤدي إلى خفض أسعار الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 5% و 5.25%.

يعتقد عدد قليل فقط أن هناك تخفيضًا أكبر مطروحًا، وفرص تعديل الأسعار غير المجدول ضئيلة، حيث تبلغ حوالي 10٪.

لا يميل صناع السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ خطوات حاسمة في الوقت الراهن. لماذا؟ حسناً، كان تقرير الوظائف لشهر يوليو مخيباً للآمال بعض الشيء. فقد تباطأ التوظيف، وبلغ معدل البطالة أعلى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.

على الرغم من ذلك، فإن قادة الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة جيروم باول، متمسكون بموقفهم. فهم يركزون على أمرين: الحفاظ على مستوى عالٍ من التوظيف وخفض التضخم إلى هدفهم البالغ 2%. 

لا يتعجل الاحتياطي الفيدرالي

بعض كبار المستثمرين في وول ستريت، مثل جي بي مورغان تشيس وسيتي غروب، يطالبون الآن بخفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة في الشهر المقبل بعد الاطلاع على أحدث أرقام الوظائف. 

يبدو أن مستثمري العقود الآجلة متفقون على ذلك، إذ يتوقعون خفضًا إجماليًا قدره 100 نقطة أساس بحلول نهاية العام. ويعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ بخفض قدره 50 نقطة أساس في سبتمبر.

لكن الاقتصاديين لا يقتنعون بذلك. فهم يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ موقفاً حذراً بتخفيضات أصغر بمقدار ربع نقطة ليس فقط في سبتمبر، بل أيضاً في نوفمبر وديسمبر، وحتى أوائل عام 2025.

السؤال الأهم الذي يشغل بال الجميع: ما الذي يحدث مع التضخم؟ من المرجح أن التضخم في الولايات المتحدة قد ارتفع قليلاً في يوليو، لكن ليس بالقدر الكافي لإثارة قلق الاحتياطي الفيدرالي. 

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.2% منذ يونيو. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة الطفيفة ستبقي معدل التضخم السنوي عند أحد أبطأ معدلاته منذ أوائل عام 2021.

تقرير الوظائف يضغط على قرار خفض سعر الفائدة

وقد منح انخفاض التضخم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بعض المساحة لالتقاط الأنفاس، مما سمح لهم بالنظر في خفض أسعار الفائدة دون فقدان التركيز على سوق العمل. 

لكن دعونا لا نتحمس كثيراً، فالتوظيف يتباطأ، ومعدل البطالة في ازدياد مستمر. وأظهر تقرير الوظائف لشهر يوليو أن أصحاب العمل في الولايات المتحدة يكبحون وتيرة التوظيف.

أثار هذا الأمر مخاوف جدية، إذ قد يكون الركود الاقتصادي وشيكاً. وإذا جاءت أرقام مؤشر أسعار المستهلك كما هو متوقع، فسيؤكد ذلك أن التضخم لا يزال يسير في الاتجاه الصحيح - نحو الانخفاض. 

يتوقع الاقتصاديون ارتفاعاً طفيفاً بعد انخفاض مؤشر يونيو المفاجئ، لكن لا داعي للقلق المفرط. قد يعود ذلك إلى ارتفاع تكاليف الخدمات الأساسية، باستثناء الإسكان، الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. 

هناك أيضاً احتمال أن ترتفع أسعار السلع، وذلك بفضل ارتفاع تكاليف الشحن، ولكن سيتعين علينا الانتظار لنرى.

على الرغم من كل الاضطرابات الأخيرة في الأسواق والاقتصاد، يعتقد معظم الاقتصاديين (69%) أن الولايات المتحدة ستتمكن من تجنب الركود. فهم يراهنون على "هبوط سلس"، حيث يتباطأ الاقتصاد دون أن ينهار. 

ويرى 10% آخرون أن الهبوط السلس ممكن، ولكن بشرط أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات سريعة وحاسمة. ويعتقد 22% من المشاركين في الاستطلاع أن الركود الاقتصادي أمر لا مفر منه.