أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند 4% وسط جدل واسع

قرر البنك المركزي الأوروبي مؤخرًا إبقاء سعر الفائدة المرجعي على الودائع ثابتًا عند 4%. اتُّخذ هذا القرار رغم وجود مؤشراتtronعلى احتمال خفض البنك أسعار الفائدة في اجتماعه القادم في يونيو/حزيران، إذا سمحت الظروف الاقتصادية بذلك. وأكد مجلس الإدارة، بعد مداولاته في فرانكفورت، أن أسعار الفائدة ستبقى دون تغيير في الوقت الحالي، في انتظار دلائل قاطعة على انحسار ضغوط defi.

كريستين لاغارد، رئيسةdent المركزي الأوروبي، إلى أنه على الرغم من تأييد الأغلبية الإبقاء على سعر الفائدة، إلا أن فئة صغيرة من صناع السياسة النقدية ضغطت من أجل خفضه فوراً. ويأتي هذا في ظل مؤشرات على أن التضخم، الذي بلغ ذروته عند 10.6% في عام 2022، يقترب من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، حيث سجل 2.4% في مارس.

التفكير في المؤشرات الاقتصادية وردود أفعال السوق

أشار يورغ كرامر، كبير الاقتصاديين في كومرتس بنك، إلى أن موقف البنك المركزي الأوروبيtronبقوة إلى خفض أسعار الفائدة بحلول يونيو/حزيران ما لم تظهر بيانات سلبية عن التضخم والأجور. وأقرت لاغارد باحتمالية حدوث تقلبات في التضخم، مشيرةً إلى وجود "عقبات" قد تؤدي إلى تذبذب معدلات التضخم في الأشهر المقبلة قبل أن تستقر. كما أشارت إلى أن الاتجاهات الأخيرة تُشير إلى تباطؤ في زيادات الأجور، مما قد يُسهم في تخفيف مخاطر النمو التي تميل حاليًا نحو الانخفاض.

عند سؤالها عن إجماع قرار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، كشفت لاغارد أن عددًا قليلًا فقط من الأعضاء أيدوا خفض أسعار الفائدة الآن، لكنهم وافقوا في النهاية على الانضمام إلى الإجماع الواسع على تأجيل الخفض حتى يونيو/حزيران على الأقل. ورغم هذا القرار، كان رد فعل السوق الفوري ضعيفًا، مع انخفاض طفيف في قيمة اليورو مقابل الدولار، وارتفاع طفيف في عائد السندات الألمانية لأجل عامين.

التأثيرات الاقتصادية العالمية واتجاهات السياسة

تأتي قرارات البنك المركزي الأوروبي في ظل بيئة اقتصادية عالمية متقلبة، لا سيما بعد بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة التي فاقت التوقعات. وقد أدى ذلك إلى تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما أثر على معنويات السوق وتوقعاتها تجاه البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا.

ولكن لاجارد أكدت بحزم على موقف البنك المركزي الأوروبي المتمثل في "dentعلى البيانات، وليسdentبنك الاحتياطي الفيدرالي"، مؤكدة على الاختلافات في ديناميكيات التضخم بين منطقة اليورو والولايات المتحدة. وأشارت آن كاترين بيترسن من معهد بلاك روك للاستثمار إلى أنه على الرغم من تباطؤ النمو وتشديد السياسة بشكل أعمق، فإن البنك المركزي الأوروبي قد يكون أول من يخفض أسعار الفائدة، وإن كان بحذر أكبر إذا أرجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة.

وردا على سؤال طرحته صحيفة فاينانشيال تايمز، قال أحد أعضاء مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي:

لسنا سويسرا، بل نحن منطقة اليورو، ويمكننا العملdentدون القلق بشأن سعر الصرف. في الواقع، سيكون من غير القانوني للبنك المركزي الأوروبي أن يقرر سياسته بناءً على ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي.

فاينانشال تايمز

وفي تحول عن بياناته السابقة، أقر البنك المركزي الأوروبي بأن أسعار الفائدة الرئيسية تساهم بشكل كبير في خفض التضخم، لكنه اقترح أن التقييم المحدث في يونيو/حزيران قد يبرر تخفيف السياسة النقدية إذا أظهر التضخم علامات ثابتة على التوافق مع أهدافه.

بيانات استطلاع آراء خبراء التنبؤ الاقتصادي التابع للبنك المركزي الأوروبي إلى استقرار التوقعات بشأن التضخم والنمو الاقتصادي خلال السنوات القليلة المقبلة. وتشير التوقعات إلى تحسن تدريجي في النشاط الاقتصادي خلال عام 2024، مدعومًا بنمو الأجور الحقيقية، مع توقع انخفاض التضخم تدريجيًا إلى المستوى المستهدف البالغ 2% بحلول عام 2025.

لا تزال حالة عدم اليقين قائمة، لا سيما فيما يتعلق بتطورات سوق العمل والأجور، والتوترات الجيوسياسية التي تُسهم في عوامل الخطر. ومع ذلك، تُوازن هذه العوامل توقعات بانخفاض معدلات البطالة واستقرار توقعات التضخم على المدى الطويل عند 2%.