لماذا ينظر البنك المركزي الأوروبي بتشاؤم إلى اقتصاد منطقة اليورو؟

تقف منطقة اليورو على حافة ركود اقتصادي جديد، وهو وضع يثير قلق الأوساط المالية وغيرها. وقد حذر نائبdentالبنك المركزي الأوروبي، في خطاب صريح، من التفاؤل المفرط، مسلطاً الضوء علىtracوشيك وتضخم مستمر. ويرسم هذا المشهد صورة قاتمة لاقتصاد منطقة اليورو، مما ينذر بفترة صعبة تنتظرها.

رياح معاكسة اقتصادية وموجات تضخمية

لنكن صريحين: البنك المركزي الأوروبي لا يلف ويدور عندما يتحدث عن الاقتصاد. نحن على وشك مواجهة انكماش اقتصادي في الربع الأخير من العام. لويس دي غيندوس، نائب رئيسdent، لا يتردد في قول الحقيقة بوضوح. في مدريد، أوضح الأمر ببساطة: انخفاض التضخم الذي شهدناه العام الماضي سيبدأ بالتراجع في عام 2024. بدأت الأسعار بالارتفاع، حيث قفزت من 2.4% في نوفمبر إلى 2.9% في ديسمبر. هذه ليست مجرد أرقام على ورق، بل هي مؤشرات تحذيرية واضحة. المركزي الأوروبي

لكن هنا تكمن الصعوبة. يواجه البنك المركزي الأوروبي مأزقًا حقيقيًا. لديه اجتماع في 25 يناير، والسؤال الأهم هو: متى نبدأ بخفض أسعار الفائدة؟ الاقتصاد ليس في أفضل حالاته، والتضخم لا يزال مرتفعًا، محلقًا فوق مستوى 2% الذي حدده البنك المركزي الأوروبي. قد يكون الاقتصاديون والمستثمرون متفائلين بتحقيق هذا الهدف هذا العام، لكن توقعات البنك المركزي الأوروبي لا تشير إلى حدوث ذلك قبل الربع الثالث من عام 2025.

اجتياز متاهة السياسة النقدية

إذن، ما هي خطة البنك المركزي الأوروبي؟ دي غيندوس يتكتم على أوراقه. الموقف الرسمي يتمحور حول اتخاذ القراراتdent على البيانات - وهو تعبير مُنمّق يعني ببساطة أنهم يتصرفون وفقًا للظروف. ولا ننسى المؤشر المنسق لأسعار المستهلك، فهو بمثابة نبض الاقتصاد، وهو حاليًا لا يُعطينا النبض المنتظم الذي نرغب في سماعه.

يرى كارستن برزيسكي، الخبير الاقتصادي في بنك آي إن جي، أن البنك المركزي الأوروبي قد يؤجل خفض أسعار الفائدة في الربع الأول من العام. ولا تُشير تصريحات دي غيندوس بشأن التضخم إلى ضرورة خفض أسعار الفائدة فورًا. فهو ينظر إلى إسبانيا كمؤشر، حيث شهد التضخم تقلبات حادة، إذ انخفض إلى ما دون 2% ثم ارتفع إلى ما فوق 3% بعد إلغاء دعم الطاقة. ويتوقع نمطًا مشابهًا لمنطقة اليورو، بفضل تقليص دعم الطاقة تدريجيًا وبعض التأثيرات الإيجابية على قاعدة الطاقة.

لا ننسى أن اقتصاد منطقة اليورو كان أشبه بالزحف منه بالانطلاق السريع. فقد شهد العام الماضي ركوداً ملحوظاً، بل وانكمش قليلاً خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر. صحيح أن هناك حديثاً عن انتعاش طفيف هذا العام، لكن دي غيندوس لا يُبدي تفاؤلاً كبيراً بعد. فهو يستخدم كلمات مثل "مخيب للآمال" و"تباطؤ"، خاصة في قطاعي البناء والتصنيع. أما الخدمات؟ فمن المتوقع أن تتأثر سلباً أيضاً.

لا يقتصر هذا التشاؤم على رأي دي غيندوس وحده، بل يدعمه مؤشر مديري المشتريات العالمي من ستاندرد آند بورز، الذي يرصد عن كثب نبض النشاط التجاري. لا يزال الاقتصاد في منطقةtrac، وهو وضع غير مرغوب فيه. وبينما يقاوم البنك المركزي الأوروبي الشائعات حول خفض أسعار الفائدة، فإنه ينتظر انحسار ضغوط الأجور قبل أن يتنفس الصعداء بشأن التضخم.

ثم هناك سوق العمل. لقد أظهر مرونة كبيرة، لكن بدأت تظهر بعض التصدعات. انخفضت ساعات العمل، ولم تعد فرص العمل الشاغرة كما كانت. تقول إيزابيل شنابل، وهي شخصية بارزة أخرى في البنك المركزي الأوروبي، إنه من السابق لأوانه التفكير في خفض أسعار الفائدة. يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة في الوقت الحالي، بانتظار المزيد من البيانات قبل اتخاذ أي خطوة.

إذن، ما هي الخلاصة؟ التوقعات الاقتصادية لمنطقة اليورو ليست وردية على الإطلاق. صحيح أن التضخم بدأ بالتراجع، لكنه لا يزال يمثل تحديًا كبيرًا. ما هي خطة البنك المركزي الأوروبي؟ اليقظة، ومراقبة التوترات الجيوسياسية، وعدم التسرع في الاحتفال. الطريق أمامنا وعر، وسيتطلب الأمر جهودًا جبارة لإعادة اقتصاد منطقة اليورو إلى مساره الصحيح.