هيئة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) تتحرك لتنظيم أسواق العملات المشفرة الفورية عبر بورصات العقود الآجلة

اقترحت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، أن الاقتصاد الأمريكي قد يتطلب أكثر من خفضين في أسعار الفائدة المخططين لهيئة الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

إنها أعرب رأيها يوم الاثنين، مستشهدة بتوقعات بأن سوق العمل يضعف. ونقلت دالي عن تقرير صادر عن وزارة العمل في وقت سابق من هذا الشهر أن هناك 73,000 وظيفة جديدة تم إنشاؤها في يوليو 2025. وبالمثل، عززت تلك المخاوف، حيث قام المسؤولون بمراجعة أرقام الوظائف في مايو ويونيو لكشف أن 33,000 وظيفة فقط تم إنشاؤها بينهما.

من جانبها، لا تعتقد دالي أن سوق العمل ينهار أو حتى يترنح على حافة أزمة وشيكة. ومع ذلك، لاحظت أيضاً تباطؤاً واضحاً في نمو الوظائف وبقية زخم سوق العمل مقارنة بالعام السابق. 

أعلنت دالي أنها تولي اهتماماً كبيراً لمقاييس سوق العمل، ولوحة القيادة هناك "تبدو سيئة في الغالب."

أوضحت أنها ستعتبر أي تدهور إضافي في سوق العمل تطوراً غير مرحب به، مما يشير إلى قلقها من الآثار السلبية المحتملة لاستمرار تباطؤ الاقتصاد.

الاحتياطي الفيدرالي يعلن الاستعداد لخفض أسعار الفائدة

دعمت دالي قرار الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي بإبقاء أسعار الفائدة ثابتة في النطاق الحالي من 4.25% إلى 4.50%. لكنها وضحت بوضوح: من غير الممكن تأجيل خفض الأسعار لفترة أطول بكثير.

الاثنين خفضين في أسعار الفائدة بنصف نقطة مئوية التي خطط لها صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي في يونيو لهذا العام لا يزالان "يبدوان كمية مناسبة من إعادة المعايرة، والأقل أهمية هو ما إذا كان ذلك سيحدث في سبتمبر وديسمبر أم لا، بل الأهم هو حدوثها على الإطلاق... هناك جميع أنواع التباديل للحصول على هذين الخفضين."

وأضافت أن كل اجتماع قادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أصبح الآن "اجتماعاً حياً"، مما يعني أن تغييرات سياسية جديدة ممكنة اعتماداً على البيانات الاقتصادية الجديدة.

حذرت دالي من أن سوق العمل الضعيف والتضخم المنخفض قد يتطلبان أكثر من خفضين في أسعار الفائدة. وأكدت أنه، في تقديرها، يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يكون مستعداً لاتخاذ إجراءات إضافية إذا استمرت علامات تدهور سوق العمل دون أي زيادة مقابلة في التضخم.

الاحتياطي الفيدرالي يعيد النظر في السياسة لتحقيق التوازن بين التضخم والوظائف

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن الهدفين المزدوجين لاستقرار الأسعار والتوظيف الكامل يسحبان الآن في اتجاهين مختلفين قليلاً.

أشارت دالي إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال محدودة في جانب التضخم، حتى في مواجهة التعريفات الجمركية الجديدة التي فُرضت في وقت سابق من هذا العام. وعلى الرغم من أن بعض القطاعات شهدت ارتفاعاً في الأسعار بسبب تكاليف الاستيراد الأعلى، أكدت أن هذه الارتفاعات لا تنتقل إلى التضخم الأوسع.

أشارت دالي إلى عدم وجود أدلة تشير إلى أن ارتفاع الأسعار الناجم عن التعريفات الجمركية كان ينتشر بشكل أوسع في التضخم الإجمالي. وأشارت إلى أن هذا كان علامة إيجابية للبنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث وفر مرونة أكبر لتخفيف السياسة النقدية دون خطر triggering ضغوط تضخمية إضافية.

ولكن صورة سوق العمل أقل طمأنة. قالت دالي إن الفيدرالي الآن في "مساحة مقايضة السياسة"، حيث يتعين عليه الموازنة بعناية بين مخاطر التصرف في وقت مبكر جداً مقابل الانتظار طويلاً جداً.

حذرت من أنه إذا انتظر الفيدرالي طويلاً جداً — مثل الانتظار لمدة تتراوح بين ستة أشهر إلى عام — سعياً وراء اليقين الكامل قبل اتخاذ خطوة سياسية، فسيكون ذلك متأخراً بالتأكيد للرد بفعالية على نقاط الضعف الاقتصادية الناشئة.

لذلك، تعتقد أن الفيدرالي يجب أن يتصرف مسبقاً ولا ينتظر رد الفعل. ومع ذلك، فإن الجانب السلبي هو أنه قد يكون من الصعب إعادة توجيه السفينة والبدء في النمو مرة أخرى إذا انتظر حتى ترتفع معدلات البطالة أو يتراجع المستهلكون عن الإنفاق.

كما أشارت دالي إلى أنه على الرغم من قرب التضخم من هدف الفيدرالي البالغ 2٪، فإن عدم اتخاذ إجراء بشأن سوق العمل قد يعيق الجهود الرامية إلى تحفيز الاقتصاد.

قالت إن السياسة النقدية لم تعد تناسب الاتجاه الذي يسير فيه الاقتصاد، وأن مراجعة قد تكون ضرورية، مما يشير إلى أن المسؤولين سيقيمون تقاريرهم حول أداء المسار الحالي للأسعار، والذي يؤدي حالياً أداءً جيداً لدعم الظروف الاقتصادية المتطورة.