حققت العملات المشفرة مكاسب كبيرة في عام 2025 في عهد ترامب: ولكن لماذا يبدو الأمر وكأن الحفلة قد انتهت؟

احتفلت صناعة العملات المشفرة بانتصارات كبيرة هذا العام بعد دعمها لعودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، لكن المشاكل القادمة قد تُفسد أجواء الاحتفال.

احتفل مسؤولون تنفيذيون في مجال العملات الرقمية بشرب الشمبانيا والرقص على أنغام أغاني سنوب دوغ في حفل بواشنطن قبل تولي ترامب منصبه في يناير. ومنذ ذلك الحين، شهد القطاع تراجعًا في الدعاوى القضائية من قبل جهات تنظيمية داعمة، وظهور قواعد جديدة. ومع ذلك، لا تزال التشريعات الرئيسية عالقة، وانخفضت أسعار bitcoin من أعلى مستوياتها.

قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات التابعة لترامب بسرعة بإلغاء قواعد المحاسبة الصارمة التي كانت تفرضها الحكومة السابقة، وأسقطت الدعاوى القضائية ضد منصات رئيسية مثل Coinbase و Binanceوغيرها.

أقرّ المشرّعون أيضاً قواعد رائدة للرموز الرقمية المدعومة بالدولار. وخفّفت الجهات التنظيمية المصرفية القيود المفروضة على كيفية تعامل المؤسسات المالية مع شركات العملات المشفرة، ومنحت الموافقة لبعض الشركات للحصول على تراخيص مصرفية.

هذه التغييرات، إلى جانب قيام ترامب بإنشاء احتياطي حكومي bitcoin وموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على منتجات استثمارية جديدة في العملات المشفرة، دفعت bitcoin إلى مستويات قياسية وفتحت المجال أمام استخدامها على نطاق أوسع من قبل الجمهور. ومع ذلك، حذر النقاد من المخاطر التي قد يتعرض لها المستثمرون العاديون والنظام المالي ككل.

تعثر تشريع هام في الكونغرس

لكن القوانين المهمة التي من شأنها حل المشاكل الأساسية والمستمرة في القطاع لم تُسنّ بعد. وقد هدد هذا الوضع بتقويض الأجواء الإيجابية، حسبما ذكر عدد من قادة الشركات في اجتماع رويترز نكست في وقت سابق من هذا الشهر.

"لقد كان هذا العام عامًا جيدًا للعملات المشفرة ... على الرغم من أن هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به"، هذا ما قالته ميلر وايت هاوس ليفين، التي تدير معهد Solana للسياسات وتحدثت في الحدث.

وعد ترامب بأن يكون "dentللعملات الرقمية" بينما كان يطلب من هذه الصناعة تمويل حملته الانتخابية. ويقول مسؤولون تنفيذيون إن مشاريع عائلته الخاصة في مجال العملات الرقمية ساهمت في إدخال هذا القطاع إلى أحاديث الناس اليومية.

في غضون أيام من توليها منصبها، أنهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية سنوات من الإجراءات التنفيذية، رفعت خلالها دعاوى قضائية ضد عشرات الشركات، مدعيةً أنها كان ينبغي عليها التسجيل كوسطاء أوراق مالية. ورأى خبراء في القطاع أن هذه الدعاوى القضائية غير عادلة، إذ أن معظم الرموز الرقمية تتصرف كسلع أكثر من كونها أوراقًا مالية تقليدية.

حملة بقيمة 245 مليون دولار تفشل في تحقيق النتائج المرجوة

تبرعت شركات العملات المشفرة ومسؤولوها التنفيذيون بأكثر من 245 مليون دولار خلال دورة انتخابات 2024 لدعم المرشحين الموالين، بمن فيهم ترامب، وفقًا لسجلات لجنة الانتخابات الفيدرالية.

اقتربت الصناعة من تحقيق أهدافها في يوليو/تموز عندما أقرّ مجلس النواب تشريعًا يوضح متى تُصنّف الرموز الرقمية كأوراق مالية، أو سلع، أو أي شيء آخر تمامًا. وهذا من شأنه أن يمنح الشركات اليقين القانوني الذي طالما سعت إليه.

إلا أن مشروع القانون تعثر في مجلس الشيوخ. وذكرت ثلاثة مصادر مطلعة على المحادثات أن المشرعين لم يتفقوا على قواعد منع غسل الأموال ومتطلبات منصات التمويل اللامركزي، التي تتيح للأفراد تداول الرموز الرقمية دون وسيط.

قالت شيلا وارين، رئيسة معهد بروجكت ليبرتي، والتي تحدثت أيضاً في مؤتمر رويترز نكست: "المشكلة الكبرى التي يتجاهلها الجميع هي أن هذه الصناعة أنفقت ملايين الدولارات في محاولة لتمرير التشريعات". وأشارت إلى حالة عدم اليقين بشأن ما إذا كان هذا الانتصار الحاسم سيتحقق بالفعل.

وقال جماعات الضغط إنه مع تحويل الكونغرس الآن انتباهه نحو انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، حيث يمكن للديمقراطيين الفوز بالسيطرة على مجلس النواب، فإن مشروع القانون قد لا يصبح قانوناً أبداً.

لا يمكن للصناعة الاعتماد على الإدارات الودية

في غياب التشريعات، يتعين على شركات العملات الرقمية الاعتماد على التوجيهات التنظيمية التي قد تقوم حكومة معادية في المستقبل بإلغائها. وهذا قد يعرض الشركات لمشاكل قانونية أو يجبرها على تقليص عملياتها في الولايات المتحدة.

قال ديفيد ميرسر، مدير بورصة العملات المشفرة التابعة لمجموعة LMAX، إن القطاع لا يمكنه الاعتماد على إدارات موالية إلى الأبد. وأضاف: "نحن بحاجة إلى قانون هيكلة السوق".

متحدث باسم تيم سكوت، الذي يرأس لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ التي تعمل على التشريع، إن المفاوضات مستمرة وأن اللجنة "تتطلع" إلى دفع مشروع القانون إلى الأمام في "أوائل عام 2026".

في غضون ذلك، تسعى الشركات إلى إيجاد حلول بديلة للأنظمة، لا سيما "إعفاء الابتكار" من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. وقد صرح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات في عهد ترامب، بول أتكينز، بأن هذا الإطار، المتوقع صدوره العام المقبل، سيمكن شركات العملات المشفرة من تجربة أساليب عمل جديدة على الفور.

على الرغم من التقدم التنظيمي، بلغ bitcoin ذروته عند 126 ألف دولار في أكتوبر قبل أن ينهار. وانخفضت العملة الآن بنسبة 7% منذ يناير، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 15%. وهبط Bitcoin إلى حوالي 86 ألف دولار يوم الأربعاء.

لا تزال عمليات الاحتيال تُشكل عبئاً على هذه الصناعة

يأتي هذا التراجع في ظل استمرار عمليات الاحتيال التي تُلحق الضرر بهذا القطاع. فقد خسر الأمريكيون أكثر من 330 مليون دولار هذا العام نتيجة لعمليات احتيال أجهزة الصراف الآلي للعملات الرقمية. فقد وقع، حيث استهدف الخاطفون مستثمري العملات الرقمية لسرقة كلمات مرور محافظهم الرقمية. وتصدرت إحدى هذه الحالات عناوين الأخبار عندما تمكن مستثمر يبلغ من العمر 28 عامًا من الفرار من شقة في مانهاتن بعد أن زُعم أنه احتُجز رهينة لأسابيع.

قال الخبير الاقتصادي بجامعة كورنيل، إسوار براساد، إن المستثمرين الأفراد "يتأرجحون بين خوفهم من تفويت فرصة استثمارية مربحة ومخاوفهم بشأن الجوانب غير المرغوب فيها للعملات المشفرة ومروجيها".

أبدت إدارة ترامب دعمها للتغييرات، بما في ذلك إقرار قانون GENIUS للعملات المستقرة في يوليو. وقد وضع هذا القانون التاريخي قواعد فيدرالية للرموز المرتبطة بالدولار، مشترطاً تغطية كاملة بالاحتياطي وإشرافاً واضحاً.

قال ليس بورساي، الذي حضر أول حفل راقص قبل تنصيب الرئيس في واشنطن في يناير، إن التغييرات في السياسات "تُحدث تأثيراً". وأضاف أنه مع ازدياد الوضوح، ينبغي أن يصبح المستثمرون المؤسسيون "أكثر ارتياحاً لدخول هذا المجال".

ومع ذلك، يقر المسؤولون التنفيذيون في الصناعة بأنه في حال عدم إقرار تشريعات هيكل السوق قريباً، فقد يكون الاحتفال قصير الأجل حيث يلوح في الأفق عدم اليقين بشأن النهج التنظيمية المستقبلية في ظل قيادة سياسية مختلفة محتملة.