Coinbase تحذر من أن احتياطيات الشركات من البيتكوين تجلب 'مخاطر منهجية' للأسواق
صورة بواسطة appshunter.io
- تحذر كوبينيد من أن استراتيجيات الشركات العامة الممولة بالديون في البيتكوين قد تُحدث مخاطر نظامية في سوق العملات الرقمية.
- تستخدم حتى 20 شركة الديون لتراكم البيتكوين، مما يثير مخاوف بشأن ضغوط البيع الإلزامية والاختيارية.
- رغم هذه المخاطر، ترى كوبينيد أن الاستقرار الاقتصادي والتقدم التنظيمي الأمريكي يمثلان دعماً رئيسياً لمرونة سوق العملات الرقمية.
قد تعرض الشركات العامة التي تستخدم مواقف مديونة لاقتناء البيتكوين الأسواق لمخاطر منهجية، وفقًا للنظرة الشهرية لـ Coinbase لشهر يونيو. ذكرت منصة العملات المشفرة أن هناك احتمالًا لضغط البيع القسري والاختياري في سوق العملات المشفرة، حتى عندما يبدو المشاعر العامة إيجابية للنصف الثاني من عام 2025.
حدد فريق أبحاث Coinbase حوالي 228 شركة متداولة علنًا تمتلك الآن أكثر من 820,000 BTC مجتمعة. فقط 20 شركة مالية لديها مجموعة تحاكي نموذج التراكم عالي المخاطر والممول بالديون المستخدم من قبل شركات مثل Strategy (المعروفة سابقًا بـ MicroStrategy).
هذه الشركات تصدر ديونًا، غالبًا في شكل ملاحظات قابلة للتحويل، لجمع رأس المال المستخدم حصريًا تقريبًا لتراكم العملات المشفرة.
احتياطيات العملات المشفرة المديونة مؤسسيًا قد تؤدي إلى عمليات بيع
وفقًا لـ Coinbase، هذه الشركات لديها القليل أو لا يوجد إيرادات تشغيلية خارج holdings الأصول الرقمية الخاصة بها وتتداول بسعر مرتفع نسبيًا مقارنة بأصولها الصافية الأساسية.
معايير المحاسبة التي أدخلتها مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) في ديسمبر 2023 تسمح للشركات بالإبلاغ عن الأصول الرقمية بسعر السوق العادل. أزلت القيود السابقة التي تتطلب خفض الخسائر دون الاعتراف بالأرباح غير المحققة.
ساعد تغيير المحاسبة، الذي دخل حيز التنفيذ من ديسمبر 2024، الشركات على إنشاء استراتيجيات خزينة تركز على البيتكوين وما تسميه Coinbase "مركبات العملات المشفرة المتداولة علنًا" (PTCVs).
ذكرت Coinbase مخاطر مرتبطة بـ PTCVs، أولها البيع القسري، حيث قد لا يكون لدى الشركات خيار سوى بيع holdings لخدمة الديون إذا كان إعادة التمويل غير ممكن.
جزء كبير من هذا الدين، الذي تم إصداره خلال فترات انخفاض أسعار الفائدة، سيستحق السداد بين عامي 2029 و2030، لكن بعض الملاحظات لها ميزات الاسترداد المبكر منذ عام 2026.
بيانات الرسم البياني في التقرير تظهر أن شركات مثل Strategy وRiot وSemler Scientific لديها مليارات من الملاحظات القابلة للتحويل المعلقة.
قد يقلل الاستحقاق طويل الأجل من الخطر الفوري، لكن Coinbase تحذر من أنه إذا تدهورت ظروف السوق أو ارتفعت أسعار الفائدة، فقد تضطر إلى بيع الأصول كما قد تفشل على الأرجح في إعادة تمويل الديون.
المخاطر الثانية هي البيع الاختياري المحفز، حيث قد تختار الشركات بيع أجزاء من عملاتها المشفرة لتمويل العمليات أو احتياجات التدفق النقدي. حتى بدون ضائقة مالية، بالنظر إلى أرقام التراكم الكبيرة، يمكن أن تؤدي مثل هذه التسويات إلى مشاعر سلبية في السوق. إذا انخفضت الأسعار، قد تسرع الكيانات الأخرى للخروج.
كتبت Coinbase: "حتى بيع غير متوقع صغير نسبيًا من قبل واحدة من هذه الكيانات يمكن أن يزعزع ثقة المستثمرين ويؤدي إلى حدث تسوية أوسع".
الراحة من الاستقرار الاقتصادي
أعدت Coinbase التأكيد على أن الاقتصاد الأمريكي أظهر نموًا أقوى مما كان متوقعًا، مع تراجع مخاوف الركود إلى حد كبير. ارتفع تقدير GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا من 1.0٪ في أوائل مايو إلى 3.8٪ بحلول 5 يونيو. تعتقد Coinbase أن التغيير يدعم أسعار الأصول ويقلل من احتمال حدوث ركود اقتصادي.
ومع ذلك، فإن منحنى العائد لخزانة الولايات المتحدة، خاصة مع عوائد السندات طويلة الأجل البالغة 30 عامًا، سجل 5.15٪ في 21 مايو، وهو أعلى مستوى في عقدين. قد تؤدي ارتفاعات أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى تشديد الظروف المالية، وزيادة تكاليف الاقتراض، وكبح نمو PTCVs الثقيلة بالديون.
وفقًا لرسم بياني داخل التقرير، هناك ارتباط بين الإجهاد الاقتصادي الكلي وتقلبات سوق العملات المشفرة. إذا ارتفعت العوائد طويلة الأجل بسرعة كبيرة، قد تشهد أسواق الأسهم والائتمان تدهورًا، مما يؤثر بشكل غير مباشر على الشركات المشفرة المديونة.
ومع ذلك، أصرّت Coinbase على أن نظرة البيتكوين إيجابية في الغالب، بفضل انخفاض هيمنة الدولار الأمريكي وزيادة السيولة العالمية. من الناحية الأخرى، قد تواجه العملات البديلة صعوبة في مطابقة البيتكوين لأن لديها طلبًا مؤسسيًا أضعف وتقلبات أعلى.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات المقدمة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
فلورنس موتشاي
تغطي فلورانس منذ 6 سنوات أخبار العملات الرقمية، والألعاب، والتكنولوجيا، والذكاء الاصطناعي. وقد زودتها دراستها لعلوم الحاسوب في جامعة ميرو للعلوم والتكنولوجيا، ودراسة إدارة الكوارث والدبلوماسية الدولية في MMUST بالمهارات اللغوية والملاحظة والتقنية اللازمة. عملت فلورانس في مجموعة VAP Group وككاتبة تحريرية في عدة وسائل إعلام متخصصة في العملات الرقمية.
