يعيد بنك الشعب الصيني صياغة استراتيجيته، متخلياً عن عقود من السياسة النقدية الجامدة التي تسيطر عليها الدولة. ويخطط البنك في عام 2025 لخفض سعر الفائدة بشكل جذري من مستواه الحالي البالغ 1.5%.
تشير التقارير إلى أن المسؤولين يتبنون سياسة نقدية تقليدية كتلك التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. وستعطي هذه السياسة الأولوية لتعديلات أسعار الفائدة باعتبارها الأداة الاقتصادية الرئيسية. وقد أكد بنك الشعب الصيني أن استراتيجيته الجديدة ستتمحور حول سعر إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام.
أسعار الفائدة تقود تحول الصين
لطالما شكّل اعتماد بنك الشعب الصيني على أسعار فائدة متعددة وتوجيهات مباشرة للبنوك بشأن توسيع نطاق الإقراض سمةً مميزةً له. وقد مكّن هذا بكين من توجيه القروض إلى قطاعات مزدهرة كالتصنيع والتكنولوجيا والعقارات. إلا أن الضغوط الداخلية تتزايد للمطالبة بالإصلاح.
يرى المسؤولون أن الأساليب القديمة لم تعد مجدية. وذكرت تقارير أن مسؤولاً في بنك الشعب الصيني قال إن البنك سينتقل من "الأهداف الكمية" لنمو القروض إلى نظام أكثر شفافية وكفاءة يركز على أسعار الفائدة.
من المتوقع أن يكون "الوقت المناسب" لأول خفض في عام 2025. إنه رد فعل مباشر على سنوات من تضخم الديون والطاقة الإنتاجية الزائدة في قطاعات مثل الصلب، والتي لم تؤثر فقط على الاقتصاد المحلي ولكنها تسببت أيضًا في اضطرابات في الأسواق العالمية.
لن تكون التغييرات سهلة. فتضارب الأهداف يُولّد احتكاكاً بالفعل في ظلّ الظروف الاقتصادية الصعبة التي يمرّ بها الاقتصاد الصيني. في عام 2024، بنك الشعب الصيني حزمة تحفيزية هي الأضخم منذ بدء الجائحة، حيث خفّض سعر إعادة الشراء العكسي لأجل سبعة أيام مرتين، وخفّض سعر الفائدة على الرهن العقاري لأجل خمس سنوات ثلاث مرات.
كان الهدف من هذه الإجراءات استقرار سوق العقارات وتحقيق هدفdent شي جين بينغ المتمثل في نمو بنسبة 5%. ويبقى أن نرى ما إذا كانت هذه المجازفة ستؤتي ثمارها.
تراجع اليوان مع تذبذب الأسواق
تتعرض العملة الصينية أيضاً لضغوط شديدة. فقد انخفض سعر صرف اليوان في السوق المحلية متجاوزاً مستوى 7.3 يوان للدولار للمرة الأولى منذ أواخر عام 2023.
على مدى شهور، بكين جاهدةً للدفاع عن اليوان، حيث حدد البنك المركزي أسعار صرف يومية مرجعية أعلى من 7.2، وقامت البنوك الحكومية ببيع الدولارات الأمريكية بكميات كبيرة. إلا أن هذه الجهود لم تصمد أمام تفاقم المشاكل الاقتصادية.
يقول مراقبو السوق إن انخفاض قيمة اليوان كان حتمياً. فالفجوة بين عوائد السندات الحكومية الصينية وتلك الأمريكية تتسع باستمرار، مما يقلل من جاذبية اليوان trac وقد انخفضت العملة إلى أدنى مستوى لها عند 7.3174 في التداولات المحلية قبل أن تستقر قليلاً، بينما شهدت التداولات الخارجية انخفاضاً مماثلاً.
أدت أزمة العقارات في الصين، إلى جانب التوترات التجارية مع الولايات المتحدة، إلى تباطؤ النمو. وفي الوقت نفسه، زادت تهديدات ترامب بفرض تعريفات جمركية، وغياب انتعاش الأسواق في نهاية العام، من حدة الضغوط. كما أن غياب الانتعاش الموسمي المعتاد زاد من حدة المخاوف.
تعثرت أسواق الأسهم، ووصلت عوائد السندات إلى أدنى مستوياتها
وتتعرض أسواق الأسهم الصينية أيضاً لضربة قوية. فقد انخفض مؤشر CSI 300 بنسبة 1.18% ليغلق عند 3775.16 نقطة، مواصلاً بذلك انخفاضه بنسبة 2.9% عن الجلسة السابقة.
يشعر المستثمرون بالقلق، ويجدون صعوبة في فهم إشارات بكين وسط تقلبات السوق. ورغم ارتفاع مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ بنسبة طفيفة بلغت 0.42%، إلا أن المعنويات العامة لا تزال قاتمة.
تشهد العوائد انخفاضات قياسية، حيث تراجع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى 1.598%، وانخفض عائد السندات لأجل 30 عامًا إلى 1.819%. وفي مختلف أنحاء آسيا ، تتفاعل الأسواق مع الضغوط المحلية والعالمية. فقد ارتفع مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بنسبة 1.79% رغم التوترات السياسية المستمرة، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز/إيه إس إكس 200 الأسترالي بنسبة 0.60%.
في غضون ذلك، بدأت الأسواق الأمريكية عام 2025 بدايةً متعثرة. فقد سجلت مؤشرات داو جونز وناسداك وستاندرد آند بورز 500 خسائر، مما حرم المستثمرين من الارتفاع المتوقع في الأسواق. أما Bitcoin، الذي شهد انخفاضاً سابقاً، فيحافظ على استقراره فوق 96 ألف دولار.
