BlackRock، أكبر مدير أصول في الكوكب، لديه مشكلة شفافية كبيرة

أصدرت BlackRock للتو بياناً بالوكالة يبلغ 50 صفحة مليئاً بالمصطلحات المؤسسية التي لم تستطع شرح سبب كسب رئيسها التنفيذي، لاري فانك، 37 مليون دولار في عام 2024. هذا هو الرقم الذي يواجه كل مساهم، وهم لا يحصلون على إجابات.

ولا وفقاً لـ Bloomberg، لا يزال المستثمرون غاضبين بعد الدفع التاريخي للرفض العام الماضي ضد خطة الأجور التنفيذية للشركة، وهي واحدة من أكثر تصويتات الاحتجاج عدوانية التي واجهتها BlackRock على الإطلاق.

جاء هذا الاحتجاج بعد أن أخبر كل من Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) وGlass Lewis & Co.، أكبر شركتي استشارات في الوكالات، المستثمرين بالتصويت ضد حركة التصريح بالأجور الخاصة بالشركة. استمع المساهمون. ردوا بقوة.

بعد ذلك، حاولت لجنة مجلس الإدارة المسؤولة عن الأجور السيطرة على الضرر. أجروا مكالمات هاتفية. نظمو اجتماعات. سألوا المساهمين عما أغضبهم أكثر. برز أمران: نقص الوضوح حول كيفية اتخاذ قرارات الأجور، واستخدام مكافآت لمرة واحدة دون شروط حقيقية.

BlackRock تغير قليلاً بعد تمرد المستثمرين العام الماضي

على الرغم من الضجيج، لم يتغير تقريباً أي شيء. تدعي BlackRock لا تزال أن نصف مكافآت التنفيذيين تعتمد على الأداء المالي. النصف الآخر مقسم بين أهداف غامضة مصنفة "قوة الأعمال" و"قوة المنظمة".

قمت الشركة بتحديث قائمة المقاييس المالية الخاصة بها، بإضافة مقياس جديد إلى سبعة مقاييس سابقة. تنتمي هذه المقاييس الثمانية الآن إلى ثلاثة أهداف فضفاضة: "دفع خلق قيمة المساهمين"، "تسريع نمو الإيرادات العضوي"، و"تعزيز الرافعة التشغيلية".

ولكن هذه ليست مصنفة. لا يتم تعيين أوزان. لا يزال المساهمون لا يعرفون أي مقياس هو الأهم. لم تتحسن أهداف الأعمال أيضاً. عبارات مثل "الريادة في عالم متغير" والمهام الجديدة المتعلقة بدمج عمليات الاستحواذ تبدو أكثر مثل الملصقات التحفيزية من الأهداف القابلة للقياس.

يقول المجلس إن لاري "تجاوز التوقعات" بكثير، لكن تلك التوقعات غير موجودة في أي مكان. الرقم الحقيقي الوحيد هو نمو بنسبة 23% في الدخل التشغيلي المعدل، لكن بلك روك لا يشرح ما هو الهدف الذي تم تحقيقه أو ما كان أساس المقارنة.

وهذه شركة تستفيد من الحجم تلقائياً، لذا فإن هذه الأرقام لا تقول الكثير دون سياق. الإنجازات غير المالية ليست أفضل من ذلك. يبدو أن جزء البيان بالوكالة هذا كأن شخصاً حاول حشر أكبر عدد ممكن من الكلمات الرنانة في مراجعة الأداء.

هناك القليل جداً من المقارنات مع شركات أخرى. نقاط البيانات الوحيدة المقدمة هي عوائد المساهمين الإجمالية لـ BlackRock على مدى عام واحد وثلاثة وخمس سنوات، ونمو أصولها، ونسبة السعر إلى الأرباح التي لا تزال ضعف نظيراتها التقليدية. هذا كل شيء.

فيما يتعلق بالمكافآت لمرة واحدة، قالت الشركة إنه لم يتم منح أي منها في عام 2024. لكنها لم تقل أيضاً ما إذا كان ذلك أصبح سياسة رسمية الآن أم مجرد اختيار لمرة واحدة، لذا لا يزال المساهلون لا يعرفون ماذا يتوقعون في العام المقبل.

Glass Lewis وISS لا تزالان ترىان مشكلات في عملية الأجور

قالت Glass Lewis إن تحديثات الشركة كانت "كافية". هذا هو الكلمة الفعلية التي استخدموها. دعموا خطة الأجور هذا العام - ليس لأنهم انبهرُوا، ولكن لأن معظم الأجور مرتبطة بالأسهم والأداء المستقبلي.

لم تكن ISS أكثر تساهلاً، واصفة التغييرات بأنها "تدريجية". المشكلة الأساسية لا تزال قائمة: BlackRock تمنح نفسها مساحة كبيرة لاتخاذ القرارات دون إظهار كيفية الوصول إلى تلك القرارات.

السلطة التقديرية ليست سيئة دائماً. يمكنها منع النتائج السيئة عندما يتم تحقيق المقاييس بسبب عوامل اقتصادية كلية بدلاً من الأداء.

ولكن السلطة التقديرية لا ينبغي أن تعني التخمين. هناك وسط حيث تستخدم الشركات الصيغ كأساس ثم تعدل النتائج باستخدام الحكم البشري. هذا يعمل فقط عندما يمكن للمساهمين متابعة المنطق فعلياً - والآن، لا يمكنهم ذلك.

تقول اللجنة إنها "تأخذ ملاحظات المساهمين بجدية كبيرة". ولكن إذا كان هذا صحيحاً، فإن لديهم فرصة أخرى لإثبات ذلك. تمت إضافة حوافز جديدة للأداء المرتبط باستثمارات الأسواق الخاصة. هذه فرصة ثانية لإظهار المستثمرين أن العملية لن تكون هذه العتمة إلى الأبد.

حتى الآن، لا تهاجم ни Glass Lewis ولا ISS دفعة 37 مليون دولار مباشرة. إنهم لا يتساءلون عما إذا كان لاري يستحقها. لكنهم يطلبون عملية أفضل وشفافية أكثر. وهذا هو جوهر المشكلة هنا.

بلك روك ليست مجرد عملاق وول ستريت، بل هي عملاق في العملات المشفرة أيضاً، وبيتكوين كلها كانت دائماً حول الشفافية. لذا ماذا يخبرك هذا عن أكبر مدير أصول في العالم؟