تواجه شركة بلاك روك، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، مشكلة كبيرة في الشفافية

أصدرت شركة بلاك روك للتو بيانًا من 50 صفحة مليئًا بالمصطلحات المؤسسية المعقدة التي لم تستطع تفسير سبب حصول رئيسها التنفيذي، لاري فينك، على 37 مليون دولار في عام 2024. هذا هو الرقم الذي يواجه كل مساهم، وهم لا يحصلون على إجابات.

بحسب بلومبيرغ، لا يزال المستثمرون غاضبين بعد الرفض التاريخي الذي شهده العام الماضي لخطة رواتب المديرين التنفيذيين للشركة، والذي يُعد أحد أكثر عمليات التصويت الاحتجاجية شراسة التي واجهتها بلاك روك على الإطلاق.

جاء هذا الاحتجاج بعد أن حثت كل من شركة خدمات المساهمين المؤسسية (ISS) وشركة جلاس لويس وشركاه، وهما من أبرز شركات الاستشارات في مجال التصويت بالوكالة، المستثمرين على التصويت ضد اقتراح الشركة بشأن رواتب أعضاء مجلس الإدارة. استجاب المساهمون، وردوا بقوة.

بعد ذلك، حاولت لجنة مجلس إدارة الشركة المسؤولة عن الرواتب احتواء الموقف. أجروا اتصالات هاتفية، وعقدوا اجتماعات، واستطلعوا آراء المساهمين حول أكثر ما أثار استياءهم. وبرز أمران: عدم وضوح آلية اتخاذ قرارات الرواتب، واستخدام مكافآت لمرة واحدة دون شروط حقيقية.

لم تُجرِ شركة بلاك روك تغييرات تُذكر بعد تمرد المستثمرين في العام الماضي

رغم الضجة، لم يتغير شيء يُذكر. لا تزال شركة بلاك روك تزعم أن نصف مكافآت المديرين التنفيذيين يعتمد على الأداء المالي، بينما يُقسّم النصف الآخر بين أهداف غامضة تُسمى "قوة الأعمال" و"قوة المؤسسة"

قامت الشركة بتحديث قائمة مؤشراتها المالية، مضيفةً مؤشراً جديداً إلى المؤشرات السبعة السابقة. وتندرج هذه المؤشرات الثمانية الآن تحت ثلاثة أهداف رئيسية: "تعزيز قيمة المساهمين"، و"تسريع نمو الإيرادات العضوية"، و"تحسين الرافعة التشغيلية"

لكن هذه المعايير غير مصنفة، ولا تُمنح أي أوزان محددة. ولا يزال المساهمون يجهلون أي مقياس هو الأهم. كما أن أهداف العمل لم تتحسن. عبارات مثل "الريادة في عالم متغير" والمهام الجديدة المتعلقة بدمج عمليات الاستحواذ تبدو أقرب إلى شعارات تحفيزية منها إلى أهداف قابلة للقياس.

يقول مجلس الإدارة إن لاري "تجاوز التوقعات بكثير"، لكن هذه التوقعات غير موجودة. الرقم الحقيقي الوحيد هو نمو بنسبة 23% في الدخل التشغيلي المعدل، لكن بلاك روك لا توضح الهدف الذي تم تجاوزه أو ما هو المعيار المرجعي للمقارنة.

وهذه شركة تستفيد من وفورات الحجم بشكلmatic، لذا فإن هذه الأرقام لا تُعطي صورة واضحة بدون سياق. أما الإنجازات غير المالية فليست أفضل حالاً. يبدو هذا الجزء من التقرير وكأنه محاولة لحشر أكبر عدد ممكن من المصطلحات الرنانة في تقييم الأداء.

لا توجد مقارنات تُذكر مع الشركات الأخرى. البيانات الوحيدة المُقدمة هي إجمالي عوائد المساهمين لشركة بلاك روك على مدى سنة وثلاث وخمس سنوات، ونمو أصولها، ونسبة سعر السهم إلى الأرباح التي لا تزال أعلى بمرتين من نظيراتها التقليدية. هذا كل شيء.

وفيما يتعلق بالجوائز التي تُمنح لمرة واحدة، قالت الشركة إنه لم يتم منح أي جوائز في عام 2024. لكنهم لم يوضحوا أيضاً ما إذا كانت هذه سياسة رسمية الآن أم مجرد خيار لمرة واحدة، لذلك لا يزال المساهمون لا يعرفون ما يمكن توقعه في العام المقبل.

لا تزال شركتا جلاس لويس وISS تواجهان مشاكل في عملية الدفع

وصفت شركة جلاس لويس تحديثات الشركة بأنها "كافية". هذا هو الوصف الدقيق الذي استخدمته. وقد أيدت الشركة خطة الأجور هذا العام، ليس لأنها أعجبت بها، بل لأن معظم الأجور مرتبطة بالأسهم والأداء المستقبلي.

لم يكن موقف شركة ISS أكثر تسامحاً، إذ وصفت التغييرات بأنها "تدريجية". وتبقى المشكلة الأساسية قائمة: شركة بلاك روك تمنح نفسها مساحة كبيرة جداً لاتخاذ القرارات دون توضيح كيفية التوصل إلى تلك القرارات.

لا يُعدّ التقدير أمراً سيئاً دائماً. فقد يمنع حدوث نتائج سلبية عندما يتم تحقيق المعايير بسبب عوامل الاقتصاد الكلي وليس بسبب الأداء.

لكن التقدير لا يعني التخمين. ثمة حل وسط حيث تستخدم الشركات معادلات كأساس ثم تُعدّل النتائج بناءً على التقدير البشري. هذا لا ينجح إلا عندما يستطيع المساهمون فهم المنطق وراء ذلك، وهو ما لا يستطيعون فعله حاليًا.

تؤكد اللجنة أنها "تأخذ آراء المساهمين على محمل الجد". ولكن إن صحّ ذلك، فلديها فرصة أخرى لإثبات ذلك. فقد أُضيفت حوافز جديدة للأداء المرتبط باستثمارات السوق الخاص. وهذه فرصة ثانية لإظهار للمستثمرين أن العملية لن تبقى غامضة إلى الأبد.

حتى الآن، لم تُهاجم كلٌّ من مؤسسة غلاس لويس ومؤسسة الخدمات الدولية (ISS) مبلغ التعويض البالغ 37 مليون دولار بشكل مباشر. فهما لا تُشكّكان في استحقاق لاري له، بل تُطالبان بإجراءات أفضل ومزيد من الشفافية. وهذه هي القضية الأساسية.

شركة بلاك روك ليست مجرد عملاق في وول ستريت، بل أصبحت الآن عملاقاً في عالم العملات الرقمية أيضاً، Bitcoin. فماذا يُخبرنا هذا عن أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم؟