عودة البيتكوين: هل تلعب التاريخ حيلاً مرة أخرى؟

مرة أخرى، يتبختر البيتكوين على مسار المال، مبهر المستثمرين بعودة لافتة للنظر. وبعد انهيار مروع في عام 2022، حيث خسر أكثر من 60% من قيمته، أجرى البيتكوين انقلاباً درامياً، وارتفع إلى 42,000 دولار. وهذا يمثل زيادة بنسبة 150% هذا العام وحده.

وليس البيتكوين وحده؛ فإن عملاء البيتكوين الآخرين – الإيثريوم، ودوجكوين، وسولانا، وكاردانو – يستمتعون أيضاً بمكاسب مزدوجة الأرقام. لكن لا داعي لفتح زجاجات الشمبانيا بعد. هل هذه الموجة صعود استثماري راسخ أم مجرد جولة أخرى من الكراسي الموسيقية في عالم العملات المشفرة غير المتوقع؟

الارتفاع الغامض للبيتكوين

أرسل انتعاش البيتكوين موجات من الحماس عبر سوق العملات المشفرة. الآن، يتنبأ خبراء الصناعة، بعد صقل كراتهم البلورية، بأن قيمة البيتكوين قد ترتفع إلى 100,000 دولار بنهاية عام 2024 وربما تصل إلى 750,000 دولار مذهلة بحلول عام 2026.

لنكن واقعيين: التنبؤ بمستقبل البيتكوين أشبه بقراءة أوراق الشاي من تحليل الأسواق المالية. لماذا؟ لأن البيتكوين، رغم سحره، يفتقر إلى القيمة الجوهرية ولا يدعمه أي شيء ملموس.

وهو ليس وحيداً في هذا؛ فالذهب يشاركه هذه السمة أيضاً. لكن على عكس البيتكوين، يتمتع الذهب بسجل حافل يمتد لآلاف السنين كوسيلة موثوقة لحفظ الثروة، حتى في الأوقات المضطربة.

من ناحية أخرى، يُعد البيتكوين النموذج المثالي للتقلب. كانت رحلته عبارة عن أفعوانية من الصعود والهبوط الدراميين. إن الاستثمار في البيتكوين يشبه المراهنة على تقلبات مزاج السوق.

إنها مقامرة، وليست استثماراً. ومع ذلك، يقوم عشاق البيتكوين بسرد قصة مغرية لجذب المستثمرين مرة أخرى.

عرض بيع ثلاثي الأضلاع

يعرض العرض الحالي المؤيد للبيتكوين ثلاثية الأضلاع. أولاً، هناك الحالة المعاد «المخاطرة» (risk-on) في الأسواق المالية. يحوّل المستثمرون، الذين يشعرون بنهاية رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، أنظارهم إلى مشاريع أكثر تحدياً.

تميل جاذبية ارتفاع أسعار البيتكوين إلى خلق جنون شراء، ينتهي غالباً بنفس الوضوح الذي بدأ به. ثانياً، يجادل دعاة البيتكوين بأن الانتصارات القانونية الأخيرة في عالم العملات المشفرة تعني موجة تنظيف.

يُرى محاكمة سام بانكمان-فريد، الرئيس التنفيذي السابق لشركة FTX، بتهمة الاحتيال، وإقرار شركة Binance بالذنب في تهم غسل الأموال، على أنها تطهير السوق من عناصره السيئة. ويُفترض أن يكون هذا طمأنة، لكن لنتعامل بواقعية، إنه أكثر من لصقة على جرح بليغ.

ثالثاً، هناك توقعات بالموافقة التنظيمية الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية للبيتكوين من قبل كبرى الشركات مثل بلكرورك (BlackRock). وتذهب النظرية إلى أن قفز مدراء الأصول التقليديين إلى حوض العملات المشفرة يضيف شرعية للعملات المشفرة.

ولكن هذا سيف ذو حدين. فقد يجذب المزيد من المستثمرين، لكنه لا يخفف من التقلب الجوهري للعملات المشفرة. ومع ذلك، فإن الثغرات في استراتيجية الشراء والاحتفاظ بالبيتكوين بارزة.

لا تزال الصناعة شابة وتتعامل مع التحديات القانونية والتنظيمية. وقد سلط غاري جينسلر، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مؤخراً الضوء على القضايا الواسعة النطاق للاحتيال والاحتيالات وغسل الأموال في القطاع.

قد يجلب الموافقة المحتملة على صناديق البيتكوين الاستثمارية المتداولة (ETFs) المزيد من المستثمرين، لكنها ليست شبكة أمان ضد التقلبات العنيفة لسوق العملات المشفرة. أما بالنسبة لمديري الأصول التقليديين، فلن نخدع أنفسنا؛ إنهم في الأمر من أجل الرسوم، وليس بالضرورة لأنهم يؤمنون بالعملات المشفرة.

في النهاية، فإن الحالة الصعودية للبيتكوين هشة. فهي تعتمد على الأمل في وجود شخص مستعد دائماً للشراء بسعر أعلى – نظرية «المغفل الأكبر» الكلاسيكية.

ولكن كما أظهر التاريخ، فإن البيتكوين ليس غريباً على الانهيارات المذهلة. إنها لعبة من المضاربة، حيث تكون القواعد متقلبة مثل السوق نفسه. لذا، قبل القفز على قطار البيتكوين، تذكر: في كازينو العملات المشفرة، يفوز البيت دائماً.