تشهد صناديق الاستثمار Bitcoin (Spot Bitcoin ETFs) أسوأ موجة من التدفقات الخارجة منذ طرحها في السوق العام الماضي، حيث سحب المستثمرون الآن أكثر من 5.5 مليار دولار من 12 صندوقًا رئيسيًا في غضون خمسة أسابيع فقط، مما يجعلها أطول سلسلة خروج منذ ظهورها لأول مرة في يناير 2024، كما هو موضح في بيانات من Farside UK.
من الواضح أن عمليات البيع بدأت مباشرة بعد عودةdent دونالد ترامب إلى البيت الأبيض، حيث يواصل شن حروب تجارية غير ضرورية مع الصين والمكسيك وكندا.
لا يتفاعل سوق العملات الرقمية مع موقف ترامب المؤيدBitcoin . بدلاً من ذلك، يركز المتداولون على حربه الاقتصادية التي أدت إلى انخفاض أسعار الأصول عالية المخاطر بشكل عام. وقد أوضح جريج ماجاديني، رئيس قسم المشتقات في شركة أمبرداتا، قائلاً: "لا يزالBitcoin والعملات الرقمية بشكل عام مدفوعين بالوضع الاقتصادي الكلي في الوقت الراهن. ولا أتوقع أن ينفصل Bitcoin عن الأصول عالية المخاطر في الوقت الحالي."
يواجه Bitcoin تقلبات حادة مع رهانات كبار المستثمرين ضده
لا يُسهّل كبار المستثمرين الأمور. فخلال عطلة نهاية الأسبوع، فتح أحد كبار مستثمري Bitcoin الذي لم يُكشف عن هويته، مركز بيع مكشوف بقيمة 400 مليون دولار، بسعر 84 ألف دولار، وبسعر تصفية 86 ألف دولار. ووفقًا لشركة QCP Capital، حاول بعض المتداولين فرض تصفية قسرية برفع السعر بنسبة 2.5% فقط، لكن المركز لا يزال مفتوحًا، متكبدًا رسوم تمويل بقيمة 400 ألف دولار.
في غضون ذلك، يتسلل الخوف إلى السوق. فقد انخفض مؤشر الخوف والطمع في سوق العملات الرقمية إلى 32%، مما يشير إلى تزايد الحذر. كما تشهد الأسواق الأوسع نطاقاً تذبذباً. افتتحت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية على انخفاض صباح اليوم، حيث صرّح وزير الخزانة سكوت بيسنت بأن الركود "لا يمكن استبعاده". ويراقب المستثمرون أيضاً بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية، بحثاً عن مؤشرات على تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي بعد انخفاضه بنسبة 0.9% في يناير.
مع تزايد حالة عدم اليقين، الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب. وقد خففت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي جاءت أضعف من المتوقع الأسبوع الماضي بعض الشيء من حدة التوتر، ولكن مع استمرار فرض ترامب للتعريفات الجمركية ومخاطر التضخم، تتوقع الأسواق أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء. ويستعد المتداولون بالفعل لمزيد من التقلبات. ففي يوم الجمعة، شهدنا إقبالاً كثيفاً على Bitcoin - وتحديداً BTC-17MAR25-80k-P - مما يشير إلى محاولة للتحوط ضد تقلبات الأسعار الحادة.
يستعد متداولو Bitcoin لضعف دعم السعر دون 80 ألف دولار
Bitcoin خلال الشهرين الماضيين إلى فجوة عرض كبيرة. فعندما فاز ترامب بالانتخابات في نوفمبر 2024، قفز السعر من 70,000 دولار إلى 80,000 دولار بين عشية وضحاها تقريبًا. هذا يعني أن كمية Bitcoin المتداولة في هذا النطاق ضئيلة للغاية، مما يترك دعمًا شبه معدوم في حال انخفاض السعر، وفقًا لمخطط توزيع سعر UTXO المحقق (URPD) الخاص بـ Glassnode، والذي يُظهر نشاط تداول تاريخي منخفض بين هذين المستويين.
إذا انخفض Bitcoin إلى ما دون 80 ألف دولار، فسيُصاب المتداولون الذين يتوقعون اقتناص فرص الشراء عند مستوى 70 ألف إلى 80 ألف دولار بخيبة أمل. يقع مستوى الدعم الرئيسي التالي عند 73 ألف دولار، وهو أعلى مستوى تاريخي سُجّل في مارس 2024.
ومما يزيد الضغط، أن حوالي 20% من إجمالي معروض Bitcoinأصبح الآن في وضع خسارة، ما يعني أن هذه الحيازات تم شراؤها بأسعار أعلى من 83,000 دولار. قد يقرر هؤلاء المتداولون الحد من خسائرهم، مما يزيد من ضغط البيع دون 80,000 دولار. وقد تخلص حاملو البيتكوين على المدى القصير من 100,000 بيتكوين، مما دفع Bitcoin إلى الانخفاض بنسبة 30% عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 108,000 دولار.
شهد مؤشر الزخم بعض التحسن، حيث ارتفع من 40.9 إلى 47.6، مما يشير إلى انحسار ضغوط البيع. لكن سعر العقود الآجلة الفورية، الذي tracتراكم العقود الآجلة في السوق، انخفض إلى 38.5 مليون دولار من 54.7 مليون دولار الأسبوع الماضي، مما يدل على ضعف الطلب، وفقًا لبيانات جلاسنود.
يتراجع حجم التداول الفوري أيضاً، حيث بلغ 11.5 مليار دولار، بعد أن كان 15.4 مليار دولار الأسبوع الماضي. انخفاض حجم التداول يعني انخفاض السيولة، مما يجعل السوق أكثر عرضة لتقلبات الأسعار الحادة. إذا استمر هذا الوضع، فقد يبقى سعر Bitcoinغير مستقر.
يستعد متداولو الخيارات والعقود الآجلة لتقلبات حادة
مع تباطؤ نشاط السوق الفورية، يستعد متداولو الخيارات والعقود الآجلة لتقلبات سعرية كبيرة. بلغ حجم التداول المفتوح في خيارات Bitcoin 27.3 مليار دولار، مما يشير إلى استعداد المتداولين لمواجهة التقلبات. وقد ارتفع هامش التقلب إلى 0.20، متجاوزًا الحد الأعلى الإحصائي، مما يدل على توقعات بتحركات سعرية كبيرة في المستقبل.
يتجه المزيد من المتداولين إلى التحوط ضد انخفاضات الأسعار المحتملة. وقد ارتفع مؤشر دلتا سكو (25 دلتا سكو) إلى 0.04، مما يشير إلى زيادة الطلب على التحوط ضد الخسائر. عادةً ما يعني هذا النوع من التحركات أن المتداولين يتوقعون زيادة في التقلبات أو حتى انكماشًا في السوق.
في غضون ذلك، يتراجع حجم التداول المفتوح للعقود الآجلة إلى 35.7 مليار دولار أمريكي، بعد أن كان 37.7 مليار دولار أمريكي الأسبوع الماضي. وهذا يعني أن المتداولين يتخلصون من مراكزهم ذات الرافعة المالية، على الأرجح بسبب حالة عدم اليقين بشأن اتجاه السوق.
في العقود الآجلة الدائمة، انخفض مؤشر CVD إلى -569 مليون، مواصلاً تراجعه من -523 مليون الأسبوع الماضي. هذا يعني أن السوق يشهد عمليات بيع أكثر حدة، حيث يستحوذ صناع السوق على أوامر البيع بدلاً من دخول المشترين. إذا استمر هذا الوضع، فقد ينذر بمزيد من الانخفاض، مع ازدياد عمليات تصفية المراكز الطويلة.
لم يستمر مستثمرو صناديق المؤشرات المتداولة في الاستثمار فيها أيضاً. فقد انخفض حجم التداول فيها إلى 16.6 مليار دولار، بعد أن كان 20.8 مليار دولار الأسبوع الماضي. ويشير ضعف الطلب والسيولة في صناديق المؤشرات المتداولة Bitcoin الفورية إلى حالة من عدم اليقين أو انخفاض الاهتمام بالمضاربة.
في غضون ذلك، انخفض مؤشر ربحية صناديق المؤشرات المتداولة (ETF MVRV)، وهو مقياس رئيسي tracالربحية، إلى 1.24، بعد أن كان 1.39 الأسبوع الماضي. وهو الآن أدنى من الحد الأدنى الإحصائي، ما يعني أن مشتري صناديق المؤشرات المتداولة الجدد قد خسروا مراكزهم. تاريخيًا، عندما يصل مؤشر ربحية صناديق المؤشرات المتداولة إلى هذه المستويات، فإنه يشير إلى مناطق استسلام، حيث يشتد ضغط البيع ما لم يظهر طلب شراء جديد.
