يقول آرثر هايز إن اعتماد البنوك للعملات المستقرة سيوفر 6.8 تريليون دولار لسندات الخزانة

بحسب آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، فإن البنوك في الولايات المتحدة تمتلك مفتاح الطلب على سندات الخزانة بقيمة 6.8 تريليون دولار، والأمر كله يرجع إلى شيء واحد: العملات المستقرة.

في مقال طويل وصريح، قال آرثر إن وزير الخزانة الأمريكي الجديد، سكوت بيسنت - الذي يشير إليه بسخرية باسم "ذا بيج سكوت كوك" أو "ذا بي بي سي" - يخطط لسد فجوات تمويل الخزانة عن طريق تحويل البنوك التي لا يمكن السماح لها بالإفلاس إلى آلات عملات مستقرة.

ستقوم هذه البنوك بإطلاق دولاراتها الخاصة المدعومة بتقنية البلوك تشين، واستيعاب ودائع المستخدمين، وإعادة تدوير تلك الأموال في سندات الخزانة.

تتمثل مهمة سكوت، كما كانت مهمة جانيت يلين من قبله، في اقتراض تريليونات الدولارات سنوياً دون التسبب في ارتفاع حاد في العائدات. وكتب آرثر: "يحب رؤساؤهم إنفاق الأموال دون رفع الضرائب".

"ثم يقع على عاتق وزير الخزانة تمويل الحكومة عبر الاقتراض بأسعار فائدة معقولة." لكن الحيل القديمة لم تعد تجدي نفعاً. التيسير الكمي غير وارد. ولن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. لذا، يحتاج سكوت إلى مشترين جدد لجبل من الديون، والبنوك التي تعتمد على العملات المستقرة هي الآن خطته الأولى.

تتيح العملات المستقرة للبنوك تحويل الودائع إلى سندات خزانة

يزعم آرثر أن أكبر ثمانية بنوك أمريكية لديها حوالي 6.8 تريليون دولار مودعة. في الوقت الحالي، لا تُستغل هذه الودائع بشكل كبير. ولكن مع العملات المستقرة، يمكن تحويل هذه الأموال إلى مشترين لسندات الخزانة ذات آجال استحقاق قصيرة.

وكتب قائلاً: "من خلال إصدار عملة مستقرة، ستتمكن البنوك التي لا يمكن الإفلاس من إطلاق العنان لقوة شرائية تصل إلى 6.8 تريليون دولار من سندات الخزانة"

ستقوم بنوك مثل جي بي مورغان بإطلاق عملات مثل JPMD، وتشغيلها على سلاسل الكتل العامة مثل Base، وجذب العملاء إلى النظام من خلال مزايا مثل cashوإمكانية الوصول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

لا تُعنى هذه الإيداعات القائمة على تقنية البلوك تشين براحة المستخدمين، بل بالسيطرة. فالإيداعات التقليدية بطيئة، وتتطلب أنظمة معقدة، وتعتمد على تقنيات قديمة. أما العملات المستقرة فتُمكّن البنوك من خفض التكاليف، والاستغناء عن موظفي الامتثال، وإدارة كل شيء باستخدام الذكاء الاصطناعي.

قال آرثر مازحاً: "لقد أصيب جيمي ديمون بالذهول عندما علم بكيفية عمل العملات المستقرة". مع إمكانية رؤية كل معاملة على سلسلة الكتل، يصبح الامتثال مجرد شفرة برمجية، ويقدر آرثر أن هذا التحول قد يوفر للبنوك 20 مليار دولار سنوياً.

يمتلك بنك جيه بي مورغان البنية التحتية اللازمة. وبمجرد أن يحوّل العملاء ودائعهم إلى العملات المستقرة، سيتمكن البنك من شراء سندات الخزانة باستخدام هذه الأصول الجديدة. وقد خفّض الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا متطلبات رأس المال لحيازات سندات الخزانة، مما أتاح ما يُقدّر بنحو 5.5 تريليون دولار من سعة الميزانية العمومية.

قال آرثر: "لا تتوقعوا أن تنافس سيركل أو أي مؤسسة غير مصرفية أخرى". ويمنع قانون العباقرة، الذي حظي بدعم الحزبين، شركات التكنولوجيا مثل ميتا من إطلاق عملاتها المستقرة الخاصة، كما يحظر على مُصدري العملات المستقرة تقديم عوائد للعملاء.

هذا يعني أن شركات التكنولوجيا المالية لا تستطيع المنافسة على أسعار الفائدة. ولا يمكنها الاستفادة من ودائع البنوك الكبرى التي ستُفلس، والتي تبلغ قيمتها 6.8 تريليون دولار. كما أنها لا تحصل على نفس الضمانات الحكومية على التزاماتها. وأشار آرثر إلى أنه "حتى الجهات المُصدرة الناجحة مثل سيركل لن تتمكن أبدًا من الاستفادة من ودائع البنوك الكبرى التي ستُفلس، والتي تبلغ قيمتها 6.8 تريليون دولار والمتاحة للاستحواذ"

قال آرثر أيضًا إنه إذا نجحت البنوك في تحويل الودائع إلى عملات مستقرة، فإن هامش صافي الفائدة الإضافي قد يدفع أسهم البنوك إلى الارتفاع بشكل كبير. وقدّر زيادة محتملة في القيمة السوقية تصل إلى 3.91 تريليون دولار، أو ما يعادل زيادة بنسبة 184%، لأكبر ثمانية بنوك. وأضاف: "إذا كانت هناك فرصة استثمارية غير تقليدية يمكن للمستثمر تنفيذها على نطاق واسع، فهي شراء سلة متساوية الأوزان من أكبر البنوك المتعثرة بناءً على فرضية العملات المستقرة هذه"

إلغاء الفائدة على الاحتياطيات يتيح توفير 3.3 تريليون دولار إضافية

يعتقد آرثر أن سكوت قادر على المضي قدمًا. يدفع الاحتياطي الفيدرالي حاليًا للبنوك فوائد على الاحتياطيات، مما يُبقي 3.3 تريليون دولار من رأس المال مُجمّدة دون أي فائدة. ويقول آرثر إنه إذا ألغى الكونغرس هذه السياسة، فستقوم البنوك بتحويل هذه cash إلى سندات الخزانة أيضًا.

وتساءل: "لماذا ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي طباعة النقود ومنع البنوك من دعم الإمبراطورية؟". واستشهد بالسيناتور تيد كروز، الذي كان يدفع باتجاه تشريع لإلغاء مدفوعات IORB: "سيُجبر ذلك البنوك على تعويض دخل الفائدة المفقود عن طريق تحويل الاحتياطيات إلى سندات خزانة"

مجتمعةً، تُتيح العملات المستقرة وإلغاء برنامج إعادة الشراء العكسي (IORB) زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 10.1 تريليون دولار. وهذا يفوق بكثير ضخ يلين cash بقيمة 2.5 تريليون دولار في عام 2022، والذي ساهم في خفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أقل من 5%. أطلق آرثر على هذا الإجراء اسم "إصدار يلين النشط لسندات الخزانة" (ATI). الآن، ستستخدم نسخة سكوت "مدفع سيولة" لكسب الوقت وتمويل الديون دون التسبب في أزمة سوقية. برنامج إعادة الشراء العكسي التابع للاحتياطي الفيدرالي يكاد يكون فارغًا. لا بد من توفير الأموال من مكان ما. لذا، يتجه سكوت إلى البنوك.

لا يرى آرثر في هذا نبأً ساراً لحرية العملات الرقمية، بل يصفه بأنه "تمويل للديون مُغلّف بغطاء Ethereum ". ويحذر من أن كل من ينتظر إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن برنامج تيسير كمي جديد أو خفض أسعار الفائدة واهم. وكتب: "لا يزال بعضكم ينتظر غودو النقدي، وهذا لن يحدث". وإذا لم تندلع حرب كبرى أو ينهار بنك قبل ذلك، فسيلتزم باول الصمت، وستتولى وزارة الخزانة إدارة السيولة.

يختتم آرثر مقاله بنصيحة للمستثمرين بالتوقف عن المراهنة على عملة سيركل والبدء بشراء Bitcoin وبنوك TBTF. وكتب: "إن حصان طروادة للعملات المستقرة موجود بالفعل داخل الحصن. وعندما يُفتح، لن يكون مُسلحًا بأحلام ليبرالية، بل سيكون مُحملاً بسيولة لشراء سندات الخزانة بهدف إبقاء أسعار الأسهم مُتضخمة، defi، وتخدير جيل طفرة المواليد". وتمويل العجز