أمريكا، لديك مشكلة ديون - وستقتلك

أمريكا على حافة الهاوية المالية، والموسيقى على وشك التوقف. تخيلوا هذا: ميزان عملاق، وعلى جانب واحد لدينا الاقتصاد الأمريكي، ينبض بالحياة والأحلام والبرغر. وعلى الجانب الآخر، كومة هائلة من الديون على وشك قلب التوازن. دقت مؤسسة الميزانية في الكونغرس (CBO) أجراس الإنذار، وكشفت عن سيناريو تتصاعد فيه ديون الحكومة الفيدرالية الأمريكية من 97% من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي إلى 116% مذهلة بحلول عام 2034. فكروا في ذلك. إنه رقم يطغى على مستويات الديون خلال الحرب العالمية الثانية، وبصراحة، المنظر من هنا ليس جميلاً.

التوقعات ليست مشرقة

ألقِ نظرة أعمق، وستجد الأمور أكثر كآبة.

تفشل توقعات مؤسسة الميزانية في الكونغرس (CBO)، التي تتسم بالتفاؤل في جوهرها، في مراعاة بعض الحقائق القاسية. يتصور خبراء السوق، بعد تعديلهم لمعدلات الفائدة الحقيقية، أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي سترتفع إلى 123% في عام 2034. أضف تخفيضات ترامب الضريبية إلى المعادلة، وتصبح العبء المالي أكثر رهبة.

إنها لعبة محاكاة، حيث تقوم بلومبرغ إيكونوميكس بتشغيل مليون محاكاة لتقييم هشاشة المستقبل المالي لأمريكا. ما هي النتيجة؟ في 88% من هذه السيناريوهات، تتجه أمريكا في قطار سريع نحو مستويات ديون غير مستدامة، مما يثير أجراس الإنذار في كل مكان. وعلى الرغم من ذلك، ترفع إدارة بايدن علم الاستدامة المالية، معلقة آمالها على رفع الضرائب على الشركات والأثرياء. ومع ذلك، وفي ظل انقسام الكونغرس إلى نصفين، فإن إيجاد أرضية مشتركة يشبه خيط إبرة في الظلام.

يسعى الجمهوريون إلى خفض حاد في الإنفاق، بينما يجادل الديمقراطيون بأهمية الحفاظ على الإنفاق، مع التركيز بدلاً من ذلك على معدلات الفائدة والإيرادات الضريبية. إنها مواجهة لا مخرج سهل منها، ويحوم شبح الأزمة بشكل كبير، مما قد يشعل عاصفة في سوق السندات الخزانة أو يسبب ذعراً بشأن مستقبل الضمان الاجتماعي أو برنامج Medicare.

تذكروا طعم الفوضى الصيف الماضي؟ أدى خفض تصنيف وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية وارتفاع إصدار سندات الخزانة طويلة الأجل إلى إحداث موجات في السوق، مما أظهر مدى سرعة تآكل الثقة. قد تتجنب أمريكا الرصاصة بفضل هيمنة الدولار، لكن الاستهتار هو رفاهية لا يمكننا تحملها.

متغيرات متغيرة وانقسام حزبي

قد تبدو افتراضات مؤسسة الميزانية في الكونغرس (CBO) بشأن المتغيرات الرئيسية مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم معقولة للوهلة الأولى، لكن التفاؤل يغشى توقعاتها. إن التوقعات بأن الإنفاق discretionary سيواكب التضخم فقط بدلاً من نمو الناتج المحلي الإجمالي يرسم صورة غير واقعية، خاصة مع تزايد الاحتياجات الدفاعية في ظل عدم الاستقرار العالمي.

يشير السوق، الذي يتسم بالشك تجاه التوقعات الهادئة لسعر الفائدة من قبل مكتب الميزانية بالكونغرس (CBO)، إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في الأفق. هذا الشك ليس بلا أساس، حيث تشير التعديلات المتعلقة بتوقعات السوق إلى وصول مستوى الدين إلى 123% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2034. سيكون لهذا العبء تأثير كبير على الولايات المتحدة، حيث قد تتجاوز تكاليف خدمة الدين مجالات ميزانية رئيسية مثل الدفاع الوطني والضمان الاجتماعي.

أثارت أصوات بارزة عبر الطيف السياسي والمالي مخاوف بشأن هذا المسار غير المستدام. من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى وزير الخزانة السابق روبرت روبين، الرسالة واضحة: حان وقت اتخاذ الإجراءات. ومع ذلك، تجعل المرارة السياسية الحزبية نهجاً متجانساً لمعالجة هذه القضية أمراً بعيد المنال.

يعتبر المواجهة حول سقف الدين الصيف الماضي حالة نموذجية، حيث قادت الولايات المتحدة إلى حافة التخلف عن السداد. ومع تأجيل قضية سقف الدين حتى عام 2025، يبرز مواجهات أخرى تهدد بإعادة إشعال التوترات. وفي خضم هذه التحديات، تتأرجح الاستقرار المالي للولايات المتحدة على المحك، مع عواقب محتملة على مستوى العالم إذا تآكل الثقة في الدولار وأوراق الخزانة الأمريكية.