باعت شركة ألفابت لا تستحق حتى عام 2126، وحصلت على فوائد تفوق بكثير ما كانت تحتاجه. بلغت عائدات الصفقة ما يقارب عشرة أضعاف المبلغ الفعلي. لم يُبدِ إعجابهم، بل اعتبروا ذلك مؤشراً خطيراً على خروج الإنفاق على الذكاء الاصطناعي عن السيطرة.
جمعت شركة ألفابت مليار جنيه إسترليني يوم الثلاثاء من خلال سندات القرن. وقدّم طلبات شراء بقيمة 9.5 مليار جنيه إسترليني. ويبلغ عائد هذه السندات حوالي 6%، وكانت الأكثر رواجاً من بين خمسة سندات مختلفة بالجنيه الإسترليني طرحتها الشركة. وتأتي هذه السندات ضمن خطة اقتراض بقيمة 20 مليار دولار أمريكي بعملات متعددة.
هذا الأمر مهم لأن أي شركة تقنية كبرى لم تقترض لفترة طويلة كهذه منذ التسعينيات. أبرمت موتورولا وآي بي إم صفقات مماثلة آنذاك، قبيل انفجار فقاعة الإنترنت . كانت موتورولا من بين أفضل 25 شركة أمريكية في ذلك الوقت، أما اليوم فهي تحتل المرتبة 232 بمبيعات لا تتجاوز 11 مليار دولار. كما باعت آي بي إم وكوكاكولا سندات طويلة الأجل في ذلك الوقت تقريبًا، وفقدتا هيمنتهما مع دخول شركات جديدة إلى السوق.
تحتاج شركة ألفابت إلى هذا المبلغ لتغطية نفقات بقيمة 185 مليار دولار هذا العام ، ويُخصص معظمها لمراكز البيانات ومعدات الذكاء الاصطناعي. وتفعل شركات أمازون ومايكروسوفت وأوراكل وميتا الشيء نفسه. ويقول المحللون إن هذه الشركات ستقترض حوالي 3 تريليونات دولار على مدى خمس سنوات للحفاظ على قدرتها التنافسية في مجال الذكاء الاصطناعي.
يقارن المحللون اقتراض الذكاء الاصطناعي بفقاعات السوق السابقة
قال بيل بلين من شركة ويند شيفت كابيتال في مقابلة مع قناة سي إن بي سي: "إذا كنت تبحث عن إشارة تدل على بلوغ السوق ذروته، فإن الوضع الحالي يبدو كذلك إلى حد ما". ووصف الاقتراض الحالي في مجال الذكاء الاصطناعي بأنه "غير مسبوق تاريخياً"، وقارنه بالفقاعات السابقة التي انجرف فيها المستثمرون دون التفكير ملياً في المخاطر.
لماذا تفعل شركة ألفابت ذلك؟ لأسباب عديدة. تحتاج صناديق التقاعد وشركات التأمين في المملكة المتحدة إلى استثمارات طويلة الأجل. كما أن البيع بالجنيه الإسترليني يمنع ألفابت من إغراق السوق الأمريكية، حيث اقترضت بالفعل مبالغ طائلة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تكاليف الاقتراض منخفضة حاليًا.
لكن المخاطر جسيمة. لننظر إلى تسعينيات القرن الماضي. جمعت شركات الاتصالات 1.6 تريليون دولار وباعت سندات بقيمة 600 مليار دولار لبناء بنية تحتية للإنترنت. لم يتناسب الطلب مع حجم العمل. فقد بنوا أكثر بكثير مما يحتاجه الناس. أفلست الشركات. وخسر مشتري السندات مبالغ طائلة، ولم يستردوا في بعض الأحيان سوى 20% فقط من قيمة استثماراتهم.
قد تسلك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي نفس المسار
تُكلّف مراكز البيانات مبالغ طائلة في بنائها وتشغيلها. فهي تحتاج إلى الكهرباء باستمرار، وأنظمة تبريد، وتحديثات دورية للأجهزة. وإذا انخفض الطلب على الذكاء الاصطناعي أو تغيّر مسار التكنولوجيا، فإن هذه المباني ستُصبح عبئًا ماليًا كبيرًا.
صرحت مجموعة فينيكس، وهي شركة بريطانية كبرى لإدارة صناديق التقاعد، لصحيفة سيتي إيه إم بأن شركات الحوسبة السحابية العملاقة الأخرى "ستلاحظ ذلك بلا شك" وستبرم صفقات مماثلة. وإذا حدث ذلك، فسيؤكد المخاوف بشأن فائض السوق. وقد جمعت ميتا بالفعل 30 مليار دولار من خلال قروض خاصة، بينما تجاوزت ديون أوراكل Cryptopolitan سابقًا.
التاريخ يُحذر . من اشتروا سندات موتورولا طويلة الأجل عام ١٩٩٧ ظنوا أن الشركة لا تُقهر، لكنهم كانوا مخطئين. لا أحد يعلم إن كانت ألفابت ستُهيمن عام ٢١٢٦. الرهان على أي شركة لمئة عام يبدو خطوة محفوفة بالمخاطر.
