بدأت شركة إنفيديا (الأكبر في العالم من حيث القيمة السوقية) عام 2026 بصدمة واقعية، حيث انخفض سهمها بنسبة 9.1% منذ بلوغه أعلى مستوى له على الإطلاق في 29 أكتوبر. لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في صعود، لكن سهم إنفيديا لا يواكب هذا الصعود.
يُعدّ هذا التراجع هائلاً بالنظر إلى مكانة شركة NVDA. ففي ذروتها، ارتفع سعر السهم بأكثر من 1300% في أقل من 3 سنوات، متجاوزاً غير مسبوقةdent5 تريليونات دولار ، بعد أن كانت حوالي 400 مليار دولار آنذاك.
لكن في غضون بضعة أشهر فقط، خسرت شركة Nvidia 460 مليار دولار من قيمتها، مما قلل إجمالي المكاسب منذ عام 2022 إلى حوالي 1200%.
منافسو إنفيديا يضغطون بقوة أكبر مع توقف شركات التكنولوجيا الكبرى عن الانتظار
لا تزال شركة إنفيديا تسيطر على سوق رقائق الذكاء الاصطناعي بحصة تتجاوز 90%. إلا أن هذه السيطرة باتت مهددة. فقد فازت شركة أدفانسد مايكرو ديفايسزtracجديدة لمراكز البيانات من شركتي أوبن إيه آي وأوراكل. ومن المتوقع أن تجني الشركة ما يقارب 26 مليار دولار أمريكي في عام 2026 من هذا النشاط، ما يمثل زيادة بنسبة 60%.
والأسوأ بالنسبة لشركة إنفيديا هو أن بعضًا من أكبر عملائها بدأوا بالتخلي عنها. فشركات ألفابت، وأمازون، وميتا، ومايكروسوفت تُشكّل أكثر من 40% من إجمالي إيرادات إنفيديا. ولكن الآن، تقوم جميعها بتصنيع رقائقها الخاصة لتوفير المال.
شراء شريحة واحدة من إنفيديا 30 ألف دولار. وقال مايكل أورورك، كبير استراتيجيي السوق في جونزتريدينغ: "سيلجأ الناس إلى استخدام شرائح أقل تكلفة إن أمكن. وبات من الواضح أن الحفاظ على حصة سوقية تبلغ 90% سيمثل تحديًا كبيرًا".
بدأت شركة ألفابت بتصميم وحدة معالجة الموترات الخاصة بها منذ أكثر من عشر سنوات. ويعمل أحدث روبوت محادثة ذكي من جوجل، جيميني، على هذه الرقائق المصنعة داخليًا. وفي أكتوبر، وقّعت ألفابت صفقة رقائق مع شركة أنثروبيك بقيمة عشرات المليارات من الدولارات. وفي نوفمبر، أفادت التقارير أن شركة ميتا تجري محادثات مع جوجل كلاود لاستئجار هذه الرقائق بدءًا من عام 2026، مع خطط لاستخدامها في مراكز البيانات بحلول عام 2027.
يُساهم الطلب المتزايد على الرقائق المصممة حسب الطلب في ازدهار شركة برودكوم. تُصنّع الشركة دوائر متكاملة خاصة بالتطبيقات (ASICs)، وهي رقائق مصممة خصيصًا لمهام محددة. وقد شهد هذا القطاع من أعمالها نموًا هائلًا، حيث بلغت قيمة برودكوم الآن 1.6 تريليون دولار، متجاوزةً بذلك شركة تسلا.
في 24 ديسمبر، اتخذت شركة إنفيديا خطوة للحاق بالركب من خلال ترخيص التكنولوجيا وتوظيف أشخاص من شركة جروك الناشئة في مجال الرقائق. وتخطط لإضافة أجزاء من رقائق جروك منخفضة زمن الاستجابة إلى المنتجات المستقبلية.
ومع ذلك، فإن الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي هائل. فحتى مع قيام الشركات الكبرى بتطوير تقنياتها الخاصة، فإنها لا تزال تشتري رقائق إنفيديا.
قال المحللان كونجان سوباني وأوسكار هيرنانديز تيجادا من بلومبيرغ إنتليجنس إن وضع إنفيديا سيظل على الأرجح مستقرًا في الوقت الحالي. وقال جوزيف مور من مورغان ستانلي إن السوق يقلل من شأن إنفيديا، وأن رقائقها لا تزال الخيار الأمثل للشركات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي السحابي.
يستمر الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في التزايد بينما يتطلع المستثمرون إلى تحقيق الأرباح
لا يزال تدفق الأموال إلى الذكاء الاصطناعي مستمراً بوتيرة متسارعة. تخطط شركات أمازون، وألفابت، وميتا، ومايكروسوفت لإنفاق أكثر من 400 مليار دولار هذا العام على معدات مراكز البيانات. كما أنها تنفق مئات المليارات الإضافية لاستئجار مساحات لتخزين هذه المعدات.
شركة OpenAI، التي لم تتوصل بعد إلى كيفية تحقيق الربح، إنها ستنفق 1.4 تريليون دولار على مدى السنوات القليلة المقبلة على أي حال.
لم تنتهِ شركة إنفيديا بعد. فخط إنتاجها الجديد من الرقاقات، المسمى روبين، سيُطرح هذا العام. وقد صرّح الرئيس التنفيذي، جنسن هوانغ، خلال كلمته في معرض الإلكترونيات الاستهلاكية (CES) في لاس فيغاس، بأن العملاء سيحصلون على هذه الرقاقات قريبًا. وأضاف جنسن: "يتزايد الطلب على وحدات معالجة الرسومات من إنفيديا بشكلٍ هائل، وذلك لأن عدد الطرازات يرتفع بمقدار عشرة أضعاف، أي عشرة أضعاف، كل عام."
لم تُعلن وول ستريت بعدُ عن توقفها التام عن الاستثمار في أسهم شركة إنفيديا. فمن بين 82 محللاً tracالشركة، يوصي 76 منهم بالشراء، بينما يوصي محلل واحد فقط بالبيع. ويتوقع المحللون ارتفاعاً بنسبة 37% في سعر السهم خلال العام المقبل، ما سيرفع القيمة السوقية لشركة إنفيديا إلى أكثر من 6 تريليونات دولار. وقالت جوان فيني، مديرة محافظ استثمارية في شركة أدفايزرز كابيتال مانجمنت: "لقد ازدادت المخاطر بشكل واضح"، لكنها لا تزال تتوقع نمواًtron.
في غضون ذلك، ظل هامش الربح الإجمالي لشركة Nvidia (الإيرادات مطروحًا منها تكلفة تصنيع الرقائق) في حدود منتصف السبعينيات في عامي 2024 و2025، لكنه انخفض إلى 71.2% في عام 2026 بفضل طرح رقائق Blackwell، لكن الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ يعتقد أنه سيرتفع مرة أخرى إلى 75% في عام 2027، كما Cryptopolitan سابقًا ذكرت.
على الرغم من ظهور كل هذه التصدعات، لا يزال سهم Nvidia يبدو أرخص من معظم أسهم الشركات السبع الكبرى، حيث لا يزال يتم تداوله بحوالي 25 ضعف الأرباح المتوقعة، مما يجعله أدنى من شركات مثل Intuit وكل شركات التكنولوجيا الكبرى باستثناء Meta.
فيفيك آريا، محلل أشباه الموصلات في بنك أوف أمريكا: قال"يتم تقييم شركة إنفيديا كما لو أن دورة الذكاء الاصطناعي قد انتهت، كما لو أن أحداً لن يستخدم الذكاء الاصطناعي، كما لو أن هناك الكثير من العقبات. هذه هي الفرصة من وجهة نظر المستثمر، وهي بالطبع تختلف تماماً عما رأيناه في ذروة دورة الإنترنت."
