VanEck数字资产研究主管马修·西格尔(Matthew Sigel)提出发行Bitcoin债券(BitBonds)。他在X网站上发表的一篇文章中解释说，美国政府可以利用这种债券为14万亿美元的债务进行再融资。
据西格尔称， BitBonds是一种10年期混合债务工具，其中90%投资于美国国债，10%投资Bitcoin。他提议以每张100美元的价格出售这些债券，所得款项用于投资10%的比特币。
根据该方案，投资者将获得所有比特币收益，直至债券年化到期收益率达到债券购买价值的4.5%。此后，政府和投资者将平分比特币收益。债券到期时，面值100美元的债券持有人将获得90美元的本金以及等值的 Bitcoin。.
西格尔在最近的 Bitcoin 储备战略峰会上提出了这一方案，他指出，该方案将解决政府和投资者之间利益冲突的问题。对政府而言，该方案使其能够以更低的成本进行债务再融资；而对投资者而言，该方案则能 enj他们所需的抵御通货膨胀和资产贬值的保护。.
BitBonds对投资者和政府的益处
与此同时，西格尔还分析了BitBond对所有参与者的益处，指出投资者和政府都将从中受益。他表示，只要比特币的收益率超过盈亏平衡复合年增长率（CAGR），投资者就能获得比普通债券更显著的收益。.
根据他的分析，盈亏平衡点取决于债券持有人获得的票息（利率）。如果票息为4%，则盈亏平衡点的复合年增长率为0%。然而，对于票息为3%的债券，盈亏平衡点的复合年增长率将上升至8.27%，而对于票息为1%的债券，则需要16.60%的复合年增长率才能达到盈亏平衡。.
目前，比特币的复合年增长率在30%到50%之间。研究专家补充说，如果比特币保持这一增长率，所有票息等级的收益都将显著提高，投资者的收益有可能达到282%。.
至于财政部，西格尔指出，主要好处在于降低了借贷成本，因为他们可以省去固定利率债券4%的利息支出。相反，如果以2.6%或更低的盈亏平衡利率发行债券，无论BTC的业绩如何，财政部都能节省开支。.
他解释说，如果政府发行1000亿美元、票面利率为1%的比特币债券，那么在债券存续期内，政府可以节省利息支出。然而，如果比特币的年复合增长率达到30%，那么这1000亿美元的比特币债券发行可以从比特币收益分成中产生高达400亿美元的收益。.
除此之外，他还指出，发行比特币债券还将使美国能够为投资者提供差异化的债券，并且政府也将获得Bitcoin收益。
BitBonds存在风险
然而，西格尔指出，这种债券并非对投资者和政府都完全有利。它也存在一些缺点，尤其是在低票息率的情况下，投资者很难实现盈亏平衡。例如，如果债券票息为1%，那么到2035年，比特币的价值必须达到38.3万美元，投资者才能实现盈亏平衡。.
投资者承担全部下行风险，而上行收益只能部分获得，这使得它不如其他选择（例如直接持有国债和Bitcoin。同时，政府首先需要承担更多债务才能购买比特币，而且如果比特币表现不如预期，收益也无法完全保证。
尽管存在这些风险，VanEck 分析师认为这仍然是一款值得考虑的产品，其结构还有改进的空间。但他指出要推进这一理念，可能需要制定相关法规。
