美联储扩大债券购买规模，美国经济获得缓解

美联储计划于明年初恢复资产购买，以帮助缓解投资者对美国政府融资挑战的担忧。.

此前，美联储结束了为期三年的 量化紧缩 ，并发出信号，表明该央行将恢复成为美国国债的主要买家。

主席杰罗姆·鲍威尔评论道：“在某个时候，你会希望……储备金开始逐步增长，以跟上银行体系和经济规模的增长。” 

Evercore ISI 的 Marco Casiraghi 也指出，美联储将于明年第一季度再次开始购买国债，目标是最迟在 3 月份扩大其资产负债表。.

美联储于2022年启动的量化紧缩计划旨在减少其在疫情期间量化宽松政策积累的国债和抵押贷款支持证券持有量。自该政策达到峰值以来，量化紧缩一直在稳步降低美联储的持有量。.

迄今为止，几乎所有的量化紧缩措施都以消除有资格与美联储进行业务往来的公司存入逆回购机制的过剩 cash 的形式出现。这些现金在 2022 年底达到峰值 2.6 万亿美元，而现在几乎完全没有活动。.

从现在开始， 美联储的资产 负债表规模将远大于新冠疫情爆发初期4.2万亿美元的水平。

美国市场对该国供应压力的担忧有所缓解。

卡西拉吉 预测 ，美联储每月将购买约350亿美元的国债，这意味着其6.6万亿美元的资产负债表每月将扩张200亿美元。他还指出，美联储将抛售部分抵押贷款支持证券。

美联储此举旨在恢复投资者对政府债务可持续性的信心。目前，市场已有所平静，交易员预期美联储将结束量化紧缩政策。基金经理们也乐观地认为，目前占GDP 6%的美国 defi可能会缩小。.

美国银行利率策略主管马克·卡巴纳甚至指出，市场对供应压力的担忧似乎远低于以往。他表示：“由于关税收入tron，以及市场预期美联储很快将开始购买政府债券，对 defi恶化的担忧已经缓解。”

作为全球借贷风向标的10年期美国国债收益率，已从1月份的4.8%降至4.1%以下，这主要得益于自夏季以来持续上涨的势头，而这主要是由于市场预期美联储即将降息。. 

卡西拉吉断言，美联储目前无意延长量化紧缩政策。

自4月份的峰值以来，美国10年期国债收益率与同期限利率互换之间的利差已大幅收窄，目前约为0.16个百分点。通常情况下，债券收益率和互换利率会保持密切联系，因为它们都反映了对未来利率的预期。但今年以来，由于投资者需要更高的收益率来承担不断增长的政府债务，美国和英国的国债收益率增速超过了互换利率。.

目前，30年期美国国债收益率仅比2年期国债收益率高出1个百分点，低于9月份的1.3个百分点以上。与此同时，10年期英国国债收益率与互换利率之间的利差已从4月份的近0.4个百分点收窄至约0.25个百分点。.

美联储决定暂停量化紧缩政策，是因为有迹象表明，央行试图增加流动性的做法正在破坏短期融资市场的稳定。

这些购买行为表明银行拥有充足的储备金。为了更直观地理解这一点，我们可以回顾一下，过去在经济低迷时期，量化宽松政策曾动用数万亿美元购买债券。卡西拉吉甚至解释说，量化宽松政策旨在危机时期积极提振流动性。.

相比之下，美联储现在的目标仅仅是确保体系拥有足够的储备来有效实施政策。.