在经历了连续六周的上涨之后，股市刚刚失去了上涨势头。据CNBC的数据显示，标普500指数自4月初暴跌以来已上涨了23%，但上周随着一系列新风险的出现，涨势戛然而止。.
穆迪下调美国国债评级、美国国债收益率上升，以及特朗普总统再次威胁对欧盟和苹果公司加dent 关税，令投资者恐慌抛售。该指数目前仅比历史高点低3%，随后回落约3%——许多交易员此前已预料到会出现这种下跌。.
甚至在下跌之前，分析师就已警告称市场看起来超买。一周前，就已经出现市场过度买盘的迹象。据报道，当时表示：
这种预测很快就过时了。市场回吐了部分涨幅，虽然跌幅不大，但也引发了新的疑问：如果没有新的利好因素，市场究竟还能有多少上涨空间？.
关税风险和美联储不确定性拖累市场情绪，波动性再度抬头。
特朗普此次针对布鲁塞尔和硅谷的贸易战举动，令本已动荡不安的市场更加恐慌。就在上一轮对华加征关税刚刚暂停之际，他最新的言论加剧了人们对更多关税的担忧。此前的暂停是近期市场反弹的主要推动力之一，但其影响似乎已经消退。.
Bespoke Investment Group trac了15个案例，这些案例中股市从历史低点反弹超过15%，最终与前期高点相差不到3%。他们的结论是：虽然短期结果具有随机性，但六个月后，所有案例的市场都上涨了——平均涨幅约为10%。不过，他们也承认，这条路并非一帆风顺。过去的例外情况包括全球金融危机爆发前以及新冠疫情暴跌前的几个月。.
实时数据显示，涨势在波动性开始攀升的瞬间便开始降温。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在整个反弹过程中从未跌破18。到周五，受特朗普网络威胁的影响，VIX飙升至22，尽管标普500指数在假期周末前已收复了低点。.
高盛对冲基金主管托尼·帕斯夸里洛表示，风险偏好已经开始放缓。“与近期趋势相比，需求强度显然正在减弱，”托尼指出。对冲基金仍然谨慎持有股票，但如果没有新一轮乐观情绪，它们不会盲目追逐上涨空间。.
收益率攀升，投资者质疑市场支撑。
国债收益率上升也是遏制股市上涨的重要因素。10年期国债收益率再次攀升至4.5%以上，达到2023年多次触及的水平。5年期国债收益率维持在两年平均水平，而30年期国债收益率则跃升至5%以上。
对于股票交易员来说，这些更高的收益率引发了人们对经济实力、不断膨胀的联邦债务以及资本从风险资产流出的可能性的担忧。.
国会的预算谈判无济于事。投资者仍在等待政府支出方案的最终条款。与此同时，美联储正准备召开夏季最后一次会议，但未来走向仍不明朗。这导致市场陷入僵局——没有崩盘，但也缺乏信心。.
即使标普500指数有所反弹，潜在的紧张局势依然存在。美国银行指出其中一个原因：联邦政府负债累累，而企业则不然。企业杠杆率远低于股权价值。这虽然带来了一些喘息空间，但并未解决根本问题。.
长期国债表现疲软。其过去十年的总回报率远低于平均水平，而同期标普500指数的回报率为12.7%。这种差距表明，一些基金经理对债券持谨慎态度，并寻求在传统的60/40模式之外，寻找新的投资组合保护方法。.
回到股票市场，标普500指数上周收于5800点。该水平是暂停对华加征关税后的突破点，也是特朗普11月胜选后该指数突破的同一区域。.
