- 自9月以来，尽管美联储降息幅度相同，但10年期美国国债收益率飙升了100个基点至4.60%。
- 抵押贷款利率升至7.10%，使购房者的月供成本增加400美元，同时通胀攀升，债券市场对美联储的降息举措置若罔闻。
- 美元指数处于25个月来的高位，超级核心PCE等通胀指标快速上升，市场现在预计2025年美联储将减少降息次数。
美国股市似乎决心违背美联储的意愿。虽然美联储自 9 月以来已将利率总共下调 100 个基点，但 10 年期国债收益率却飙升了完全相同的幅度。
收益率目前位于 4.60%，高于此前的 3.60%，这违背了美联储的努力，令分析师们困惑不解。这是历史上市场走势与美联储政策之间最严重的脱节。10 年期收益率现已升至 5 月以来的最高水平，再次证明降息并不总是意味着借贷成本降低。
借款人正感受到这一影响。30 年期贷款的抵押贷款利率已攀升至 7.10%，而三个月前仅为 6.15%。对于平均房价为 420,400 美元的房屋来说，这意味着买家的每月支出增加了 400 美元。
通胀冲击严重，市场却毫不在意
如果你想知道为什么美联储的降息没有带来收益率下降，答案很简单：通胀卷土重来。3 个月年化核心 CPI 正逐渐接近 4%，PCE、PPI 和 CPI 数据均显示稳步上升。这还不包括任何未来的关税或减税措施。
在 11 月的美联储会议上，当被问及这种市场脱节现象时，主席杰罗姆·鲍威尔表示：“真正重要的是金融状况的实质性变化……而我们并不确定这就是这种情况。”好吧，六周过去了，10 年期收益率仍在不断攀升。
火上浇油的是，美元指数（DXY）触及 25 个月高点，自 10 月以来飙升近 8%。现在 1 美元可兑换 1.44 加元，这是二十年来未见的高位。
通胀的束缚无处不在，但债券市场密切关注一个指标：超级核心 PCE 通胀。年化一个月超级核心 PCE 通胀正接近 5%，而总体数字已回到 3.5% 以上。
通往 2025 的混乱道路
由于通胀高于预期，2025 年的预期正在迅速变化。就在几个月前，市场预计今年将降息四次。现在，他们预计仅降息两次——而且美联储完全不降息的可能性为 21%。
第一次降息甚至要等到 2025 年 5 月才在考虑范围内，这感觉像是一辈子那么久。与此同时，股市正在疯狂消费。自选举日以来，创纪录的 1400 亿美元流入美国股市。
尽管有通胀警告和美联储转向的缩减，外国和国内投资者都在加倍下注。如果这听起来很鲁莽，那可能是因为这确实很鲁莽。
劳动力市场数据加剧了混乱。截至 12 月 21 日当周，每周初请失业金人数为 219,000 人，略低于上一时期，也低于 225,000 人的预测。但关键在于：滞后一周的持续申请人数攀升至 191 万，为 2021 年 11 月以来的最高水平。
美联储方面，并未对其谨慎前景退让。鲍威尔表示：“当路径不确定时，走得慢一点似乎是常识。这就像在雾夜开车或走进摆满家具的黑暗房间。你只是放慢速度。”
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
