Coatue 的 Laffont 表示，随着波动性减弱， Bitcoin 正在转变为核心资产。

Coatue Management 的创始人 Philippe Laffont 周四在纽约市举行的 Coinbase 加密货币峰会上告诉与会者，随着比特币曾经剧烈的波动性持续下降， Bitcoin 正在成为传统投资组合的重要组成部分。.

这位对冲基金老板表示，他认为该资产正在从投机领域转向更具基础性的东西，其价格行为开始更接近传统市场。.

拉丰解释说，Coatue 最初之所以避开 bitcoin 是因为它过去非常不稳定。但现在情况正在发生变化。“让我感兴趣的是，或许……进入 bitcoin 的门槛正在降低，”他说。.

“如果贝塔系数下降，那就很有意思了。”贝塔系数是用来比较某项资产相对于整个市场的波动性的。.

随着持有者行为的改变，机构投资者也开始买入。

拉丰指出， Bitcoin 在2025年至今已上涨近13%。但这并非他关注的重点。更重要的是，如今比特币的价格走势似乎比往年更加可控。.

2022年， bitcoin 的价值下跌了超过60%，而纳斯达克综合指数下跌了33%。正是那一年，Coatue选择观望。.

时间快进到2025年4月，在唐纳德·特朗普dent 宣布新的关税政策之后，情况截然不同。从4月2日到4月10日， bitcoin 下跌了约5%，而纳斯达克指数下跌了超过6%。这种表现正是成熟资产的特征。.

他表示，这种行为的改善不仅仅与价格有关，还与持有比特币的人有关。拉丰指出，仅仅一个月后就抛售全部 bitcoin 钱包数量已经大幅下降。.

“这个数字已经大幅下降了，”他 说。越来越多的投资者不再频繁买卖，而是选择长期持有。这对于市场动态而言是一个关键性的变化，尤其对机构投资者的信心而言更是如此。

另一个变化迹象是：一些大公司也开始涉足其中。拉丰特提到了贝莱德，称该公司在将 bitcoin ETF推向市场方面发挥了主导作用。这种程度的参与在不久前还是不可能的。如今，随着最大的资产管理公司纷纷加入，更多机构也开始效仿。.

拉丰认为，这正推动 bitcoin 成为投资组合中不可或缺的一部分。他表示，比特币目前仅占全球500万亿美元总财富的约2万亿美元，占比仍然很小。但他认为，如果人们继续看好比特币，它“必然会变得更加重要”。在他看来，比特币的增长潜力依然巨大。.

拉丰承认错过了早高峰，并告诫其他人不要过度抢购。

Coatue并未完全退出加密货币领域。Laffont表示，该公司投资了该领域的多家私营和上市公司，包括Dune Analytics、Hut 8和CoreWeave。CoreWeave是一家人工智能基础设施公司，与 bitcoin 矿商Core Scientific有合作关系。.

不过，拉丰特也明确表示，他后悔当初没有更深入地研究 bitcoin 。“每天晚上，我大概凌晨三点醒来，都会想，‘我真是个傻瓜，为什么当初没有在 bitcoin上投入更多资金？’”他说。.

他将延误归咎于想得太多。拉丰说，他过去过于关注复杂的理论和关于应用案例的争论。但核心道理很简单：价值源于人们的认可。“只要其他人认为它有价值，它的价值就会随着时间的推移而增加——而这正是我们所忽略的，”他说。.

现在，他表示会建议投资者考虑将“1%、2%、3%或4%”的资产投入 bitcoin ，以此来抵御通货膨胀。.

他还描述了他的客户可以分为三类。第一类客户非常信任他，从不问问题。第二类客户则会质问他：“你为什么错过了世界上最重要的趋势之一？”

最后，还有一些人比较谨慎，仍然对任何与加密货币相关的东西感到不自在。“这部分人，”拉丰说，“正在逐渐消失。” 他说，这些人每年都在减少。.

尽管拉丰对 bitcoin，但他仍然警告人们不要将其作为投资组合的核心。“对于那些认为 bitcoin 会很重要的人，我的建议是永远不要让它在你的投资组合中占据过大的比例，以至于它成为投资组合的驱动因素，”他说。

他的建议是保持小规模、稳定的投资。“与其长期持有让你时刻担忧的大仓位，不如长期持有较小的仓位，这样你会赚到更多钱。”