摩根大通警告称，美国关税可能引发滞胀

摩根大通警告称，美国近期的关税政策可能导致滞胀，即经济增长缓慢和通货膨胀高企并存的痛苦局面。.

在周三发布的年中 经济展望 表示，2025 年下半年出现经济衰退的可能性为 40%。

摩根大通表示，预计2025年美国GDP仅增长1.3%，低于此前2%的预测。 这一新的预测出台之际，人们越来越担心包括4月份宣布的大规模新关税在内的贸易保护主义措施将推高物价，同时抑制商业活动。

报告称：“关税上调导致的滞胀是我们下调今年GDP增​​长预期的主要原因。我们仍然认为经济衰退的风险很高。”

滞胀上次出现是在20世纪70年代的经济危机期间，它是一种不寻常且令人担忧的经济现象。当经济增长放缓、 失业率上升 ，这种恶性循环的经济状况很难用传统的政策工具来解决。

贸易冲击引发对经济衰退的担忧

这一警告是在金融市场对特朗普政府宣布的关税做出反应之际发出的，这些关税旨在保护美国产业，但也可能推高美国消费者和企业的成本。

4月份，由于交易宣布后美国国债收益率飙升，市场已经进行了大幅重新定价。摩根大通解释说，2年期国债收益率上涨了3.8%，而10年期国债收益率接近4.3%。.

尽管形势曲折， 摩根大通 认为年底前情况会有所缓解，并将两年期美国国债收益率目标收窄至 3.5%，十年期美国国债收益率目标收窄至 4.35%。 

不过，该银行也警告称，由于对美国财政可持续性的担忧日益加剧，以及外国买家、美联储和商业银行的需求下降，期限溢价（即投资者持有长期债券所要求的额外收益）可能会上升 40 至 50 个基点。.

摩根大通则更为谨慎，尽管一些投资者仍然押注美联储将在今年晚些时候开始降息。该行认为，由于“通胀粘性”，关税是导致通胀居高不下的因素之一；美联储可能要到12月才会降息，而只是启动一个持续到2026年春季的100个基点的降息周期。.

如果经济降温幅度超过预期，美联储可能不得不采取更积极的措施，但就目前而言，摩根大通正在为更为渐进的调整做好准备。.

随着全球经济增长加速，美元下跌

摩根大通也对美元持悲观态度，认为由于国外经济在有利于增长的政策支持下表现优于美国，美元将受到冲击。另一方面，美国被认为正走向保护主义，甚至可能采取孤立主义措施，这可能会抑制 国内经济增长。

该银行表示，这种分化应该会使外币，特别是新兴市场货币，走上上升轨道，同时降低外国对美国国债等美国资产的需求。.

人们普遍担忧美国债务市场规模庞大，随着包括中国、日本和全球银行在内的主要买家开始撤资，支撑该市场可能会变得更加困难。.

但并非所有消息都是坏消息。摩根大通仍然看好美国股市，认为强劲的消费支出、科技行业的盈利tron以及投资者需求都可能推动股市走高。该行认为，除非出现重大的地缘政治动荡或政策失误，否则科技和人工智能驱动的增长将支撑股市。.