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- 日本30年期国债收益率达到3.286%，创数十年来最高水平，10年期和40年期国债收益率也大幅上涨。.
- 日本央行正在缓慢收紧货币政策，但通胀依然高企，实际利率仍处于深度负值水平。.
- 外国投资者正在撤出日本债券，而政治不稳定和不断增加的财政支出也加剧了这一压力。.
由于市场强烈抵制日本央行缓慢退出超宽松货币政策，日本长期债券收益率刚刚突破了数十年来的最高水平。.
截至周三，30年期国债收益率达到3.286%，创20多年来新高。20年期国债收益率达到2.695%，为1999年以来的最低水平。.
10 年期基准债券收益率为 1.633%，创 2008 年以来的最高水平，而 40 年期债券收益率升至 3.506%，较 1 月份上涨了近 90 个基点。.
是什么因素导致了这波迅猛的上涨？ 日本央行 正试图抑制通胀，但消费者价格连续三年高于2%的通胀目标，使得抑制通胀几乎不可能。
日本央行已开始提高短期政策利率并缩减债券购买规模，但速度不够快。日本实际政策利率仍远低于零，维持在-2.6%的低位，这意味着经通胀调整后的利率仍然远低于零。.
外国投资者抛售债券，日本央行试图维持市场稳定
外国对日本债券的需求正在快速下降。日本证券业协会的数据显示，7月份外国债券购买总额较4月份下降了6%，至7.66万亿日元。.
许多海外投资者正抛售债券，转而涌入日本股市，追逐股市高收益。长期债券的吸引力正在迅速减弱，尤其是在通胀持续高企且日本央行下一步政策走向不明朗的情况下。.
与此同时，国内政治局势也愈发动荡。首相井上茂shib的执政联盟在7月的参议院选举中遭遇重创，而呼吁降低消费税的反对党则取得了胜利。.
shib周二对记者表示，他“完全没有恋栈不去”继续留任的打算。如果他辞职，日本可能面临多党僵局，以及更大的支出压力，这将推高债券收益率。.
巴克莱银行分析师表示，30 年期国债市场已经消化了 1-2 个百分点的减税预期，并警告称，如果更大幅度的减税措施得以实施，收益率面临的压力可能会进一步加剧。.
资金开始回流，但预计不会完全回流。
一些国内投资者正在回归。Nedgroup Investments固定收益主管大卫·罗伯茨表示，该公司已从美国和英国撤资，并数十年来首次买入日本债券。.
罗伯茨告诉CNBC： “这是我自上世纪90年代开始管理基金以来第一次购买日本债券。”
但这种热情并非全然出于真心。东亚投资固定收益投资组合经理吴荣仁表示，大多数投资者仍然专注于短期债券，而对长期债券则保持谨慎。“即使估值看起来更具吸引力，投资者也不会急于大举买入长期债券，”他说道。.
巴克莱银行的卡多塔指出，只有日本央行结束加息周期，资金才会大量回流日本。目前，日本央行仍处于紧缩政策阶段，因此投资者都在观望。
银行在日本央行仍然持有大量日元，它们完全可以用这些日元购买债券，而无需考虑抛售美国资产。.
与此同时，日本政府正在申请更多资金。而且是大幅增加。2026年4月开始的财政年度预算申请已达到创纪录的122.4万亿日元（约合8220亿美元）。这比上一财年的117.6万亿日元大幅增长。.
仅国防部就需要8.8万亿日元，因为日本试图在2027年之前将军费开支提高到GDP的2%。除此之外，目前仅现有债务就需要32.4万亿日元来偿还，创历史新高。这就是收益率上升的后果，它让维持经济体系运转的成本大幅增加。.
与往常一样，财政部会在最终确定预算前对预算数字进行调整。去年，他们将最初申请的117.6万亿日元削减至115.2万亿日元。但随着利息支出攀升、政治纷争加剧以及投资者抛售长期债券，经济体系已承受着巨大的压力。.
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贾伊·哈米德
过去六年，Jai Hamid一直关注加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾与多家专注于区块链的媒体合作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，撰写市场分析、重点公司报道、监管动态以及宏观经济趋势分析。她毕业于伦敦新闻学院，并曾三次在非洲顶级电视台之一分享其对加密货币市场的独到见解。.
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