- 日本30年期国债收益率升至3.286%，创数十年来新高，10年期和40年期收益率亦大幅飙升。
- 日本央行正缓慢收紧政策，但通胀依然高企，实际利率仍深陷负值。
- 外国投资者正在撤出日本债券，而政治不稳定和财政支出增加进一步加剧了压力。
日本长期债券的收益率刚刚突破了数十年未见的水平，市场强烈反对日本银行缓慢退出超宽松政策。
截至周三，30 年期债券收益率达到 3.286%，为二十多年来的最高点。20 年期收益率达到 2.695%，为 1999 年以来首次见到。
10 年期基准债券位于 1.633%，标志着自 2008 年以来的最高水平，而 40 年期收益率上升至 3.506%，自 1 月以来几乎上升了 90 个基点。
是什么推动了这场残酷的激增？日本银行正试图降温。但三年来的消费者价格一直高于 2% 的通胀目标，使得这项工作几乎不可能。
央行已开始提高短期政策利率并减少其债券购买，但这还不够快。日本的实际政策利率仍埋藏在 -2.6%，意味着经通胀调整的利率仍远低于零。
外国投资者抛售债券，而日本银行试图维持稳定
外国对日本债券的需求正在迅速下降。日本证券经销商协会数据显示，7 月外国债券购买总额下降 6%，至 7.66 万亿日元，而 4 月为更高水平。
许多海外投资者正远离债券，转而涌入日本股市，追逐股市的巨大收益。长期债券的吸引力正在迅速减弱，特别是当通胀仍然徘徊且日本银行尚未明确其下一步重大举措时。
与此同时，国内政治也在增加更多噪音。首相石破茂的联盟在7月的参议院选举中受挫，呼吁降低消费税的反对党取得了进展。
石破茂周二对记者表示，他“完全没有打算”死守职位。如果他辞职，日本可能面临多党僵局，并面临加大支出的更大压力，这将推动债券收益率持续攀升。
巴克莱分析师表示，30年期债券市场已经定价了1-2个百分点的减税预期，并警告称，如果推动更大幅度的减税，收益率面临的压力可能会进一步恶化。
资金开始回流国内，但全面回流预计不会发生
部分国内投资者正在回归。Nedgroup Investments固定收益主管David Roberts表示，其公司已从美国和英国撤资，并首次数十年来购买了日本债券。
“这是我自 1990 年代开始管理基金以来第一次购买日本债券，”Roberts 告诉 CNBC。
但这种热情是有选择性的。Eastspring Investments固定收益投资组合经理Rong Ren Goh表示，大多数投资者仍专注于短期债券，同时对长期债券保持谨慎。他表示：“即使估值看起来更具吸引力，投资者[也]不会急于大规模激进地拉长久期。”
巴克莱的 Kadota 指出，直到日本银行结束其 加息周期，资金回流日本才会变得认真。目前，央行仍处于紧缩模式，因此买家在等待。
银行手中仍有大量存放在日本央行的日元，他们可以在考虑抛售美国资产之前，利用这些资金购买债券。
与此同时，日本政府正在寻求更多资金。大量的资金。2026年4月开始的财政年度预算申请创下122.4万亿日元（8220亿美元）的历史新高。这比上一年的117.6万亿日元有所增加。
仅防卫省就要求8.8万亿日元，因为该国正试图在2027年前将军事支出提高到GDP的2%。此外，仅融资现有债务就需要32.4万亿日元，创下历史新高。这就是收益率上升带来的影响，它使维持系统运行的成本变得极其高昂。
与往常一样，财务省将在最终确定预算前削减数字。去年，他们将初始的117.6万亿日元申请削减至115.2万亿日元。但随着利息支付攀升、政治噪音增加以及投资者抛弃长期债券，压力已经内嵌于系统中。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
