美联储决定按计划在12月降息——但这实际上并非好消息。

美联储几乎肯定会在12月的会议上大幅降息。周五公布的就业报告最终证实了这一点，为美联储提供了足够的喘息空间，使其能够在不显得鲁莽的情况下采取行动。.

11月份非农就业人数增加22.7万人，远超预期，而失业率小幅上升至4.2%。市场反应平淡，芝加哥商品交易所集团(CME Group) 目前 已将降息的可能性计入90%。但问题在于：这并非表面看起来那么好消息。

批评人士纷纷指责美联储为高风险投机活动铺平道路。通胀依然强劲，工资持续上涨，一些人认为金融环境过于宽松。与此同时，美联储面临着严峻的考验：究竟能在多大程度上推动政策而不至于扰乱经济平衡？.

为什么时机看起来不太稳妥

经济学家们意见分歧，怀疑论者的声音也很大。经济学家克里斯·鲁普基认为，美联储没有必要干预经济，尤其是在就业市场充足的情况下。他称美联储的策略“越来越不明智”，并警告说通胀并未得到控制。数据也支持他的观点。.

核心 通胀率在10月份小幅上升至2.8%，远高于美联储2%的目标。工资增长也无济于事，4%的增速远高于疫情前的平均水平。

奥巴马政府时期的经济学家杰森·弗曼也不认同美联储的乐观态度。他指出，目前的工资增长速度更符合3.5%的通胀预期，而非美联储期望的2%。弗曼表示：“这又是一个印证‘经济无法着陆’假设的数据点。”.

他预测未来还会进一步降息，但前提是失业率必须进一步攀升。.

金融状况比表面看起来要宽松。

美联储官员喜欢把4.5%-4.75%的利率称为“紧缩性利率”，但金融状况却呈现出截然不同的景象。股市上涨，债券收益率下降，抵押贷款利率也随之降低。.

根据美联储自身的数据，目前的金融环境是自1月份以来最宽松的。这就引出了一个关键问题：美联储是否会在已经宽松的环境下降息？如果是，接下来会发生什么？

杰罗姆·鲍威尔一直看好美国经济。他最近称美国经济“令发达国家羡慕不已”，暗示美国经济有足够的缓冲空间来缓慢调整政策。但并非所有联邦公开市场委员会（FOMC）成员都和他一样乐观。

克利夫兰联储主dent ·哈马克希望放缓降息步伐。她在周五的讲话中表示，她需要更多证据来证明通胀正朝着美联储2%的目标迈进。哈马克一直公开表示要放慢降息速度，她的这番言论暗示美联储可能在12月之后暂停降息。.

如果12月的降息计划得以实施，这将是自9月以来利率下降整整一个百分点。这在短时间内实现了相当大的宽松幅度。哈马克认为，美联储正接近所谓的“中性利率”——既不会刺激也不会抑制 经济增长的。她认为现在是时候重新评估了。“放慢降息步伐是合理的，”她说。

时间紧迫。一旦这些数据公布，美联储将进入静默期，这意味着在会议结束前不会发表任何政策声明。.