Ethena Labs创始人Guy Young表示，其合成美元USDe将使领先的稳定币发行商Tether受益。Young在X网站上发表的一篇文章中指出，Ethena的USDe并非Tether的USDT的竞争对手。.
认为， Ethena的增长实际上有利于Tether，因为USDe每增加一个单位的空头头寸，就需要创建一个单位的USDT来与之匹配。他表示：
“Ethena 每增加一个单位的空头头寸，就会产生一个单位的 Tether 需求，并且需要另一方持有相应的多头头寸来匹配我们的空头头寸。换句话说，当 USDe 完全由抵押品的永续头寸支撑时，USDe 每上涨 1 美元，USDT 就会上涨约 0.70 美元。”
Young 的说法基于 Plasma 基金会的一篇文章，该文章指出，所有永续合约交易量中有 70% 是 USDT。Ethena 使用一种独特的机制来维持 USDe 与美元的挂钩。.
与通常有多种资产储备支持代币的普通稳定币不同，USDe 使用包括 cash 套利交易在内的先进交易策略来维持锚定并产生收益。.
有趣的是，并非所有人都认同这种观点。一位用户指出，交易者除了使用USDT之外，还会使用其他资产作为抵押品。该用户解释说，在某些情况下，Ethena发行USDe可能不会增加对USDT的需求。
然而， Tether 首席执行官 Paolo Ardoino似乎认可了这一声明，因为他引用了 Young 的帖子，并配文“必读”。
稳定币可以侧重流动性或收益。
与此同时，Young指出，稳定币无法在保证高收益的同时提供最佳流动性。他认为，要求Tether为USDT支付收益的加密货币用户无法如愿，因为USDe已经存在，而且它与USDT的协同效应有利于Tether。在被问及“为什么Tether不支付收益？”他回答说：
“既然交易者愿意支付 10-30% 以上的年化收益率，用 USDT 作抵押购买永续合约，他们为什么还要这样做呢？Ethena 只是将这种交易转化为 Tether 产品的渠道。”
杨格补充说，加密货币用户要么选择流动性强、发行范围广的稳定币，要么选择收益高的稳定币，因为他们无法在同一种产品中同时获得这两项优势。他认为，任何试图同时提供这两项优势的加密货币产品，一旦利率下降，最终都会失去意义。他说：
“随着利率下降，流动性不足但无风险收益率高的这种‘无人区’将变得越来越过时，最终变得无关紧要。”
因此，他强调，任何想要与之竞争的稳定币都必须以 Tether 的流动性和高分配率为目标，或者努力超越 Ethena 的储蓄回报率，因为没有中间路线。.
USDT 达到新高峰
与此同时，关于Ethena与Tether USDT协同效应的讨论正值Tether USDT重新确立其在稳定币领域的统治地位之际。USDT的供应量最近首次达到1460亿美元。
这一里程碑表明，尽管面临来自 Circle 的 USDC 等其他稳定币日益激烈的竞争，该稳定币仍保持持续增长。USDC 是今年增长最快的稳定币，供应量增长超过 38%。.
然而，USDT 仍然是最大的稳定币，其供应量占比高达 61%，在所有永续合约中的使用率也达到了 70%。尽管欧洲和美国对USDT 的，但这种稳定币仍在持续增长，尤其是在新兴经济体。
有趣的是，Ethena 的 USDe 目前市值排名第三，达到 47.66 亿美元，超过了 Sky（原 MakerDAO）的 DAI 和 USDS 稳定币。然而，过去一个月里，USDe 的供应量下降了超过 11%。.
