加密货币国债股票在公司用 Bitcoin 和以太坊充实资产负债表时曾出现上涨，但在最近的价格下跌后，这些股票正在下沉。.
今年大部分时间里，投资者都在抛售股票或借钱购买加密货币，押注持有大量代币的企业金库的表现会优于直接持有这些代币。.
Bitcoin 和以太坊价格下跌后，这些股票的跌幅也随之加大。一些投资者沾沾自喜地表示他们早就预料到了这种情况，而另一些投资者则像什么都没发生一样加倍买入。.
Michael Saylor 在 2020 年创立了这一模式，当时他将一家名为 MicroStrategy 的小型软件公司转型为一家主要的加密货币持有者，现在以 Strategy 的名义运营。.
今年早些时候 Bitcoin 价格飙升时，Strategy 的估值在 7 月份攀升至约 1280 亿美元。如今，其估值已接近 700 亿美元。.
价值暴跌也波及到众多效仿Strategy策略的公司，以及追逐这波热潮的投资者。知名风险投资家彼得·蒂尔曾投资过其中许多公司，如今他和那些追随魅力matic 推广者的普通投资者一样，都蒙受了损失。.
加密货币跌势蔓延，股市下跌。
赛勒在公开场合一直保持乐观，称 Bitcoin “正在打折”。但那些质疑为这些公司支付溢价合理性的批评者现在开始发出声音。Spectra Marketsdent 布伦特·唐纳利表示：
“我完全无法理解这个概念。你只不过是用两美元买一张一美元的钞票。最终保费会下降的。”
许多交易员都预料到了这种结果，因为这些公司的股价通常高于其加密货币持有量的实际价值。.
这些公司刚出现时，大型机构投资者利用它们作为进入加密货币领域的变通途径。但过去两年，加密货币交易所交易基金（ETF）的出现使得这种变通途径变得不再必要。.
因此，加密货币国债股最初的吸引力正在减弱。由蒂尔支持、华尔街资深策略师汤姆·李运营的以太坊国债巨头BitMine Immersion Technologies，在过去一个月里股价下跌超过30%。.
ETHZilla 是一家前生物技术公司，后来转型为以太坊积累公司，Thiel 也是其投资者之一，该公司同期股价下跌了 23%。.
今年早些时候，受特朗普政府利好政策的推动，加密货币价格上涨。这一上涨进一步刺激了对加密货币财资服务公司的需求。.
但10月10日，美国政府出人意料地宣布对中国加征关税，引发抛售压力，涨势戛然而止。创纪录的政府停摆以及美联储政策的不确定性也加剧了市场压力。.
Bitcoin 过去一个月下跌了15%。Strategy下跌了26%。Matthew Tuttle的ETF MSTU（目标是Strategy每日波动幅度的两倍）下跌了50%。.
一些投资者平仓，而另一些投资者则继续持有。
投资者吉米·查诺斯（Jimmy Chanos）于2023年关闭了他的对冲基金，但他仍然进行私人交易。此前，他一直在做空Strategy公司，同时买入 Bitcoin。周五，他告诉客户，他现在将平仓。.
吉米表示，加密货币国债股票的价格仍然高于其持有的价值，但已不再像之前那样高得离谱。“这种投资逻辑基本上已经失效了，”他写道。.
一些公司仍持有足够的储备金以避免短期内陷入困境。而另一些公司可能难以筹集 cash 购买更多代币，这可能会给加密货币价格带来更大压力。.
Strive首席执行官马特·科尔表示：“很多比特币都被套牢了。” Strive以高于当前价格10%以上的价格买入 Bitcoin ，但其股价本月已下跌28%。科尔表示，Strive能够“承受住市场波动”，因为它是通过发行优先股而非举债来筹集资金的。.
并非所有人都撤离了。29岁的西雅图投资者科尔·格林德（Cole Grinde）今年早些时候以每股45美元的价格投资了约10万美元购买BitMine的股票。他目前亏损约1万美元，但他表示会继续追加投资。他通过出售BitMine的期权来弥补部分损失。.
科尔表示，汤姆·李的背景和影响力让他充满信心dent “我认为，自从他接手以来，他的人脉和个人魅力帮助公司股价一路飙升，”他说。
