摩根士丹利看到信贷交易员押注甲骨文违约AI债务

信贷交易员一直在增加购买甲骨文（$ORCL）的信用违约互换（CDS），以对冲潜在的违约风险。

这些对冲者受到摩根大通分析师和公司激进借贷以资助其的鼓励 AI基础设施扩张,尤其是现在已披露，为甲骨文未来五年的债务提供保险的成本已飙升至2023年10月以来的最高水平。 

投资者对甲骨文不断膨胀的债务负担持混合态度

根据最近的一份 彭博社报道,信贷交易员一直在购买CDS，作为防范甲骨文公司可能违约的一种保护措施，摩根士丹利预测，随着公司将数十亿美元投入AI领域，这一趋势将在短期内持续。 

根据ICE数据服务公司数据，为防范公司债务违约提供保险的成本目前徘徊在2023年10月以来的最高水平附近。这家科技巨头将于2033年2月到期的4.9%债券，其信用利差今天早些时候也从26个基点增加到83个基点。

到2028财年，摩根士丹利预计甲骨文的净调整后债务将增长到目前规模的两倍多，从约1000亿美元推高至约2900亿美元。该公司的分析师已敦促甲骨文投资者购买该公司的五年CDS和五年债券。

“近期的信用恶化和不确定性可能会推动债券持有人和贷款人进一步进行对冲，”摩根士丹利分析师林赛·泰勒（Lindsay Tyler）和大卫·汉伯格（David Hamburger）在周一的一份报告中声明。

没有人被强制要求接受建议，但投资者已陷入狂热，试图保护他们的风险敞口。报道还显示，银行正准备启动一笔 38亿美元债务发行 ,这将有助于资助与该公司相关的数据中心，这是市场见证过的最大规模的AI基础设施交易。 

该交易将用于在德克萨斯州和威斯康星州建造数据中心，作为甲骨文与OpenAI共同投资5000亿美元用于AI基础设施（Stargate项目）的更广泛努力的一部分。

Breckinridge Capital Advisors的研究联席主管Nicholas Elfner预测，随着大型公司债券发行者迅速增加债务余额并在指数中占据更大权重，二级市场将出现一些有趣的交易机会。

“指数跟踪器可能会增持该股票以维持其权重，”他说。“其他持有负面信用观点的人可能会购买CDS保护以对冲持仓，或押注利差扩大。”

甲骨文目前已有约950亿美元的未偿还债务，使其成为彭博高评级指数中除金融部门外最大的公司债券发行者。 

评论该情况的交易员和分析师都呼应了CDS飙升和摩根士丹利的债务预测，而其他人则驳斥了这些担忧，因为甲骨文可以从其云和AI交易中产生现金流，因此没有实际的违约风险。 

AI泡沫警告持续存在 

毫无疑问，AI驱动的反弹确实是2025年美国股市的主导力量。它不仅推动了标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在本月10月多次创下收盘纪录，还帮助标准普尔500指数首次突破6000点，这得益于广泛的技术股上涨和对AI驱动生产力提升的乐观情绪。 

AI基础设施支出现在预计每年将达到2000亿美元，抵消了更广泛的经济逆风，如持续通胀和地缘政治紧张局势。因此，纳斯达克大幅跑赢大盘，科技股现在占标准普尔500指数权重的30%以上。

有时，感觉好得令人难以置信，因此一些分析师和投资者开始持怀疑态度，他们迅速将当前情况与21世纪初的互联网泡沫相提并论。 

确实，AI相关股票推动了标准普尔500指数年初至今超过60%的涨幅。估值也处于高位，自2023年以来，对无盈利AI初创企业的风险投资大幅增加，且缺乏收入证明。 

高盛和摩根大通等机构已指出，如果收益令人失望，可能会出现从AI明星股“轮动”的风险，尽管黄金和BTC等避险资产与股票同步飙升，证明至少部分投资者倾向于谨慎行事。 

GMO联合创始人、因准确预测2000年互联网泡沫和2008年金融危机等重大泡沫而闻名的资深资产管理人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）将AI称为“等待爆发的泡沫”。他还将其与19世纪英国铁路狂热相提并论，后者在过度炒作的基础设施支出后崩溃。 

格兰瑟姆警告说，虽然AI有可能推动长期效率，“但像任何改变世界的技术一样，[它]最终会崩溃并伤害投资者。” 

持有类似观点的人包括高盛首席执行官大卫·所罗门（David Solomon）、亚马逊的杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos），甚至包括拥有内部知识的人，如山姆·奥特曼（Sam Altman），他在2025年10月警告说，“人们会过度投资并亏钱”。