比特币与黄金脱钩，延续看跌趋势

比特币的困境仍在继续，它与黄金脱钩，似乎陷入了自 8 月下旬开始的更深的看跌趋势。 

追踪市场趋势的 CryptoQuant 牛熊市场周期指标自 8 月 27 日比特币交易价格约为 62,000 美元以来，一直处于熊市阶段。

此后，BTC 价格下跌超过 15%，一度跌至 53,000 美元以下。显然，市场并不期待很快反弹，进一步盘整的可能性更大。

雪上加霜的是，MVRV 比率一直在发出警告信号。自 8 月 26 日以来，它一直低于其 365 天移动平均线。2021 年 5 月出现的类似趋势导致比特币价值在两个月内下跌了 36%。

我们上次看到这种情况是在 2021 年 11 月，即比特币上一轮熊市开始时。

长期持有者显示疲软

长期持有者（LTH）SOPR 丝带, 衡量已花费输出的利润率，自 7 月下旬以来一直在下滑。

这是一个强烈的信号，表明比特币的需求正在枯竭，因为这些持有者现在正在以较低的利润套现。

但在 BTC 下跌的同时，黄金却在上涨，最近达到了新的历史新高。这使得这两种资产之间的通常相关性变为负值。

而且，疲软的美元并没有帮助局势。通常，当美元走弱时，比特币应该小幅上涨，但情况并非如此。

这可能意味着存在更广泛的市场压力，因为全球不确定性使投资者抛弃比特币和美元。就在我写这篇文章时，俄罗斯正在联合国会议上公然谈论第三次世界大战迫在眉睫。

这会使加密市场的形势更加糟糕。

比特币跟随美国股市

比特币的困境似乎也与美国的股市下跌相吻合。纳斯达克 100 综合指数自 7 月 9 日以来已下跌 10%。在同一时期，BTC 遭受了 16% 的损失。

不仅如此，BTC 与纳斯达克之间的相关性已从负值翻转为正值，目前为 0.39。 

这意味着，曾经 somewhat 独立于股市波动的比特币，现在与其下跌更加同步。考虑到即将进行的美联储降息预计对股市不利，这很糟糕。

波动性一直是比特币身份的一部分，但最近的趋势显示，它实际上比一些知名股票波动性更小。从 2020 年到 2024 年，BTC 的波动性是大多数股票指数的三到四倍。

尽管如此，在过去两年中，实现波动性低于 Netflix，BTC 在 90 天时间框架内的平均值为 46%，而 Netflix 为 53%。 

因此，无论发生什么，与股市的“七巨头”高绩效群体相比，比特币不再是曾经的异类。

比特币波动性下降背后的原因是什么？?

事实上，与整个标普 500 指数相比，截至 2023 年 10 月，比特币的年化波动性低于指数中 500 家公司的 33 家。

波动性下降的一个原因可能是比特币市场成熟度的提高。随着市值的增长，新资本流入的影响变得不那么剧烈。

这在长期波动率图表中有所体现，BTC 的波动率遵循下行回归线。有趣的是，这位“加密女王”似乎正在复制黄金早期的走势。

当美元与黄金脱钩并允许私人再次拥有黄金时，金价飙升，波动率飙升超过 80%，几乎是 4 月份 BTC 波动率的两倍。

随着黄金作为一种资产类别的确立，其波动率下降。比特币似乎正在做完全相同的事情。

交易员高估波动性

交易员在定价衍生品时往往高估比特币的波动性。隐含波动性（交易员预期波动性如何展开）始终高于实现波动性。

简单来说，交易员预期的价格波动幅度比实际发生的要大。这是比特币历史中的一个常见主题，隐含波动性经常超出实际水平。

尽管如此，2024 年的剩余时间可能会看到波动性上升。隐含波动性暗示着急剧增加，值得观察这与年底实现波动性的比较。

实际上，这种波动性并不总是坏事。它更倾向于正向回报。从 2020 年到 2024 年初，比特币的夏普比率为 0.96，意味着投资者为承担风险获得了良好的补偿。 

相比之下，标普 500 的夏普比率为 0.65。比特币的索提诺比率（仅关注下行风险）几乎是其夏普比率的两倍，为 1.86。 

这就是为什么我们看到 BTC 从 2016 年到 2024 年的月度平均回报率为正 7.8%，而同期标普 500 为 1.1%。

尽管波动性较低，资本仍流入比特币，导致 2023 年全年价格上涨了 150%。

2024 年 2 月，它以比往年低得多的波动性突破了 60,000 美元。早在 2021 年，当交易价格为 60,000 美元时，其波动性几乎是现在的两倍。

虽然过去的表现不能保证未来的结果，但比特币的历史表明，低波动性往往导致价格上涨。 

触发因素可能是所谓的“卖方能量”，这是一个概念，计算的是盈利比特币地址百分比除以波动率。

当前市场环境 is 独特。请记住这一点。