Bitcoin的困境仍在继续，它与黄金拉开差距，似乎正陷入自 8 月下旬开始的熊市行情中，而且跌势似乎更加严重。.
trac市场趋势的 CryptoQuant 牛熊市场周期指标自 8 月 27 日以来一直处于熊市阶段，当时 Bitcoin 交易价格约为 62,000 美元。.
此后，比特币价格下跌超过15%，一度跌破53,000美元。显然，市场并不预期短期内会出现反弹，进一步盘整的可能性更大。.
雪上加霜的是，MVRV 比率也发出了警告信号。自 8 月 26 日以来，该比率一直低于其 365 天移动平均线。2021 年 5 月也出现过类似的趋势，当时 Bitcoin的价值在两个月内下跌了 36%。.
上一次出现这种情况是在 2021 年 11 月，当时 Bitcoin正处于上一轮熊市的初期。.
长期持有者表现疲软
衡量已支出产出利润率的长期持有者 (LTH) SOPR指标
这tron表明对 Bitcoin 的需求正在萎缩，因为这些持有者现在正以较低的利润 cash。.
但比特币价格下跌的同时，黄金价格却一路攀升，近期更是屡创新高。这使得比特币和黄金之间通常的负相关性发生了逆转。.
美元走弱也无济于事。通常情况下，美元走弱时， Bitcoin 应该会小幅上涨，但目前情况并非如此。.
这可能意味着更广泛的市场压力，因为全球不确定性导致投资者抛售 Bitcoin 和美元。就在我写这篇文章的时候，俄罗斯正在联合国会议上公然谈论第三次世界大战即将爆发。.
那会让加密货币市场的情况变得更糟。.
Bitcoin 走势与美国股市一致。
Bitcoin的困境似乎也反映了美国市场的下跌。自7月9日以来，纳斯达克100综合指数已下跌10%。同期，比特币价格下跌了16%。.
不仅如此，BTC 与纳斯达克指数的相关性也从负值转为正值，目前为 0.39。.
这意味着 Bitcoin过去与股市走势相对dent，如今却与股市的下跌更加同步。考虑到美联储即将降息预计会对股市造成不利影响，这种情况十分糟糕。.
波动性一直是 Bitcoin的dent之一，但近期的趋势表明，它的波动性实际上低于一些知名股票。从2020年到2024年，比特币的波动性是大多数股票指数的三到四倍。.
不过，在过去两年中，比特币的实际波动性低于 Netflix，90 天时间范围内，比特币的平均波动性为 46%，而 Netflix 的平均波动性为 53%。.
所以，无论如何，与股市的“七大巨头”相比， Bitcoin 不再像以前那样特立独行了。.
Bitcoin波动性下降的背后原因是什么？?
事实上，截至 2023 年 10 月，与整个标普 500 指数相比， Bitcoin的年化波动率低于该指数中 500 家公司中的 33 家。.
Bitcoin波动性下降的原因之一可能是其市场日趋成熟。随着市值增长，新资本流入的影响也随之matic。.
这一点在长期波动率图表中有所体现，比特币的波动率一直沿着一条下降的回归线波动。有趣的是，这位加密货币女王似乎正在重演黄金早期的走势。.
当美元与黄金脱钩，私人拥有黄金的权利再次被允许时，黄金价格飙升，波动率飙升超过 80%，几乎是 4 月份比特币波动率的两倍。.
随着黄金作为一种资产类别的地位日益稳固，其波动性也随之下降。 Bitcoin 似乎也在经历同样的过程。.
交易员高估了波动性。
交易者在对衍生品进行定价时，往往会高估 Bitcoin的波动性。隐含波动率（交易者预期波动率的体现）一直高于实际波动率。.
简单来说，交易员们预期价格波动幅度比实际情况要大。这在 Bitcoin的历史中屡见不鲜，隐含波动率往往高估了实际波动幅度。.
不过，2024年剩余时间里，市场波动性可能会加剧。隐含波动率预示着将出现大幅上升，值得关注的是，随着年底临近，隐含波动率与实际波动率的对比情况。.
事实上，这种波动并非总是坏事。它更多地倾向于带来正收益。从2020年到2024年初， Bitcoin 夏普比率为0.96，这意味着投资者承担的风险得到了丰厚的回报。.
相比之下，标普 500 指数的夏普比率为 0.65。 Bitcoin的索提诺比率（仅关注下行风险）几乎是其夏普比率的两倍，达到 1.86。.
这就是为什么我们看到比特币从 2016 年到 2024 年的月平均收益率为正 7.8%，而同期标准普尔 500 指数的月平均收益率为 1.1%。.
尽管波动性降低，但资金持续流入 Bitcoin，导致其价格在 2023 年上涨了 150%。.
2024年2月，该股价格突破6万美元大关，波动性远低于往年。而2021年，该股价格在6万美元附近交易时，波动性几乎是现在的两倍。.
虽然过去的表现并不能保证未来的结果，但 Bitcoin的历史表明，低波动性往往会导致价格上涨。.
触发因素可能是所谓的“卖方能量”，这个概念是指 Bitcoin 地址盈利百分比除以波动率。.
当前的市场环境非常特殊，请记住这一点。
