Den brittiska ekonomin tar fart snabbare än någon förväntat sig, och startar andra kvartalet med den tron tillväxten som företag inom den privata sektorn har sett på nästan ett år. Denna återhämtning tycks ha fångat många, men visar lovande tecken på ekonomisk stabilitet.
Accelererad ekonomisk tillväxt
I april rapporterade S&P Global att Storbritanniens inköpschefsindex (PMI), en kritisk ekonomisk indikator, steg till 54, vilket är en 11-månaders högsta. Detta språng från föregående månads 52,8 överskuggar förväntningarna som var fastade till 52,6. Ett PMI över 50 indikerar att ekonomin växer, vilket visar att Storbritannien är på rätt trac , främst drivet av tjänstesektorn trots en nedgång i tillverkningsindustrin.
Företag har varit på en anställningsrunda och ökat sysselsättningen i den snabbaste takten på nio månader. Men de känner också värmen från stigande kostnader, av vilka den största kommer från en enorm ökning av personallönerna efter en nästan 10%-ig ökning av minimilönen som började i april.
Denna löneökning kan vara goda nyheter för arbetare, men den utgör en utmaning för Bank of England, som fruktar att dessa kostnadstryck kan komplicera ansträngningarna att hålla inflationen i schack.
För närvarande är ekonomin hårfint balanserad när den försöker behålla tillväxten samtidigt som den hanterar inflationen, som svävar nära det önskade målet på 2 %. Den snabba löneökningen i kombination med en tron ekonomisk utveckling tyder dock på att kampen mot inflationen långt ifrån är över.
Marknadsreaktioner och inflationsutmaningar
De senaste förändringarna i marknadssentimentet har sett en fördröjning av förväntningarna på räntehöjningar från Bank of England (BOE), vilket återspeglar farhågor om att Storbritannien kan möta inflationstryck liknande dem som upplevts i USA. Trots dessa farhågor förblir utsikterna optimistiska, och marknaden förväntar sig helt och hållet en minskning av lånekostnaderna i augusti, följt av ytterligare en minskning före årets slut.
Medan företag och konsumenter spenderar mer, vilket är bra för tillväxt, dämpar levnadskostnaderna och en allmän brist på förtroende fortfarande den fulla potentialen för denna återhämtning. S&P Global har noterat att den ekonomiska tillväxten, även om den är stabil, står inför dessa ihållande hinder, med tillväxt som uppskattas till 0,4 % på kvartalsbasis, en liten ökning från 0,3 % föregående kvartal.
Intressant nog får Storbritanniens senaste uppgång i offentliga utgifter vissa att göra jämförelser med Frankrike snarare än USA, enligt Indermit Gill, Världsbankens chefsekonom. Han betonade att Storbritanniens statliga utgifter i procent av BNP ser mer ut som Frankrikes. Före pandemin var Storbritanniens offentliga utgifter 38% av BNP, men detta steg till nästan 50% under pandemins topp.
Offentliga utgifter och ekonomiska konsekvenser
Denna förändring är inte utan konsekvenser. Ökningen av offentliga utgifter har lett till en anmärkningsvärd avmattning i den ekonomiska tillväxten, vilket gör att Storbritannien verkar mer anpassat till europeiska styrelsemodeller. Sådana utgiftsnivåer, även om de är sänkta från sin pandemiska topp, förblir historiskt höga och bidrar till rekordhöga skattenivåer när regeringen kämpar för att hantera sin upplåning.
Dessutom har Storbritannien mött flera ekonomiska chocker som krävde ökade offentliga utgifter. Den ryska invasionen av Ukraina, till exempel, tvingade regeringen att anslå cirka 78 miljarder pund till ett energistödpaket för att hjälpa till att hantera skyhöga energipriser och stödja låginkomsthushåll.
Pandemin i sig var en enorm ekonomisk börda, med pandemirelaterade stödåtgärder som kostade Storbritannien cirka 311 miljarder pund, enligt Storbritanniens Office for Budget Responsibility.
