Scenariot med Federal Reserve och räntor börjar bli besläktat med en spänningstriller där hjälten mot alla odds vägrar att kasta in handduken. De senaste uppdateringarna från Federal Reserves läger avslöjar en försiktig hållning mot idén om att sänka räntorna från deras höga 23-åriga toppmöte. Christopher Waller, en tungviktare inom räntesättningsarenan, har kastat en kurva med sitt senaste tal, och förespråkar en försening av räntesänkningar mitt i inflationsoro som vägrar att böja sig tyst. Detta drag understryker ett bredare sentiment inom Fed: tålamod är en dygd, särskilt när man hanterar ekonomins oförutsägbara vågor.
Packar upp inflationsgåtan
Federal Reserves räntehöjningsresa genom 2022 och 2023 var inget annat än aggressiv, en djärv hållning mot det allvarligaste inflationstrycket som setts i generationer. Precis när berättelsen verkade luta mot räntesänkningar efter en betydande nedgång i inflationen under senare hälften av det senaste året, tjocknade handlingen. Den amerikanska ekonomin visade en anmärkningsvärd motståndskraft, men inflationens envishet, särskilt inom tjänstesektorn, antydde att striden långt ifrån var över.
De senaste inflationsmätningarna har dämpat humöret något, vilket tyder på att de tidigare framstegen kan tappa kraften. Föreställningen att vi står stilla har fått trac , vilket har lett till förslag om att antingen minska antalet räntesänkningar eller att driva sådana beslut längre ner på tidslinjen. Inflationsindikatorerna för februari, med det överordnade konsumentprisindexet och dess kärnmotsvarighet (minus de volatila livsmedels- och energisektorerna) båda tickar upp med 0,4 %, har verkligen inte motiverat optimism.
Mitt i denna bakgrund återspeglar Wallers hållning – att varje steg mot att sänka räntor måste närma sig med försiktighet – ett större sentiment inom Federal Reserve. Med ekonomins robusthet som ett skyddsnät, tror Fed att det finns utrymme för att anta en avvaktande strategi, för att säkerställa att alla åtgärder som vidtas är som svar på ihållande positiva trender snarare än övergående datablips.
Debatten om räntesänkningar
De senaste diskussionerna inom Federal Reserve avslöjar en klyfta i förväntningar om den framtida räntebanan. Medan en liten fraktion inom Federal Open Market Committee lutar mot möjligheten till tre räntesänkningar under året, finner detta perspektiv resonans hos marknadsaktörer men står i motsats till många ekonomer. Den senare gruppen, enligt en undersökning, förutser två eller färre räntejusteringar, vilket framhäver en mer hökisk utsikt jämfört med både marknaden och vissa Fed-tjänstemän.
Denna skillnad i förväntningar har inte sin grund i olika syn på ekonomins bana. Båda lägren, ekonomerna och Fed-tjänstemän, delar en konsensus om de ekonomiska utsikterna och förutser stabil tillväxt, inflation och arbetslöshet. Kärnan i saken ligger i inställningen till att hantera kärninflationsnivåer som fortfarande är obehagligt höga. Federal Reserve verkar beredd att ta risken för förtida räntesänkningar, en strategi som inte alla ekonomer håller med om, med tanke på potentialen för att inflationen återhämtar sig.
Federal Reserve verkar enligt principen att penningpolitiken påverkar ekonomin med en fördröjning, vanligtvis omkring 18 månader. Denna förståelse tyder på att det kanske inte är den klokaste vägen att vänta på att inflationen ska nå målet på 2 % exakt innan man agerar. Men viljan att eventuellt sänka räntorna med så mycket som 75 punkter i år, trots osäkerheterna, understryker dock en betydande lättnadsbias inom Fed – en hållning som verkar något mer djärv när den ställs mot den försiktiga optimismen hos akademiska ekonomer.
