Инвесторы завершают 2025 год, избавляясь от самых успешных компаний и скупая всё, что они игнорировали. Технологические гиганты, обеспечившие 17%-ный рост индекса S&P 500 в этом году, теперь отходят на второй план, в то время как акции компаний малой и средней капитализации, транспортных компаний и других отстающих сегментов рынка неожиданно демонстрируют превосходную динамику.
То, что обычно является сезоном расчистки портфелей, превратилось в полномасштабную ротацию устаревших акций.
С 20 ноября, когда американские акции достигли ближайшей точки минимума, индекс Russell 2000 подскочил на 9,4%, достигнув в четверг нового исторического максимума.
Акции компаний с микрокапитализацией выросли на 12%, а акции ключевых авиакомпаний, судоходных компаний и компаний грузоперевозок выросли на 11%, демонстрируя рост каждый торговый день в течение этого периода. Для сравнения, индекс S&P 500, находящийся под давлением замедления роста технологических компаний, вырос на 5,1%.
Причина разворота очевидна. Сделка с ИИ, которая привела к стремительному росту акций технологических компаний в начале этого года, теряет обороты. Акции Nvidia и Microsoft, которые обеспечили большую часть роста, больше не растут.
Теперь трейдеры делают ставку на то, что экономика США наберет обороты в начале 2026 года, поэтому они переключаются на более дешевые акции, привязанные к реальной экономической активности.
Strategas и BofA подталкивают клиентов к ценностным стратегиям
Джейсон Де Сена Треннерт, соучредитель Strategas Asset Management, советует клиентам покупать акции индекса S&P 500 с равным весом, который более равномерно распределяет вес по всем 500 акциям, а не концентрирует его в компаниях с большой капитализацией.
Джейсон заявил, что Белый дом приdent Дональде Трампе, как ожидается, представит налоговый пакет, который будет способствовать росту потребительского спроса и капиталовложений. Он также указал на предстоящий чемпионат мира по футболу, который, по его словам, может способствовать более широкому экономическому и корпоративному росту в следующем году.
Точку зрения Джейсона разделяет Майкл Хартнетт, главный инвестиционный стратег Bank of America, который в пятницу посоветовал клиентам вкладывать средства в дешевые акции компаний со средней капитализацией,tronподверженных влиянию экономического цикла.
Майкл утверждал, что администрация Трампа, вероятно, будет принимать меры по сдерживанию инфляции и безработицы, что окажет поддержку таким секторам, как розничная торговля, инвестиционные фонды недвижимости, жилищное строительство и транспортные компании. Он ясно дал понять, что потенциал роста теперь лежит за пределами технологических компаний.
Этот сдвиг уже отчётливо проявился в анализе динамики за ноябрь. Индекс S&P 500, , вырос на 1,7%, превысив рост индекса, взвешенного по капитализации, на 0,3%.
Согласно последним данным Bank of America, 50 крупнейших компаний индекса S&P упали на 0,6%, в то время как остальные 450 компаний выросли на 1,3%. Это стало решающим шагом на пути к отходу от узкого руководства, которое defiбольшую часть года.
JPMorgan предупреждает, что фиксация прибыли может остановить ралли
Не все компании делают ставку на то, что эта ротация продолжится до конца декабря. Команда стратегов JPMorgan во главе с Миславом Матейкой отметила риск того, что трейдеры могут начать фиксировать прибыль сразу после ожидаемого снижения ставки Федеральной резервной системы в эту среду.
В настоящее время вероятность того, что ФРС пойдет на снижение процентных ставок по заимствованиям, составляет 92% после серии позитивных политических сигналов за последние несколько недель.
«У инвесторов может возникнуть соблазн зафиксировать прибыль до конца года, вместо того чтобы наращивать направленный риск», — написал в заметке. «Снижение теперь полностью учтено в цене, и акции вернулись к максимумам».
Тем не менее, команда JPMorgan сохраняет оптимизм в отношении среднесрочной перспективы. Они заявили, что «мягкая» политика ФРС, низкие цены на нефть, падение роста заработной платы и ослабление тарифной напряженности предоставят центральному банку достаточно пространства для маневра, не провоцируя инфляцию. Они считают, что этот фон будет способствовать дальнейшему росту акций, хотя и не обязательно в этом месяце.
В ноябре здравоохранение лидировало среди всех секторов, показав рост на 9,1%, в то время как сектор информационных технологий упал на 4,4%, показав худшие результаты. Услуги связи и материалы также продемонстрировали рост. Стоимость в прошлом месяце опережала рост и все остальные показатели, что позволило преодолеть длительный период низких показателей.
Акции Momentum, которые в начале года демонстрировали значительный рост, резко упали. Савита Субраманян, руководитель отдела акций и количественной стратегии BofA, заявила, что это может свидетельствовать о «смене руководства, поскольку компании, давно опережающие конкурентов, уступают место бывшим отстающим».
Натиск на недооценённые компании не ослабевает. Скотт Рубнер из Citadel Securities сообщил клиентам в пятницу, что эти ротации всё ещё актуальны: Russell 2000 несколько дней опережает S&P 500 и Nasdaq 100. По его словам, это признак того, что трейдеры перестают гоняться только за технологическими гигантами.
Ротация началась после того, как в прошлом месяце крупные технологические компании опубликовали разочаровывающие данные о доходах в сфере ИИ, что вызвало опасения относительно будущих расходов на ИИ.
Это дало трейдерам повод отойти от дорогостоящих историй роста и наконец-то дать дорогу акциям, которые весь год отставали. Теперь именно эти забытые имена толкают рынок вверх.
