- Китай продолжает экономить, несмотря на отставание фондового рынка: индекс CSI 300 значительно отстает от S&P 500
- Эта тенденция обусловлена структурными проблемами: от приоритета государственных рынков и переизбытка IPO до слабой защиты инвесторов, при этом реформы ужесточаются, а дивиденды повышаются
- Даже после восстановления рынок по-прежнему отстает, сохраняется высокая неопределенность, и домохозяйства продолжают сберегать, а не тратить
В Китае многие люди копят деньги вместо того, чтобы тратить их, потому что фондовый рынок уже много лет находится в упадке. Семьи хранят cash в банках, и даже таким лидерам, как Си Цзиньпин или Дональд Трамп, было бы трудно изменить эту ситуацию.
Даже после недавнего восстановления основные фондовые индексы Китая вернулись лишь к уровню, который был после обвала десятилетней давности, согласно данным Bloomberg. За это время активы в размере 10 000 долларов в индексе S&P 500 выросли до более чем 30 000 долларов, в то время как аналогичные активы в индексе CSI 300 составляют всего около 13 000 долларов.
Аналитики указывают на структурные причины. Около 35 лет назад биржи создавались в основном для привлечения средств на государственные проекты, а не для вознаграждения инвесторов. Такая направленность привела к слишком большому количеству продаж акций и негативному поведению после IPO, проблемам, которые до сих пор оказывают давление на рынок, оцениваемый примерно в 11 триллионов долларов.
К политикам все чаще предъявляются требования по пересмотру существующей системы. Чтобы достичь целевого показателя роста в 5% на фоне обостряющегося тарифного спора с США, Си Цзиньпин делает ставку на потребление, в то время как Пекин использует акционерное финансирование для поддержки стратегических технологических компаний, чья прибыль далеко не гарантирована.
Недавний рост показал явные ограничения. Индекс CSI 300 вырос менее чем на 7% в этом году, даже несмотря на энтузиазм по поводу искусственного интеллекта, отставая от индексов в США и Европе. В сочетании с неопределенными перспективами это помогает поддерживать уровень сбережений домохозяйств на уровне 35%.
Опытные инвесторы предостерегают новичков от участия в ралли
Чен Лонг, профессионал в сфере управления активами, обратился к Xiaohongshu, чтобы предупредить новичков о рисках. «Многие обычные люди приходят, думая, что смогут заработать деньги, но большинство из них в итоге оказываются беднее», — сказал Чен, который инвестирует с 2014 года.
Он добавил: «Государственные компании в первую очередь подотчетны правительству, а не акционерам, в то время как многие частные предприниматели мало заботятся о мелких инвесторах»
Высокопоставленные чиновники все чаще признают важность акций для благосостояния домохозяйств на фоне спада на рынке недвижимости и неравномерной системы социальной защиты, что усиливает осторожность.
В декабре Политбюро Коммунистической партии пообещало «стабилизировать рынки жилья и акций», что является необычным шагом в сторону акций на этом уровне. В июле оно призвало к «повышениюtracи инклюзивности внутренних рынков капитала»
Экономисты считают, что единственным быстрым решением является восстановление экономики
Тем не менее, быстро восстановить доверие сложно. «За исключением восстановления фондового рынка, — сказал Хао Хун, главный инвестиционный директор Lotus Asset Management Ltd., — это тема, которую мы, экономисты, обсуждали на закрытых встречах в Пекине»
Сегодняшние проблемы tracна десятилетия назад. «Биржи стремятся выполнить призыв правительства к увеличению финансирования компаний, — сказал Лянь Пин, председатель Китайского форума главных экономистов. — Но когда дело доходит до защиты интересов инвесторов, мало кто готов это делать»
Резкий рост числа IPO сделал Китай крупнейшим рынком размещения акций в 2022 году, однако недостаточная защита интересов акционеров и слабое правоприменение привели к обвалам цен и снятию акций с торгов. Розничные инвесторы называют это «наступанием на мину»
Например, компания Beijing Zuojiang Technology, вышедшая на биржу в 2019 году, в 2023 году заявила, что ее продукт создан по образцу DPU Nvidia BlueField-2. В январе следующего года она предупредила о возможном исключении из листинга на фоне расследования по факту утечки информации, и впоследствии была снята с биржи Шэньчжэня. Китайская комиссия по регулированию ценных бумаг не ответила на запрос о комментарии, отправленный по факсу.
С тех пор чиновники пытались сузить круг потенциальных заявителей: ужесточили проверку слабых кандидатов,tronмеры по борьбе с мошенничеством, ограничили последующие выпуски ценных бумаг и продажу крупных пакетов акций, а также оказали давление с целью увеличения выплат.
Это начинает приносить свои плоды. В прошлом году количество IPO сократилось примерно до трети от показателя 2023 года. По данным государственных СМИ, компании в Шанхае и Шэньчжэне выплатили 2,4 триллиона юаней (334 миллиарда долларов) в виде cash дивидендов за 2024 год, что на 9% больше, чем годом ранее.
«Правила и общие требования после IPO стали более строгими с точки зрения надежности, прозрачности и раскрытия информации», — сказал Динenj, инвестиционный стратег компании China Asset Management Co.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Разберитесь в них. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtronпровести независимоеdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Нур Базми
Нур Базми, обладая степенью в области медиаисследований, сотрудничает с новостной командой Cryptopolitan . Нур освещает новости о блокчейне, криптовалютах, искусственном интеллекте, крупных технологических компаниях, рынках электромобилей, мировой экономике и изменениях в государственной политике. Она также изучает маркетинг, чтобы наладить связь с глобальной аудиторией.
