Соотношение рыночной капитализации фондового рынка США к ВВП достигло исторического максимума в 208%

Фондовый рынок США только что побил все исторические рекорды: соотношение капитализации к ВВП на этой неделе достигло 208%, увеличившись почти на 43 процентных пункта с апреля. Это значительно превысило предыдущий максимум в 206%, зафиксированный в феврале, и более чем вдвое превышает показатель девятилетней давности.

В последний раз ситуация была настолько перегрета во время пузыря доткомов в 2000 году, и даже тогда этот показатель составлял всего 142%. Для сравнения, средний показатель за десятилетия составляет около 85%.

В среду индекс S&P 500 вырос на 0,6%, индекс Nasdaq Composite — примерно на 0,4%, а индекс Dow Jones — на 84 пункта, то есть примерно на 0,2%. Весь этот рост был обусловлен тем же сектором, который доминировал на рынке: технологическим.

В центре всего этого оказалась компания Nvidia, акции которой подскочили на 4% и стали первой компанией в истории, чья рыночная капитализация превысила 4 триллиона долларов. Крупные игроки, такие как Meta Platforms, Microsoft и Alphabet, также выросли, чему способствовал, по словам трейдеров, возобновившийся «оптимизм в отношении ИИ». Инвесторов не волновали тарифы или разговоры о процентных ставках. Они гнались за тем, что растёт.

Трамп требует исторического снижения процентной ставки на фоне надвигающейся угрозы инфляции

В то же время президент Дональд Трамп потребовал от Федеральнойdent системы снизить процентные ставки более чем на 300 базисных пунктов, назвав это «единственным способом спасти налогоплательщиков от этой абсурдной долговой нагрузки»

Если Джером Пауэлл действительно выполнит свои обещания, это будет в три раза больше, чем снижение процентной ставки на 100 базисных пунктов в марте 2020 года, которое уже стало самым крупным в истории США.

Трамп указал на ежегодные процентные платежи по государственному долгу в размере 1,2 триллиона долларов, заявив: «Мы тратим 3,3 миллиарда долларов в день только на проценты. Это грабеж». Он утверждал, что снижение процентной ставки на 3% позволит сэкономить 360 миллиардов долларов на процентный пункт в год, или 1,08 триллиона долларов ежегодно. Его расчеты основаны на применении 1% к полному государственному долгу США в размере 36 триллионов долларов.

Однако экономисты поспешили поправить ситуацию, отметив, что из этой суммы в открытом обращении находится только 29 триллионов долларов, а именно это и имеет значение. Средняя процентная ставка по этому долгу составляет около 3,3%. Таким образом, даже если ставки по всем этим долгам снизятся на 3%, общая экономия составит 870 миллиардов долларов в год.

Но рефинансировать это за одну ночь невозможно. Большинство экспертов говорят, что в первый год можно рефинансировать только 20% суммы, что позволит сэкономить около 174 миллиардов долларов за этот период.

Если предположить аналогичное снижение на 20% в течение пяти лет, общая совокупная экономия может достичь 2,5 триллиона долларов. Но экономические последствия будут колоссальными. Ни одно единовременное снижение процентной ставки никогда не превышало 100 базисных пунктов, даже в 2008 году. Самое большое разовое снижение было в марте 2020 года. План Трампа утраивает этот показатель, и он предлагает его в условиях, когда экономика растет на 3,8% в год, а не сокращается.

Рынки могут взорваться, но то же самое произойдет и с инфляцией и рынком жилья

Если ФРС действительно снизит ставки, как того хочет Трамп, краткосрочные последствия будут очевидны. Цены на активы резко вырастут. Аналитики говорят, что индекс S&P 500 может превысить 7000, золото перевалит за 5000 долларов за унцию, а нефть подскочит до 80 долларов за баррель. Криптовалюты, вероятно, последуют тому же сценарию, что и в 2020 году, когда стимулирующие меры и низкие ставки подпитывали взрывной рост.

Рынок недвижимости также сильно пострадает. Ипотечные ставки могут снизиться с 7% до 4%, но цены, уже выросшие на 50% с 2020 года, подскочат еще на 25% или более. Любое повышение доступности будет нивелировано ростом стоимости жилья. Арендаторы и покупатели, приобретающие жилье впервые, окажутся вне рынка еще быстрее, чем сейчас.

Американский доллар тоже сильно пострадает. Аналитики говорят, что падение более чем на 10% вполне вероятно. Это добавится к уже зафиксированному падению на -10,8% в первом и втором кварталах 2025 года, что станет худшим шестимесячным стартом доллара с 1973 года. Ослабление доллара может немного поддержать экспорт США, но при этом повысит цены на импорт, топливо и все остальные товары в мировом масштабе.

Цены на золото, уже выросшие на 40% за последний год и на 80% за последние пять лет, ускорятся еще больше. Инфляция резко возрастет. Экономисты говорят, что индекс потребительских цен превысит 5%, что приведет к снижению роста заработной платы и сильнее всего ударит по семьям с низким доходом. Это также сведет на нет любые шансы ФРС сохранить контроль над долгосрочными целевыми показателями инфляции.

И всё это сводится к одному. Даже если снижение процентных ставок даст экономике толчок к росту, оно не решит основную проблему. По состоянию на май defiбюджета Министерства финансов США составил 316 миллиардов долларов, третий по величине за всю историю. Критики Трампа в Вашингтоне утверждают, что «у нас проблема с расходами, а не с процентными ставками». Снижение процентных ставок не решит проблему того, что США продолжают занимать больше, чем могут вернуть.