Послы США предлагают новый законопроект о регулировании стейблкоинов

Регулирование стейблкоинов в США может скоро измениться с недавно представленным двухпартийным законопроект. Законопроект направлен на определение условий стейблкоинов и достижение защиты пользователей от волатильности или ликвидаций. 

Новый законопроект о регулировании в США был предложен представителями Биллом Хуизенгой, Брайаном Стилом и Френчем Хиллом. Согласно Хуизенге, стейблкоины могут стать дополнением к вариантам платежей, добавляя новые способы перемещения денег. 

Стейблкоины имеют потенциал упростить наши платежные системы и революционизировать способ перемещения денег. Я горжусь тем, что являюсь одним из соавторов этого двухпартийного законопроекта вместе с @RepBryanSteil и @RepFrenchHill и с нетерпением ждуmarkup-обсуждения на следующей неделе. https://t.co/fVZjgvK0l8

— Реп. Билл Хуизенга (@RepHuizenga) марта 26, 2025

Законопроект следует за стремлением к более четким и удобным крипто-регуляциям, которые будут способствовать внедрению. Законопроект поступает на обсуждение в период рекордного предложения стейблкоинов, при этом уже в обращении находятся более 144 млрд USDT и 60 млрд USDC. 

US Stable Act может нацеливаться на рискованные активы

Как и в случае с другими регуляциями стейблкоинов, главная проблема заключается в способности активов сохранять свою заранее определенную цену, в большинстве случаев $1. Стейблкоины либо используют наличные или активы, подобные наличным, либо полагаются на крипто-обеспечение. Небольшое количество стейблкоинов полагаются на само-стабилизирующиеся алгоритмы и считаются самыми рискованными. 

Stable Act содержит упоминания о крипто-стейблкоинах, обеспеченных активами, определяя класс «эндогенно обеспеченных стейблкоинов». Этот класс также включает активы, которые могут быть конвертированы обратно в денежную стоимость. Раздел 11 законопроекта предлагает Мораторий на само-обеспеченные стейблкоины. 

Этот специальный класс стейблкоинов включает все токены, которые полагаются «исключительно на стоимость другого цифрового актива, созданного или поддерживаемого тем же эмитентом, для поддержания фиксированной цены».

Эта модель стейблкоинов напоминает случай Terra (LUNA), где выпуск UST зависел от цены LUNA. В настоящее время существуют стейблкоины, обеспеченные внешними активами и токенизированными реальными активами (RWA), такими как облигации. К этому типу активов относятся DAI и SKY. 

Существуют лишь редкие попытки воссоздать модель LUNA, с разговорами о выпуске аналогичных токенов на Sonic или, возможно, актива, созданного World Liberty Financial. Новые регуляции могут вызвать проблемы для Ethena’s USDe, который уже сталкивается с проблемами в Германии. 

Новый законопроект предотвратит создание самофинансируемых стейблкоинов с растущим предложением. Законопроект также предполагает период изучения случаев использования стейблкоинов, возглавляемый Министром финансов, в консультации с Советом, Контрлором, Корпорацией, Национальным управлением кредитных союзов и Комиссией по ценным бумагам и биржам. 

Исследование займет до года и протестирует все неплатежные стейблкоины и активы, связанные с децентрализованными протоколами. Все алгоритмические или обеспеченные активами стейблкоины будут протестированы на их точную категорию и технологический дизайн. Регуляторы изучат природу крипто- или других резервов активов, любую структуру управления и точный уровень децентрализации. Законопроект также предлагает протестировать публичный охват и ясность предупреждений о рисках для каждого проекта.

Эмитенты стейблкоинов будут представлять ежемесячные отчеты

В настоящее время чеканка стейблкоинов, их движение и активы доступны только через анализ блокчейна. Законопроект о стейблкоинах США введет новые уровни обязательной отчетности, при этом обязанность подачи документов ляжет на эмитентов стейблкоинов. 

Разрешенный эмитент стейблкоина, как в законопроекте называются все эмитенты, должен будет предоставить отчет, который будет проверен зарегистрированной публичной аудиторской фирмой. Генеральный директор и финансовый директор эмитентов стейблкоинов также будут предоставлять ежемесячный отчет о достоверности имеющихся данных. 

Регуляторы также будут наблюдать и определять правильные гарантии и обеспечение. Новые отчетные обязанности в первую очередь затронут небольшие проекты стейблкоинов, не предназначенные для платежей, которые используются в виде облигаций в блокчейне или в рамках небольших протоколов кредитования криптовалют. 

Эмитенты платежных стейблкоинов, предлагающих токенизированный доллар США, будут приравниваться к финансовым учреждениям и подпадать под действие Закона о банковской тайне. Платежные стейблкоины выделены в отдельную категорию в предлагаемом законопроекте. Основной критерий заключается в том, что эмитент платежного стейблкоина не должен выплачивать проценты или доход держателям своих токенов, привязанных к доллару. 

Законопроект может регулировать существующие платежные токены, такие как USDT и USDC, а также открывать возможности для создания новых локализованных или нишевых платежных активов. 

Если законопроект будет применен к регулированию криптовалют в США, это может изменить ландшафт стейблкоинов и привести к списанию токенов с бирж. Регулирование имеет сходство с требованиями европейского MiCA, которые дисквалифицируют большинство децентрализованных стейблкоинов из-за недостаточных гарантий безопасности для конечных пользователей.