Члены Палаты представителей США предложили новый законопроект о регулировании стейблкоинов

В США вскоре могут измениться правила регулирования стейблкоинов благодаря новому двухпартийному законопроекту. Законопроект направлен на defiусловий использования стейблкоинов и обеспечение защиты пользователей от волатильности или ликвидации. 

Новый законопроект о регулировании в США был предложен представителями Биллом Хьюзенгой, Брайаном Стейлом и Френчем Хиллом. По словам Хьюзенги, стейблкоины могут стать дополнением к платежным системам, открывая новые способы перевода денег. 

Стейблкоины обладают потенциалом упростить наши платежные системы и революционизировать способы перемещения денег. Я горжусь тем, что являюсь одним из первых соавторов этого двухпартийного законопроекта вместе с @RepBryanSteil и @RepFrenchHill , и с нетерпением жду обсуждения на следующей неделе. https://t.co/fVZjgvK0l8

– Член палаты представителей Билл Хьюзенга (@RepHuizenga) 26 марта 2025 г.

Законопроект является результатом стремления к более четкому и удобному регулированию криптовалют, которое будет способствовать их распространению. Обсуждение законопроекта происходит на фоне рекордного объема предложения стейблкоинов: в обращении уже находится более 144 млрд USDT и 60 млрд токенов USDC. 

Закон США о стабильности может быть направлен на рискованные активы

Как и в случае с другими стейблкоинами, наибольшую обеспокоенность вызывает способность активов сохранять свою заранее установленную цену, в большинстве случаев 1 доллар. Стейблкоины либо используют cash или активы, похожие на cash, либо полагаются на криптовалютное обеспечение. Небольшое количество стейблкоинов используют самостабилизирующиеся алгоритмы и считаются наиболее рискованными. 

В Законе о стабильных криптовалютах упоминаются обеспеченные активами стейблкоины, defiкласс «эндогенно обеспеченных стейблкоинов». Этот класс также включает активы, которые могут быть конвертированы обратно в денежную стоимость. Раздел 11 законопроекта предлагает ввести мораторий на стейблкоины, обеспеченные собственными средствами. 

К этому особому классу стейблкоинов относятся все токены, которые «исключительно полагаются на стоимость другого цифрового актива, созданного или поддерживаемого тем же разработчиком, для поддержания фиксированной цены».

Эта модель стейблкоинов напоминает случай с Terra (LUNA), где выпуск UST зависел от цены LUNA. В настоящее время существуют стейблкоины, обеспеченные внешними активами и токенизированными активами, взвешенными по риску (RWA), такими как облигации. К этому типу активов относятся DAI и SKY. 

Попытки воссоздать модель LUNA предпринимаются лишь изредка: обсуждается выпуск аналогичных токенов на платформе Sonic или, возможно, актива, созданного World Liberty Financial. Новые правила могут создать проблемы для USDe, который уже испытывает трудности в Германии. 

Новый законопроект предотвратит создание самофинансируемых стейблкоинов с постоянно растущим предложением. Законопроект также предлагает период изучения вариантов использования стейблкоинов, который должен возглавить министр финансов в консультации с Советом директоров, контролером, корпорацией, Национальным управлением кредитных союзов и Комиссией по ценным бумагам и биржам. 

Исследование займет до года и проверит все неплатежные стейблкоины и активы, связанные с децентрализованными протоколами. Все алгоритмические или обеспеченные активами стейблкоины будут проверены на соответствие своей категории и технологической структуре. Регуляторы изучат природу крипто- или других резервов активов, любую структуру управления и точный уровень децентрализации. Законопроект также предлагает проверить информированность общественности и ясность предупреждений о рисках для каждого проекта.

Эмитенты стейблкоинов будут представлять ежемесячные отчеты

В настоящее время информация о выпуске, перемещении и активах стейблкоинов доступна только посредством анализа данных в блокчейне. Законопроект США о стейблкоинах введёт новые уровни обязательной отчётности, при этом бремя подачи отчетности ляжет на эмитентов стейблкоинов. 

Разрешенный эмитент стейблкоинов, как в законопроекте именуются все организации, занимающиеся выпуском монет, должен будет предоставлять отчет для проверки зарегистрированной аудиторской фирмой. Генеральный директор и финансовый директор эмитентов стейблкоинов также будут ежемесячно представлять отчет о достоверности имеющихся данных. 

Регуляторы также будут следить за соблюдением требований к гарантиям и залоговому обеспечению и определять их соответствие. Новые требования к отчетности затронут в основном небольшие проекты стейблкоинов, не осуществляющие платежи и используемые в качестве внутрисетевых облигаций или в рамках небольших протоколов криптокредитования. 

Эмитенты платежных стейблкоинов, предлагающие токенизированные доллары США, будут рассматриваться как финансовые учреждения и подпадать под действие Закона о банковской тайне. Платежные стейблкоины выделены в отдельную категорию в предлагаемом законопроекте. Главный критерий заключается в том, что эмитент платежного стейблкоина не должен выплачивать проценты или доход держателям своих токенов, привязанных к доллару. 

Законопроект может регулировать существующие платежные токены, такие как USDT и USDC, а также открыть возможности для создания новых локализованных или нишевых платежных активов. 

Если этот законопроект будет применен к регулированию криптовалют в США, он может изменить ситуацию на рынке стейблкоинов и привести к их исключению из листинга. Эти правила имеют сходство с требованиями европейского закона MiCA, которые исключают большинство децентрализованных стейблкоинов из-за недостаточных гарантий безопасности для конечных пользователей.