Ставка Strategy на Bitcoin сталкивается с новыми рисками на фоне роста рисков, связанных с акциями MSTR

Компания Strategy (ранее известная как MicroStrategy) продолжает покупать Bitcoin, накопив на данный момент более 506 137 BTC, стоимость которых составляет примерно 44 миллиарда долларов. Однако цена Bitcoinпадает с пикового значения выше 109 000 долларов, что вызывает опасения по поводу целесообразности дальнейших покупок.

Несмотря на то, что колебания цен являются обычным явлением, Strategy средняя цена приобретения подскочила до 66 000 долларов, и компания по-прежнему использует акции и конвертируемые облигации для осуществления покупок. Некоторые аналитики даже намекали, что компания может оказаться в шаге от проблем из-за незначительного падения цены.

Томпсон утверждает, что компании Strategy, возможно, не придётся продавать Bitcoin для увеличения залогового обеспечения 

Для приобретения большей части своих активов в BTC компания Strategy привлекла миллиарды долларов за счет продажи акций и конвертируемых облигаций. Однако в своих последних покупках компания предпочла привлечь средства через привилегированные акции — тип акций, предлагающий инвесторам дивиденды.

Однако растущая задолженность компании и агрессивные покупки токенов заставляют некоторых аналитиков задуматься о ее дальнейшей судьбе. 

В отличие от некоторых, Куинси Томпсон, основатель криптохедж-фонда Lekker Capital, утверждал, что крайне маловероятно, что Stategy окажется в ситуации, когда ей придется продавать свои биткоины, чтобы предоставить кредиторам дополнительное обеспечение в случае резкого падения цены.

Он пояснил, что компания, скорее всего, будет рефинансировать долг по конвертируемым облигациям вместо того, чтобы погашать их немедленно, а в случае с привилегированными акциями им не нужно будет возвращать какую-либо их часть.

Поскольку компания не раскрывает информацию о своих Bitcoin используемых для предоставления кредитов, вероятность повторения ситуации с обанкротившимися криптофирмами и проектами, такими как Genesis и Three Arrows Capital, невелика. Тем не менее, Strategy следует проявлять осторожность и не выпускать больше акций, чем может вместить рынок. 

Томпсон высказал аналогичное мнение, заявив, что если компания не сможет выплачивать дивиденды за cash потоков, она может быть вынуждена выпустить дополнительные акции, что в конечном итоге повлияет на цену акций.

Он добавил: «Но это ничем не отличается от того, что он уже делает. Каждый раз, когда розничные инвесторы завышают цену, он обрушивает стоимость акций, выпуская всё больше акций. В будущем ему придётся делать то же самое, и эти средства могут не поступать в Bitcoin. Они могут пойти на погашение долгов перед кредиторами, и это негативно скажется на цене акций» 

Томпсон говорит, что компании Strategy, возможно, потребуется выпустить дополнительные акции для погашения задолженности по процентам

Компания, ориентированная на Bitcoin, также должна выплачивать 8% дивидендов по STRK, 10% дивидендов по STRF и 0,4% процентной ставки по конвертируемым облигациям. Между тем, программный бизнес компании приносит низкую прибыль, поэтому у компании могут возникнуть трудности с выплатой дивидендов.

По мнению Томпсона, Strategy следует продолжать выпуск акций MSTR для погашения всех непогашенных процентов. Он даже утверждал, что акции могут торговаться со скидкой, чтобы избежать необходимости выпуска дополнительных акций. Однако он предупредил, что если скидка вырастет до 20% или 30%, акционеры, скорее всего, потребуют ее отмены. Он также предположил, что для увеличения акционерной стоимости лучшим вариантом будет продажа Bitcoin и покупка акций.

Он также затронул проблемы компании с ее ETF, заявив, что они «устранены». Удивительно, но эти ETF по-прежнему пользуются высоким спросом, несмотря на падение акций. Более того, популярность ETF только усилила постоянное давление покупателей на MSTR.

Несмотря на то, что потенциал и важность ETF вызывают всеобщее восхищение, Томпсон считает их ненадежными при составлении прогнозов цены актива на 10 лет вперед.