Объем торгов спотовыми ETF HYPE приближается к 900 миллионам долларов, что свидетельствует об институциональном доверии к Hyperliquid

Согласно данным The Block, три спотовых хайп-продукта, котирующихся на американских биржах, зафиксировали совокупный объем торгов почти в 900 миллионов долларов и чистый приток средств в размере около 153 миллионов долларов примерно через месяц после запуска.

Запуск HYPE сделал его одним изtronуспешных дебютов среди криптовалютных ETF за пределами Bitcoin и Ethereum. Он также демонстрирует растущий институциональный интерес к токенам, демонстрируя прямую связь между доходами платформы и спросом на токены.

Приток средств произошел в период активного перераспределения средств между криптовалютными ETF. Фонды Bitcoin и Ethereum недавно столкнулись с крупным оттоком средств, в то время как продукты HYPE демонстрировали положительный приток почти каждый торговый день после запуска. Единственным исключением стало 5 июня, когда из фонда BHYP компании Bitwise было изъято 2,9 миллиона долларов.

Ажиотаж вокруг ETF привлекает все большее внимание, поскольку доступ к ним на территории США остается ограниченным

21Shares, Bitwise и Grayscale предоставляют американским инвесторам брокерский доступ к HYPE через THYP, BHYP и HYPG. По данным The Block, на начальном этапе большая часть торгов сосредоточена на THYP от 21Shares и BHYP от Bitwise, в то время как HYPG от Grayscale все еще находится на стадии формирования ликвидности.

Эти продукты напрямую владеют акциями HYPE и обеспечивают доступ к экономике стейкинга, которая зависит от структуры каждого фонда и нормативных ограничений. Доходность от стейкинга варьируется в зависимости от продукта, при этом HYPG показал самую высокую доходность на начало июня.

Около 434 миллионов токенов HYPE, или примерно 45% от общего объема токенов, доступных для стейкинга, уже находятся в стейкинге. Это уменьшает свободно доступное предложение и может усилить влияние притока средств в ETF. По данным Unchained, Bitwise также обязалась использовать 10% от комиссии за управление BHYP для покупки и стейкинга HYPE, что добавляет еще один постоянный источник спроса.

Hyperliquid ограничивает прямой доступ пользователей из США к своей платформе, что делает котируемые на бирже продукты более прозрачным и регулируемым путем для американских инвесторов, стремящихся получить доступ к HYPE-рынку. Этот пробел в доступе помог направить спрос на три фонда.

Модель комиссионных сборов Hyperliquid превращает объем торгов в обратные выкупы

Инвестиционная привлекательность зависит от модели комиссионных сборов Hyperliquid. Около 97% торговых комиссий на платформе поступает в Фонд помощи, который выкупает HYPE на открытом рынке.

Этот механизм заставил инвесторов оценивать Hyperliquid скорее как биржевой бизнес с агрессивной программой выкупа токенов. Вместо того чтобы фокусироваться только на цене токенов, они tracвыручку, объем торгов, доходность от стейкинга и активность выкупа токенов.

Согласно данным DefiLlama, приведенным TechFlow, объем 30-дневных бессрочныхtracHyperliquid составляет около 240,5 миллиардов долларов, что подразумевает годовой доход примерно в 886 миллионов долларов.

Компания Hyperliquid также расширила свою деятельность за пределы криптовалютных бессрочных вложений благодаря модели HIP-3, которая ввела бессрочные фьючерсы на такие активы, как S&P 500, Nasdaq-100, серебро и нефть. В результате, по сообщениям, доля криптовалют в общем объеме торгов на платформе снизилась с примерно 90% до около 65%.

Если Hyperliquid будет поддерживать годовой уровень выручки на уровне около 886 миллионов долларов, и примерно 97% комиссионных по-прежнему будут поступать в Фонд помощи, объем выкупа акций может достичь примерно 860 миллионов долларов в год. Это составляет около 71 миллиона долларов в месяц или 2,3 миллиона долларов в день.

Именно поэтому инвесторы следят за притоком средств в ETF на фоне активности выкупа акций. Три продукта HYPEtracоколо 153 миллионов долларов чистого притока средств в первый месяц. При текущих темпах механизм выкупа акций Hyperliquid теоретически может поглотить аналогичную сумму чуть более чем за два месяца.

Эти оценки не учитывают разблокировку токенов, ликвидность, снижение объемов торгов или более широкие рыночные риски. Но они объясняют, почему институциональные инвесторы рассматривают HYPE как актив со встроенным спросом, а не просто как спекулятивный токен.

Институциональные инвесторы проверяют на практике тезис о роли биржевых акций

По данным Unchained, главный научный сотрудник Presto Labs Питер Чанг заявил, что, судя по всему, институциональные инвесторы вкладывают средства в HYPE ETF быстрее, чем в Bitcoin ETF, с учетом корректировки рыночной капитализации.

Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас заявил, что тенденция изменения объема торгов THYP являетсяtronпризнаком органического роста интереса.

Мэтт Хоуган, главный инвестиционный директор Bitwise, заявил, что рынок «реализовал лишь 1% своего потенциала». В отдельной записке Хоуган утверждал, что Hyperliquid следует оценивать как более широкую платформу для торговли различными активами, а не просто как площадку для криптовалютных деривативов.

В начале июня HYPE торговался выше 70 долларов, что обеспечило Hyperliquid полную капитализацию, близкую к 69 миллиардам долларов. В этом году токен также превзошел по доходности Bitcoin, Ethereum, Solanaи XRP .

Следующая проверка — насколько устойчивы потоки

В первый месяц наблюдалсяtronспрос, но второй и третий месяцы будут более важными. Ранние запуски ETF часто выигрывают от новизны и интереса со стороны первопроходцев.

Инвесторы будут следить за тем, сохранится ли положительный приток средств в ETF HYPE, удастся ли Hyperliquid поддерживать ежемесячный объем торгов выше ключевых пороговых значений, а также продолжит ли Фонд помощи покупать достаточное количество HYPE, чтобы компенсировать давление на предложение, вызванное снятием ограничений.

Если торговая активность ослабнет, доходы от комиссий снизятся. Это сократит объемы выкупа акций и ослабит привлекательность инвестиций, схожих с приобретением акций.

Анализ модели 21Shares, проведенный TechFlow, показывает, что если ежемесячный объем торгов Hyperliquid упадет ниже 200 миллиардов долларов, годовая выручка может снизиться примерно до 350–450 миллионов долларов. Это ослабит аргументы в пользу обратного выкупа токенов и усилит давление со стороны предстоящих разблокировок токенов.

Риски остаются значительными. В документах эмитентов указываются риски стейкинга, риски валидаторов, риски ликвидности и неопределенность регулирования. Hyperliquid также сталкивается с конкуренцией со стороны устоявшихся бирж с более высокой ликвидностью иtronнадежными системами соответствия требованиям.

На данный момент HYPE ETF привлекли внимание институциональных инвесторов. Следующая проверка — сохранится ли спрос после запуска.