Фотография Соотношение индекса S&P 500 к товарным индексам достигло очередного исторического максимума, утроившись за последние три года. С момента медвежьего рынка 2022 года американские акции резко выросли, в то время как цены на сырьевые товары рухнули.
Индекс S&P 500 вырос на 71%, в то время как индекс цен на сырьевые товары, trac цены на энергоносители, металлы, сельскохозяйственную продукцию и удобрения на основе глобальных торговых весов, упал на 31%.
Такое соотношение цен никогда не выглядело настолько завышенным, даже во время пузыря доткомов. Цены на некоторые сырьевые товары сейчас находятся на уровнях, невиданных инвесторами десятилетиями.
Это резкое расхождение вновь привлекло внимание к сырьевым товарам, которые сильно пострадали, в то время как акции достигли рекордных максимумов. Индекс превзошел свой пик 2020 года, достигнутый во время пандемии, и с тех пор не оглядывался назад.
По данным инвестиционного института Wells Fargo, такая ситуация является тревожным сигналом для всех, кто по-прежнему гонится за ростом цен на акции, не учитывая риски для портфеля.
Wells Fargo советует инвесторам избавиться от акций компаний с малой капитализацией и переключиться на качественные облигации
Пол Кристофер, глава отдела глобальной инвестиционной стратегии Wells Fargo, во вторник в своей аналитической записке заявил, что инвесторам следует начать сокращать свои инвестиции в акции.
«Даже несмотря на то, что индекс S&P 500 достигает новых исторических максимумов, инвесторам, возможно, стоит сократить долю акций в портфелях, чтобы подготовиться к волатильности, которую мы ожидаем в ближайшие недели и месяцы», — написал Пол. Он предупредил, что потрясения могут быть вызваны как политическими решениями, так и экономическими неожиданностями.
В четверг индекс S&P 500 впервые преодолел отметку в 6500, но в пятницу закрылся ниже. Пол заявил CNBC, что недавний рост акций оправдывает сокращение доли в некоторых секторах. Он продолжает инвестировать в крупные технологические компании, сохраняя избыток акций в сфере информационных технологий, но зафиксировал прибыль от услуг связи и акций компаний с малой капитализацией.
В результате корректировки общая структура портфеля остается на уровне 60% акций и 40% облигаций, однако соотношение внутри каждой из этих групп меняется.
Он увеличил свою долю в финансовых компаниях, назвав их бенефициарами, если Федеральная резервная система продолжит снижение процентных ставок. «Если краткосрочные ставки упадут, а экономика замедлится, это означает, что кривая доходности станет круче», — сказал Пол.
«Для банка это выгодная ситуация, потому что теперь стоимость депозитов — на краткосрочном конце кривой доходности — снизилась, и вы платите меньше денег своим вкладчикам. С другой стороны, долгосрочная доходность, то есть доход от ваших кредитов, остается более или менее стабильной»
Он видит растущее давление на ФРС, поскольку президент dent Трамп, вернувшись в Белый дом, стремится назначить лояльных ему людей в Совет управляющих Федеральной резервной системы. Попытка Трампа сместить Лизу Кук, одного из действующих членов совета, в настоящее время рассматривается в суде. Пол сказал, что большая проблема носит структурный характер.
«Опасение заключается в том, что если ФРС станет марионеткой любой администрации, республиканской или демократической… то на ФРС всегда будет оказываться давление с целью смягчения денежно-кредитной политики по мере того, как правительство захочет больше занимать, а это в долгосрочной перспективе приведет к инфляции»
Пол посоветовал инвесторам, переходящим на облигации, сосредоточиться на высококачественных активах со среднесрочным сроком погашения, в частности, на корпоративных и муниципальных облигациях инвестиционного класса.
