S&P 500 упирается в сопротивление около исторического максимума, пока трейдеры ждут данных по инфляции и решения ФРС

S&P 500 упорно бьётся о отметку 6000, не сумев пробиться. Индекс вырос на 20% с апреля, но теперь остановился всего в 2,3% ниже своего исторического максимума.

Трейдеры затаили дыхание перед публикацией данных по индексу потребительских цен (CPI) в среду и решением Федеральной резервной системы по процентным ставкам, назначенным на 18 июня. СогласноAsym 500, именно этот двойной удар сейчас является главным объектом внимания.

Спокойствие было неестественным. В течение семи сессий подряд, предшествовавших пятнице, S&P 500 двигался менее чем на 0,6% в любом направлении — это самая тихая полоса с декабря. Это не нормально для рынка, находящегося так близко к рекордным уровням. Но, несмотря на прочные отчёты о прибылях и отсутствие серьёзных признаков рецессии, все понимают, что это затишье может не продлиться.

Трейдеры ждут данных, готовятся к последствиям

Эрик Дитон, президент и управляющий директор Wealth Alliance, говорит, что ралли не может продолжаться, пока сохраняется неопределённость. «Чтобы акции США вернулись к историческим максимумам, нам нужно избавиться от неопределённости, но большинство катализаторов пока труднодостижимы, пока не разрешится хаос торговой войны», — сказал он. Его компания уже хеджируется против возможного падения.

Поступающие данные не помогают. В мае рост занятости в США замедлился. Активность в производственном и сервисном секторах снизилась. Но рынки не обращают внимания. Все делают ставку на то, что ущерб от торговой войны Трампа не будет слишком сильным. Это помогло Nasdaq 100 оставаться всего в 1,9% от своего рекорда. Тем не менее, некоторые трейдеры нервничают.

Ожидается рост инфляции. Ожидается, что майский CPI покажет ежемесячный рост базовых цен на 0,3%, что выше показателя в 0,2%, зафиксированного в апреле. Это выведет годовой показатель на уровень 2,9%, что значительно выше цели ФРС в 2%. Экономисты Wells Fargo говорят, что инфляция будет расти ещё быстрее во второй половине года.

Некоторые трейдеры считают, что это может вынудить председателя ФРС Джерома Пауэлла снизить ставки в сентябре. Другие говорят, что растущая инфляция или внезапная волатильность могут уничтожить более рискованные сделки. И этот страх нарастает прямо под поверхностью.

S&P 500 также сильно отстаёт от мировых акций. Он показывает худшие результаты по сравнению с индексом MSCI All Country World Index (исключая США) на почти 12 процентных пунктов в 2025 году — худший относительный старт с 1993 года. Майкл Хартнетт, стратег Bank of America, говорит, что инвесторы слишком перегружены рискованными ставками, и ситуация близка к тому, чтобы спровоцировать техническую распродажу.

Давление инфляции растёт, возвращается волатильность

Трейдеры по-прежнему прикованы к крупным макроэкономическим событиям. ДанныеAsym 500 показывают, что за последние три месяца волатильность S&P 500 возрастает до 42% в дни публикации данных по CPI, решения ФРС или отчётов о занятости, по сравнению с всего 29% в остальные дни. Эти отчёты двигают рынки, и все это знают.

За последние два месяца управляющие фондами избавились от наличных и полностью вложились в акции США. Но эта погоня оставила их без достаточной защиты. Если данные по CPI окажутся выше ожиданий в среду, рынок может оказаться застигнутым врасплох.

Пурше говорит, что это именно проблема. «Я боюсь, что многие не обращают внимания на эти угрозы, потому что большинство думает: „всё будет хорошо“, но они игнорируют предупреждающие знаки», — сказал он. Такой слепой оптимизм именно то, что вызывает тревогу у трейдеров.

Deutsche Bank сообщает, что трейдеры, действующие по правилам и дискреционные трейдеры, всё ещё держат меньше акций, чем обычно. Таким образом, технически они всё ещё могут покупать больше. Дикой картой сейчас является запаздывающий эффект тарифов. Никто по-настоящему не знает, когда и как они начнут влиять на показатели инфляции.

Брук Мэй, управляющий партнёр Evans May Wealth, говорит, что люди могут недооценивать этот риск.

«Мы стали нечувствительны к инфляции, потому что все делают ставку на то, что потребуется несколько месяцев, прежде чем тарифы отразятся в экономических данных», — сказала она. «Но если данные по CPI окажутся выше ожиданий, это может привести к новой распродаже акций. Но будут ли инвесторы использовать любое падение для покупки на просадке или начнут продавать?»

Это большой вопрос. Отнесутся ли трейдеры к просадке как к возможности для покупки или испугаются и начнут спасаться бегством?