Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предупредил в среду в Чикаго, что центральный банк США может быть вынужден принять трудные, возможно, болезненные решения.
Предупреждение прозвучало на фоне попыток Федеральной резервной системы справиться с экономическим давлением, вызванным эскалацией торговой войны, инициированнойdent Дональдом Трампом.
Пауэлл добавил, что Федеральная резервная система продолжит выполнять свои обязанностиdent, подчеркнув, что ее независимость «является вопросом закона»
Он также отверг концепцию, которую Уолл-стрит называет «пропуском ФРС», и подтвердил, что ФРС готова предоставить долларовую ликвидность иностранным центральным банкам через своповые линии, «если это потребуется»
Работа Пауэлла теперь стала намного сложнее
У Федеральной резервной системы две задачи: держать инфляцию под контролем и обеспечиватьtronрынка труда. Пауэлл заявил, что эти две цели сейчас рискуют столкнуться. «Мы можем оказаться в сложной ситуации, когда наши двойные задачи будут противоречить друг другу», — сказал он.
Это означает, что если цены продолжат расти из-за тарифов, а рынок труда одновременно ослабнет, Федеральная резервная система может оказаться перед выбором: бороться с инфляцией или спасать рабочие места. Она не может делать и то, и другое одновременно. Не в таких условиях.
Пауэлл заявил, что если ФРС будет вынуждена отреагировать, то сначала они оценят, насколько инфляция далека от целевого показателя ФРС в 2%. Затем они оценят, насколько ухудшится ситуация на рынке труда. И наконец, они оценят, сколько времени может потребоваться для возвращения к нормальному состоянию в любом из этих показателей.
«Мы будем учитывать, насколько экономика далека от каждой цели, и потенциально разные временные горизонты, в течение которых ожидается сокращение этих разрывов», — сказал . Он также ясно дал понять, что пока нет необходимости спешить с изменением процентных ставок из-за непредсказуемости торговой политики.
«Как однажды заметил великий чикагец Феррис Бьюллер: „Жизнь летит очень быстро“», — сказал Пауэлл. «На данный момент мы можем подождать большей ясности, прежде чем рассматривать какие-либо корректировки нашей политической позиции»
Пауэлл заявил, что даже если введение тарифов вызовет краткосрочную инфляцию, главная задача ФРС — не допустить, чтобы люди начали ожидать сохранения высокого уровня инфляции. Центральный банк считает, что инфляционные ожидания могут нанести больший ущерб, чем сама инфляция.
Если предприятия и домохозяйства считают, что цены будут расти годами, они будут действовать соответственно — повышать цены, добиваться повышения заработной платы, сокращать инвестиции. Именно эту цепную реакцию ФРС хочет предотвратить еще до ее начала.
Инфляция уже резко выросла в 2021 году. Но она резко упала после того, как ФРС значительно повысила процентные ставки в 2022 и 2023 годах. К февралю инфляция снизилась примерно до 2,5%, по сравнению с более чем 7% в 2022 году. Пауэлл предупредил, что новые тарифы могут свести на нет эти достижения.
Он также намекнул, что если две цели ФРС вступят в конфликт, приоритетом может стать ценовая стабильность. Пауэлл сказал, что ФРС попытается найти баланс между борьбой с инфляцией и поддержкой рынка труда, но добавил, что «без ценовой стабильности мы не сможем добиться длительных периодовtronситуации на рынке труда, которые приносят пользу всем американцам»
Он сравнил ситуацию с ФРС с футбольным вратарем, пытающимся угадать, в какую сторону прыгнуть при исполнении пенальти. Это решение принимается за доли секунды, и ошибка может дорого обойтись. Он сказал, что ФРС должна решить, бороться ли с инфляцией или с замедлением роста, прекрасно понимая, что решение одной проблемы может разрушить другую.
В ходе пресс-конференции в ноябре Пауэлла спросили, что предпримет Федеральная резервная система, если одновременно столкнется с ростом инфляции и стагнацией экономики. Он отказался точно сказать, как отреагирует центральный банк.
«Весь план состоит в том, чтобы избежать стагфляции, чтобы нам не пришлось с ней иметь дело», — сказал Пауэлл. Затем он признал настоящую проблему: «Это, конечно, очень сложная задача, потому что любое изменение процентных ставок нанесет ущерб либо одной, либо другой стороне — либо инфляционному мандату, либо мандату по обеспечению занятости»
