На пике пузыря доткомов в 2000 году компания MicroStrategy Майкла Сэйлора (теперь просто «Strategy») казалась непобедимой. Акции компании превратились из небольшой компании, проводившей IPO в сфере программного обеспечения, в одну из самых смелых и непредсказуемых в технологической индустрии.
Компания Strategy вышла на биржу 11 июня 1998 года, и цена IPO после последующего дробления акций составила около 6 долларов за акцию. Во время технологического бума конца 1990-х годов деньги хлынули в акции интернет-компаний и компаний-разработчиков программного обеспечения, поэтому акции MSTR пережили невероятный рост, подобный тому, который мы наблюдали в 2024-2025 годах.
К началу марта 2000 года акции компании Saylor достигли отметки примерно в 3130 долларов. Это же невероятно! Для сравнения, на момент публикации статьи стоимость Strategy составляла 134 доллара.
Крах доткомов компании MSTR начался 20 марта 2000 года.
Дело в том, что Сэйлор и его команда только что объявили о пересмотре финансовых результатов из-за проблем с бухгалтерским учетом. В тот день акции MSTR упали примерно на 62% за один день. Цены упали с нескольких тысяч долларов до диапазона от 120 до 140 долларов во время этой панической распродажи.
На этом обвал не закончился. По мере того, как масштабный обвал технологического сектора распространялся в течение 2000-х и в начале 2000-х годов, акции продолжали падать. К 2002 году акции торговались в районе 0,40–0,50 доллара. Акции некогда процветающей технологической компании превратились в копейки. Эпоха доткомов закончилась огромными убытками для долгосрочных держателей. А Сэйлор приобрел ужасную репутацию как на Уолл-стрит, так и в Силиконовой долине.
Ставка на Bitcoin усугубляет современный кризис Strategy
Как вы, вероятно, знаете, в августе 2020 года MicroStrategy изменила направление своей деятельности. Компания инвестировала 250 миллионов долларов в bitcoin в качестве резервного актива, при этом руководство объяснило это слабой доходностью cash , ослаблением доллара и глобальным макроэкономическим давлением.
Конечно, последовали и другие покупки bitcoin . За короткий период времени компания стала крупнейшим корпоративным держателем bitcoin. А Сэйлор получил прозвище «КорольBitcoin », наряжаясь в Bitcoin два Хэллоуина подряд и даже устраивая экстравагантные вечеринки на Bitcoin-тематику. Его одержимость, вероятно, нездорова.
Если хочешь сделать мне подарок на день рождения, купи себе bitcoin pic.twitter.com/ZbaIdIpj10
— Майкл Сэйлор (@saylor) 4 февраля 2026 г.
В любом случае, по мере того как bitcoin снижался, акции падали вместе с ним. За последние 52 недели акции MicroStrategy упали на 67,03%, а с начала года их падение составило ровно 26,94%. В июле 2025 года акции достигли 52-недельного максимума в 457,22 доллара. С тех пор они упали на 71,8%.
В 2025 году компания увеличила риски. Во втором и третьем кварталах она выпустила четыре кредитных инструмента. Их общая стоимость достигла 4 миллиардов долларов. В прямом эфире Bloomberg Сэйлор заявил, что эти ценные бумаги представляют собой высокодоходные бессрочные инструменты, призванные снизить риски, bitcoin для инвесторов. Реакция рынка осталась негативной.
К концу ноября 2025 года Forbes сообщил, что акции упали на 60% по сравнению с предыдущим годом. Рыночная капитализация снизилась до 49 миллиардов долларов. Это было ниже 56 миллиардов долларов, отраженных bitcoin . Примерно в то же время генеральный директор Фонг Ле заявил, что компания может продать bitcoin . Вскоре после этого, bitcoin упал ниже 86 000 долларов.
Тем временем аналитики скорректировали свои ожидания. Аналитик Canaccord Genuity Джозеф Вафи ( кстати, самый оптимистичный аналитик MSTR bitcoin больше не ведет себя как цифровое золото и сталкивается с dent .
Аналитики Mizuho также снизили целевую цену с 484 до 403 долларов, сохранив при этом рекомендацию «Превосходит рынок». Они указали на давление со стороны финтех-компаний и растущий разрыв между bitcoin и обеспеченными долларом стейблкоинами.
Даже сейчас MicroStrategy остается под пристальным вниманием аналитиков. Шестнадцать аналитиков отслеживают акции компании. Тринадцать оценивают их как «tronпокупку», один — как «умеренную покупку», и двое — как «держать». Консенсусная целевая цена составляет 464,36 доллара, что подразумевает потенциал роста на 324%. Самая высокая целевая цена находится на уровне 705 долларов, что предполагает потенциал роста на 544%.
