Лондонская фондовая биржа подвергается самым массовым обвалам со времен Великой рецессии

Лондонская фондовая биржа (LSE) наблюдает, как ее репутация рушится, поскольку компании отказываются от нее быстрее, чем когда-либо со времен финансового кризиса 2008 года, известного как «Великая рецессия»

Цифры шокируют: 88 компаний либо исключили свои акции из листинга, либо перенесли основное размещение из Лондона в 2024 году, оставив всего 18 новичков, чтобы заполнить образовавшуюся нишу. Они устремляются в Нью-Йорк, где, по их мнению, им будет лучше.

Несмотря на бесконечные обещания, реформы и маркетинговые кампании со стороны правительства Великобритании, регулирующих органов и самой Лондонской школы экономики, ничто не смогло остановить эту волну.

Компании, входящие в индекс FTSE 100, возглавляют наступление из Лондона

Крупнейшие компании из индекса FTSE 100, лондонской «жемчужины короны», оказались среди тех, кто покинул Нью-Йорк. С 2020 года шесть крупных компаний перебрались в Нью-Йорк, забрав с собой свою совокупную рыночную капитализацию, составляющую почти 280 миллиардов фунтов стерлингов. Для сравнения, за четыре года из индекса FTSE 100 ушло около 14% от общей рыночной капитализации компаний этого индекса.

Последним перебежчиком стала компания Ashtead, гигант в сфере аренды оборудования, стоимость которой оценивается в 23 миллиарда фунтов стерлингов. Ее совет директоров устал от вялых лондонских рынков и видит более светлое будущее в Нью-Йорке.

Она присоединяется к таким гигантам, как игорный гигант Flutter, оцениваемый в 39 миллиардов фунтов стерлингов, и строительному гиганту CRH, чья рыночная капитализация составляет 55 миллиардов фунтов стерлингов. Обе компании покинули свои позиции за последние 18 месяцев, ссылаясь на лучшую ликвидность и более широкий круг инвесторов в США.

Причины этого массового оттока компаний не являются загадкой. Ликвидность – это главное, и американские рынки предлагают ее в избытке. Компании, переносящие свои основные листинги в Нью-Йорк, привлекаются более широким кругом инвесторов и большими объемами торгов.

Goldman Sachs отметил , что разрыв в оценке компаний, котирующихся на биржах США и Великобритании, увеличивается. Индекс FTSE 100, в котором доминируют секторы старой экономики, такие как энергетика и горнодобывающая промышленность, в этом году вырос на внушительные 8%.

Но сравните это с американским индексом S&P 500, в котором преобладают технологические компании, и который вырос на ошеломляющие 27%. Для быстрорастущих компаний и их инвесторов выбор очевиден.

Лондонские реформы: слишком мало и слишком поздно

Правительство Великобритании пыталось залатать тонущий корабль с помощью целого ряда реформ. Изменения в пенсионных правилах и правилах листинга должны были повысить конкурентоспособность Лондонской школы экономики (LSE). Дэвид Швиммер, исполнительный директор LSE, однажды заявил, что идея более высоких оценок в США — это «миф»

Шэрон Белл, стратег Goldman Sachs, заявила, что компании, стремящиеся к более высокой оценке, вынуждены покидать Лондон из-за отсутствия интереса со стороны внутренних инвесторов. Один из генеральных директоров компаний из списка FTSE 100 назвал решение Ashtead о переезде «очень печальным»

Правительство любит приводить примеры «доверия» к британским рынкам капитала, такие как предстоящее размещение акций французского оператора платного телевидения Canal+ на Лондонской бирже, стоимость которого, как ожидается, превысит 6 миллиардов евро. Но одно размещение акций не решает системную проблему. Даже руководители компаний среднего уровня из индекса FTSE 250 настроены скептически.

И, конечно, есть еще и политический аспект. Риторика американских лидеров «Америка прежде всего» лишь усиливает миграцию корпораций.

Кризис на рынке или возможность для криптовалют?

Тем временем Лондонская школа экономики (LSE) попыталась переосмыслить себя как центр для криптоэнтузиастов. В мае 2024 года она представила биржевые крипто-облигации (ETN), предлагающие институциональным инвесторам доступ к Bitcoin и Ethereum без прямого владения этими активами. Это смелое решение, но оно мало что сделало для компенсации общего спада на рынке.

ETN обеспечены физически, то есть базовые Bitcoin и Ethereum надежно хранятся, в основном в холодном хранилище. Эти инструменты предназначены для профессиональных инвесторов, поскольку розничные трейдеры по-прежнему не имеют к ним доступа в соответствии с правилами FCA.

С момента запуска они показали смешанные результаты. Bitcoin торгуется на уровне около 60 000 фунтов стерлингов, а Ethereum — примерно по 4000 фунтов стерлингов. Но криптовалюта не является панацеей от проблем Лондонской школы экономики. Даже несмотря на переход к новым классам активов, традиционный рынок акций биржи продолжает сокращаться.