Лондонская фондовая биржа выгружается с самой высокой скоростью со времен Великой рецессии

Лондонская фондовая биржа (LSE) наблюдает, как ее репутация рушится, поскольку компании отказываются от нее быстрее, чем в любое время со времен финансового кризиса 2008 года, известного как «Великая рецессия».

Цифры шокируют: 88 компаний либо вышли с биржи, либо перенесли свое основное листинг из Лондона в 2024 году, оставив всего 18 новых компаний, чтобы заполнить пробел. Они бегут туда, где видят более зеленые пастбища, в Нью-Йорк.

Несмотря на бесконечные обещания, реформы и маркетинговые кампании со стороны правительства Великобритании, регуляторов и самой LSE, ничего не смогло остановить этот поток.

Компании FTSE 100 возглавляют отток из Лондона

Крупные игроки из индекса FTSE 100, драгоценностей Лондона, среди тех, кто уходит. С 2020 года шесть тяжелых компаний переехали в Нью-Йорк, унеся с собой свои совокупные рыночные оценки, составляющие почти 280 миллиардов фунтов стерлингов. Чтобы понять масштаб: это около 14% от общей рыночной капитализации FTSE 100, исчезнувшей всего за четыре года.

Последний дезертир? Ashtead, гигант по аренде оборудования стоимостью 23 миллиарда фунтов стерлингов. Его совет директоров устал от вялых рынков Лондона и видит более светлое будущее в Нью-Йорке.

Он присоединяется к таким гигантам, как Flutter (игорный гигант стоимостью 39 миллиардов фунтов стерлингов) и CRH (колосс в строительных материалах с оценкой 55 миллиардов фунтов стерлингов). Обе компании переплыли на другую сторону за последние 18 месяцев, сославшись на лучшую ликвидность и более глубокий пул инвесторов в США.

Причины этого корпоративного бегства не являются загадкой. Ликвидность — это король, и рынки США предлагают ее в изобилии. Компании, переносящие свое основное листинг в Нью-Йорк, привлекаются большим пулом инвесторов и более высокими объемами торгов.

Goldman Sachs отметил В прошлом году разрыв между оценками компаний, котирующихся в США и в Великобритании, расширялся. FTSE 100, доминируемый секторами старой экономики, такими как энергетика и добыча полезных ископаемых, показал достойный рост на 8% в этом году.

Но если сравнить это с технологически насыщенным S&P 500 в США, который взлетел на ошеломляющие 27%. Для быстрорастущих компаний и их инвесторов выбор очевиден.

Реформы Лондона: Слишком мало, слишком поздно

Правительство Великобритании пыталось залатать тонущий корабль с помощью множества реформ. Изменения в правилах пенсионных фондов и правилах листинга должны были сделать LSE более конкурентоспособной. Дэвид Швиммер, главный исполнительный директор LSE, однажды утверждал, что идея более высоких оценок в США является «мифом».

Шарон Белл, стратег в Goldman Sachs, сказала, что компании, преследующие более высокие оценки, чувствуют себя вынужденными уйти из Лондона из-за отсутствия интереса со стороны внутренних инвесторов. Один из генеральных директоров FTSE 100 назвал решение Ashtead переехать «очень грустным».

Правительство любит выставлять напоказ примеры «уверенности» в капитальных рынках Великобритании, такие как предстоящий листинг Canal+ во Франции, французского оператора платного телевидения, который, как ожидается, будет оценен более чем в 6 миллиардов евро. Но один листинг не решает системную проблему. Даже руководители FTSE 250 среднего звона скептически относятся к этому.

А затем есть политический аспект. Риторика «Америка прежде всего» от лидеров США только добавляет импульса корпоративной миграции.

Рынок в кризисе или возможность для криптовалюты?

Тем временем LSE попыталась переосмыслить себя как центр для энтузиастов криптовалют. В мае 2024 года она представила биржевые торговые ноты (ETN) на криптовалюты, предлагая институциональным инвесторам доступ к биткоину и эфириуму без прямого владения активами. Это смелое решение, но оно не смогло существенно компенсировать общий спад рынка.

ETN обеспечены физически, что означает, что базовые биткоины и эфириумы надежно хранятся, в основном в холодном хранилище. Инструменты предназначены для профессиональных инвесторов, поскольку розничные трейдеры остаются заблокированными в соответствии с правилами FCA.

С момента их запуска результаты были смешанными. Биткоин держится на уровне около 60 000 фунтов стерлингов, а эфириум торгуется примерно по 4 000 фунтов стерлингов. Но криптовалюта не является панацеей для проблем LSE. Даже при переходе к новым классам активов традиционный рынок акций биржи продолжает сокращаться.