Спустя год после внезапного отскока иены, потрясшего рынки, японские акции сейчас стабильны. Их поддерживают более четкие указания Банка Японии, корпоративные реформы и более мягкое соглашение с США о таможенных пошлинах.
Японский фондовый рынок пережил два жестких спада, включая существенный отказ от стратегии кэрри-трейд, при которой трейдеры используют дешевое финансирование в иенах для приобретения более прибыльных зарубежных активов.
5 августа 2024 года неожиданное повышение процентной ставки Банком Японии вызвало падение ведущих индексов страны примерно на 12%, что привело к потере более 670 миллиардов долларов рыночной капитализации. Сегодня, по данным Bloomberg .
Нынешнее ралли очень похоже на неудачный скачок в июле прошлого года, но инвесторов успокаивают более четкие заявления Банка Японии, стабильные корпоративные реформы и более мягкое соглашение США о тарифах .
«Похоже, сейчас сложилась гораздо более стабильная обстановка, благоприятная для дальнейшего роста рынка», — сказал Пелхэм Смитерс, руководитель британского подразделения по анализу японских акций. «Я думаю, что есть потенциал для дальнейшего повышения процентных ставок, чего раньше не наблюдалось»
Йена укрепилась на фоне слабых данных по рынку труда США, что привело к снижению японских акций
Колебания иены продолжаются. После публикации в прошлую пятницу более слабых, чем ожидалось, данных по занятости в США, она укрепилась примерно на 2% по отношению к доллару. В понедельник индексы Topix и Nikkei 225 немного снизились более чем на 1%, что было вызвано новыми опасениями по поводу экономического спада. По состоянию на 8:25 утра вторника в Токио курс валюты колебался около 146,75 иены за доллар США.
По сравнению с прошлым годом, когда иена подскочила на 10% за один месяц, а августовский обвал был гораздо хуже, колебания на этой неделе незначительны.
Более четкая коммуникация Банка Японии помогла. Неожиданное повышение процентной ставки Банком Японии на 15 базисных пунктов в июле прошлого года спровоцировало резкий скачок курса иены и вынудило многих трейдеров развернуть свои позиции с использованием кредитного плеча.
В ответ на это совет теперь требует, чтобы по крайней мере один член совета выступал с публичной речью и проводил пресс-конференцию перед каждым заседанием по вопросам тарифов.
Перед последним повышением процентной ставки на 25 базисных пунктов до 0,5% в январе, которое стало самым большим увеличением почти за два десятилетия, заместитель управляющего Рёзо Химино объявил об изменении на десять дней раньше, и это изменение впоследствии было публично подтверждено управляющим Кадзуо Уэдой. Даже с учетом масштаба этой корректировки, участники рынка успели адаптироваться, и рост акций банков поддержал более широкий рост на следующей неделе.
«Решение Банка Японии вновь повысить ставки в январе, несмотря на прошлогодние потрясения, ясно показало, что тенденция к повышению ставок сохранится», — сказал Масаюки Когучи, исполнительный директор по управлению фондами в Mitsubishi UFJ Asset Management. «Стало проще представить себе будущие сценарии повышения ставок ».
По словам Смитерса, после восстановления от прошлогоднего обвала и апрельской распродажи, связанной с торговыми разногласиями, японские акции демонстрируют повышенную устойчивость. «Мы вывели часть "горячих денег" после двух внезапных обвалов», — отметил он. «Сейчас на рынке находятся те, кто верит в Японию»
Иностранных инвесторов привлекают реформы и программы выкупа акций
Значительная часть этой уверенности исходит от иностранных инвесторов, привлеченных рекордными объемами выкупа акций и надеждой на то, что реформы в сфере управления позволят раскрыть скрытый потенциал.
«Реформы корпоративного управления и доходность для акционеров, далекие от достижения пика, поднимаются на новые высоты», — сказала Санни Ромо, инвестиционный директор по японским акциям в M&G Investments. Она добавила, что это указывает на дальнейший потенциал роста акций, поскольку глобальные инвесторы стремятся диверсифицировать свои портфели за пределами США.
Местные стратеги такжеdentвозможности для роста в Японии
После поражения на выборах усилилось давление со стороны оппозиционных партий с целью снижения потребительского налога, что может поддержать отрасли, ориентированные на потребителя и другие сферы внутреннего рынка.
Аналитики Goldman Sachs Japan и Bank of America Securities повысили свои краткосрочные целевые показатели для индексов Topix и Nikkei, указав на возможность заключения соглашения о таможенных пошлинах, ограничивающего их уровень 15%.
Но все зависит от того, насколько стабильно будет курс иены на фоне колебаний, вызванных торговыми операциями.
