ФРС будет неразумно прислушиваться к рынку на этом этапе — Роджер Фергюсон из Центрального банка

Бывший заместитель председателя Федеральной резервной системы Роджер Фергюсон считает, что было бы «неразумно» для центрального банка США следовать рыночным настроениям и снижать процентные ставки уже в июне. Выступая на CNBC’s Squawk Box в пятницу, Фергюсон сказал, что ожидания нескольких снижений ставок в этом году необоснованны, поскольку инфляционное давление все еще высоко.

CNBC упомянул, что фьючерсные рынки ФРС сильно ставят на пять снижений ставок в 2025 году, при этом трейдеры оценивают вероятность снижения ставки в июне в 99%. 

“Я не думаю, что это произойдет,” Фергюсон заявил в ответ на прогнозы фьючерсного рынка. «Я думаю, что это рынок, полный надежд, надеющийся, что ФРС спасет их.”

Снижений ставок не должно быть видно, говорит Фергюсон

Бывший заместитель председателя ФРС посоветовал против снижения ставок потому что инфляция все еще значительно выше целевого показателя центрального банка в 2%. 

“Ожидания по инфляции двигались в неправильном направлении и действительно не вернулись к 2%. Было бы неразумно для ФРС прислушиваться к рынку на этом этапе. Пока в воздухе есть инфляция, а она определенно есть, было бы неразумно для них сигнализировать, что они движутся только в одном направлении. Им нужно сохранить свою кредитоспособность в борьбе с инфляцией.”

Когда его спросили, как скоро ФРС может начать снижение ставок, Фергюсон отверг прогнозы о снижении ставок по займам в июне и предположил, что они могут вообще не произойти в этом году.

“Я думаю, что июнь уже давно прошел,” — сказал он. «Я уже несколько раз говорил, я не уверен, что они смогут снизить ставки в этом году.” 

Он добавил, что ФРС не может позволить себе подорвать свою кредитоспособность в борьбе с инфляцией, которая уже пострадала, когда политики опоздали с реакцией на первоначальный скачок цен. 

“Они опоздали с игрой в прошлый раз. Часть их кредитоспособности в борьбе с инфляцией была подорвана. Я не думаю, что они хотят, чтобы это произошло снова.”

Если какие-либо снижения ставок и произойдут, Фергюсон считает, что это будет только во второй половине года, когда станет более ясно с экономической ситуацией в США.

Данные рынка труда опровергают необходимость снижения ставок

Фергюсон сказал, что лучшие, чем ожидалось, данные рынка труда за март являются еще одной причиной для ФРС сохранить текущую позицию монетарной политики. 

“Этот отчет о труде показывает, что экономика все еще стремительно развивается,,» — сказал он. «Примерно полная занятость, увеличение рабочих мест где-то между 130 000 и 150 000 каждый месяц. Это не слабая экономика.”

Хотя он признал, что темпы роста замедлились по сравнению с предыдущими кварталами, старший экономист заявил, что экономика США находится на стабильной основе. 

“Экономика всё ещё стабильна, растёт медленно, скажем, примерно на уровне потенциала. Безработица на уровне 4% говорит нам правду,” — продолжил он.

Тем не менее, Фергюсон отметил, что корпоративные руководители обеспокоены вопросами дополнительных инвестиций и решений о найме. 

“В руководящем звене царит неопределённость: неясно, сколько ожидать в плане капитальных затрат и сколько — в плане расширения штата. Если бы мы сделали снимок экономики сегодня, я бы сказал, что она всё ещё в довольно хорошем состоянии, но с некоторой тревогой и нависшими облаками.”

Тарифы усиливают инфляционное давление

Когда его спросили, добавили ли торговые тарифы президента Дональда Трампа к инфляционным рискам или дело сводится лишь к сохраняющемуся внутреннему давлению на цены, Фергюсон ответил, что это немного и то, и другое.

“Последний отчёт показал некоторые хорошие признаки, но также и некоторые тревожные моменты, — отметил он. «Мы не смогли снизить инфляцию до 2%. Она медленно снижалась. Теперь же у нас есть новый стимул для инфляции, потенциально связанный с тарифами.”

Некоторые экономисты могут утверждать, что торговые политики и процентные ставки действуют независимо, но ФРС не может игнорировать инфляционные причины, вызванные политикой.

Дональд Трамп мог бы использовать тарифы для улучшения отечественной промышленности или просто для наказания иностранной конкуренции за то, что она «несправедлива» по отношению к США. Тем не менее, такая политика может спровоцировать монетарную реакцию, на которую Федеральная резервная система будет вынуждена реагировать.

Центральный банк несомненно независим, и Трампу не обязательно смотреть, что делает ветвь правительства, вводя тарифы. Однако они должны реагировать на экономические последствия любой торговой политики, включая международные торговые пошлины. 

“Я думаю, нам нужно быть очень взвешенными в оценке нашего текущего положения,” заключил Фергюсон.