В пятницу Федеральная резервная система назвала акции и недвижимость рискованными инвестициями, сняв это предупреждение всего через день после ослабления контроля над криптовалютами.
В отчете о финансовой стабильности, опубликованном Федеральной резервной системой, говорится, что цены на активы остаются «значительно низкими», несмотря на то, что некоторые рынки пострадали в начале этого месяца.
Согласно отчету, «даже после недавнего снижения цен на акции, цены оставались высокими по сравнению с прогнозами аналитиков по прибыли, которые корректируются медленнее, чем рыночные цены». В отчете также ясно указывалось, что доходность казначейских облигаций всех сроков погашения оставалась на уровне, близком к самым высоким показателям с 2008 года.
Федеральная резервная система также указала на проблему чрезмерного использования заемных средств на рынке и заявила, что риски финансирования по-прежнему выглядят серьезными. В отчете, охватывающем рыночные условия до 11 апреля, говорится, что рынки финансирования оставалисьtron, несмотря на трудности в начале апреля, но это не означает, что все в порядке.
Центральный банк особо отметил, что убытки от переоценки активов с фиксированной процентной ставкой по-прежнему остаются «значительными» для некоторых банков и что эти убытки очень чувствительны к изменениям процентных ставок.
Федеральная резервная система обращает внимание на проблемы с ценами на активы, долгом и заемным капиталом
В отчете о финансовой стабильности подробно рассмотрена ситуация по четырем основным направлениям. Начнем с оценки активов: Федеральная резервная система заявила, что акции оставались дорогими по сравнению с прибылью даже после апрельских распродаж.
Доходность казначейских облигаций оставалась неизменно высокой, а спреды между корпоративными облигациями и казначейскими облигациями оставались умеренными. Проблемы с ликвидностью накапливались до конца марта и усугубились в апреле, но торговля все же продолжалась.
На рынке недвижимости цены на жилье оставались высокими, а соотношение цен на жилье к арендной плате колебалось вблизи рекордных максимумов. Индексы коммерческой недвижимости, скорректированные с учетом инфляции, показали некоторые признаки стабилизации, но ФРС предупредила, что потребность в рефинансировании в ближайшее время все еще может создать проблемы.
Ситуация с долгом выглядела не намного лучше. Доля задолженности предприятий и домохозяйств в ВВП упала до самого низкого уровня за двадцать лет. Но уровень задолженности предприятий оставался высоким, а объемы частного кредитования продолжали расти.
Уровень задолженности домохозяйств выглядит относительно низким по сравнению с недавними показателями. Большинство ипотечных кредитов имеют фиксированную процентную ставку и низкие процентные ставки, а общие коэффициенты обслуживания долга несколько лучше, чем до пандемии. Тем не менее, ФРС отметила рост просрочек по кредитным картам и автокредитам, особенно среди людей с невысоким кредитным рейтингом и низкими доходами.
Что касается заемных средств, Федеральная резервная система заявила, что банки по-прежнему выглядят надежными, имея уровень капитала выше нормативного минимума. Однако убытки по активам с фиксированной процентной ставкой продолжали сильно бить по некоторым банкам. Некоторые банки, страховые компании и организации, занимающиеся секьюритизацией, также продолжали вкладывать средства в коммерческую недвижимость.
Федеральная резервная система заявила, что банковское кредитование небанковских финансовых компаний продолжает расти, отчасти благодаря улучшению методов trac. Уровень заемных средств хедж-фондов приблизился к самым высоким показателям за последние десять лет и был сосредоточен в основном в крупных фондах. Некоторые инвесторы, использующие заемные средства, начали избавляться от позиций во время апрельской волатильности, чтобы покрыть маржинальные требования, при этом хедж-фонды, работающие с относительной стоимостью активов, пострадали сильнее всего.
Федеральная резервная система указывает на риски финансирования и сохраняющуюся нестабильность рынка
Федеральная резервная система заявила, что риски финансирования за последний год снизились до умеренного уровня, но не исчезли полностью. Объем обеспеченных денежных средств оставался на уровне исторических медиан, по-прежнему представляя долгосрочную угрозу. Банки сократили свою зависимость от незастрахованных депозитов с пиковых значений 2022 и 2023 годов.
Первоклассные фонды денежного рынка выглядели лучше, но другие инструменты инвестирования cash средства с теми же рисками продолжали расти. Фонды облигаций и кредитов, владеющие активами, которые могут быстро стать неликвидными под давлением, зафиксировали более значительный, чем обычно, отток средств во время рыночного стресса в начале апреля.
В докладе о финансовой стабильности также отмечалось ухудшение глобальных торговых рисков, опасения по поводу задолженности и инфляции. В нем также говорилось: «Рядdentназвали сохраняющуюся инфляцию и коррекции на рынках активов в качестве существенных рисков», и большая часть отзывов была собрана до 2 апреля.
Всего за день до обвала фондового рынка и рынка недвижимости Федеральная резервная система отменила многолетние ограничения на криптовалюты. Она отказалась от ранее действовавших правил, предписывающих банкам получать предварительное одобрение перед любыми операциями с криптовалютами. В своем заявлении в четверг Федеральная резервная система отметила: «Эти действия гарантируют, что ожидания Совета директоров остаются в соответствии с меняющимися рисками и способствуют дальнейшим инновациям в банковской системе».
