Федеральная резервная система называет акции и недвижимость «рискованными инвестициями» на следующий день после смягчения правил в отношении криптоактивов

Федеральная резервная система (ФРС) назвала акции и недвижимость рискованными инвестициями в пятницу, сняв предупреждение всего через день после смягчения своих правил в отношении криптоактивов.

Отчет о финансовой стабильности, опубликованный Федеральной резервной системой, заявил, что цены на активы все еще остаются «заметными», несмотря на то, что некоторые рынки пострадали в начале этого месяца.

Согласно согласно отчету, «даже после недавнего снижения цен на акции цены оставались высокими по сравнению с прогнозами прибыли аналитиков, которые корректируются медленнее, чем рыночные цены». В отчете также четко указано, что доходность казначейских облигаций всех сроков погашения оставалась на самых высоких уровнях, которые кто-либо видел с 2008 года.

Федеральная резервная система также указала на использование заемных средств на рынке как на большую проблему и заявила, что риски финансирования по-прежнему выглядят серьезными. В отчете, охватывающем рыночные условия по 11 апреля, говорилось, что рынки финансирования оставались сильными через трудные периоды в начале апреля, но это не означало, что всё в порядке.

Центральный банк обязательно упомянул, что убытки от справедливой стоимости активов с фиксированной ставкой все еще были «значительными» для некоторых банков и что эти убытки очень чувствительны к изменениям процентных ставок.

ФРС выделяет проблемы с ценами на активы, долгом и заемными средствами

Отчет о финансовой стабильности подробно разобрал, насколько плохо обстоят дела в четырех больших сферах. Начиная с оценки активов, Федеральная резервная система заявила, что акции оставались дорогими по сравнению с прибылью даже после распродаж в апреле. 

Доходность казначейских облигаций оставалась упорно высокой, а спреды между корпоративными облигациями и казначейскими облигациями оставались умеренными. Проблемы с ликвидностью накапливались до конца марта и усугублялись в апреле, но торговля все еще работала.

Со стороны недвижимости цены на дома оставались высокими, а соотношение цен на дома к арендной плате колебалось около рекордных пиков. Индексы коммерческой недвижимости, скорректированные на инфляцию, показали некоторые признаки стабилизации, но ФРС предупредила, что потребности в рефинансировании все еще могут вызвать проблемы в ближайшее время.

Долг не выглядел намного лучше. Доля бизнеса и домашних хозяйств в , нелогичен, особенно когда доллар обеспечивает токены. упала до самой низкой точки за двадцать лет. Но заемные средства бизнеса оставались высокими, а сделки частного кредитования продолжали расти.

Долг домашних хозяйств выглядел сдержанным по сравнению с недавней историей. Большинство ипотечных кредитов имеют фиксированную ставку и низкие процентные ставки, а общие коэффициенты обслуживания долга немного лучше, чем до пандемии. Тем не менее, ФРС отметила, что просрочки по кредитным картам и автокредитам выросли, особенно среди людей с некредитоспособным кредитным рейтингом и низким доходом.

Что касается заемных средств, Федеральная резервная система заявила, что банки все еще выглядят устойчиво, с уровнями капитала выше регуляторных минимумов. Однако убытки от активов с фиксированной ставкой продолжали сильно бить по некоторым банкам. Некоторые банки, страховые компании и секьюритизационные компании продолжали вкладываться в коммерческую недвижимость.

ФРС сказала, что банковское кредитование небанковских финансовых компаний продолжало расти, отчасти благодаря улучшению методов отслеживания. Заемные средства хедж-фондов находились на самых высоких уровнях за последние десять лет и в основном были сосредоточены в крупных фондах. Некоторые заемные инвесторы начали сбрасывать позиции во время волатильности в апреле, чтобы покрыть маржинальные требования, при этом хедж-фонды, занимающиеся арбитражем относительных цен, пострадали больше всего.

ФРС отмечает риски финансирования и продолжающуюся хрупкость рынка

Федеральная резервная система заявила, что риски финансирования снизились до умеренного уровня за последний год, но не исчезли. Обязательства, подобные деньгам, оставались около исторических медиан, по-прежнему представляя долгосрочную угрозу. Банки сократили свою зависимость от незастрахованных депозитов с пиков 2022 и 2023 годов.

Примариальные фонды денежного рынка выглядели лучше, но другие денежные инструменты с аналогичными рисками продолжали расти. Фонды облигаций и кредитов, владеющие активами, которые могут быстро стать неликвидными под давлением, наблюдали более крупные, чем обычно, оттоки средств во время рыночного стресса в начале апреля.

Отчет о финансовой стабильности также заявил, что глобальные торговые риски, проблемы с долгом и инфляция ухудшаются. В нем добавлено: «ряд респондентов также указали на устойчивую инфляцию и коррекцию на рынках активов как на существенные риски», и большая часть обратной связи была собрана до 2 апреля.

Всего за день до критики акций и недвижимости Федеральная резервная система откатывала годы криптоограничений. Она отменила предыдущие правила, которые требовали от банков предварительного одобрения перед совершением любых действий в сфере криптоактивов. В объявлении в четверг Федеральная резервная система заявила: «эти действия обеспечивают, чтобы ожидания Совета оставались согласованными с развивающимися рисками и дальнейшей поддержкой инноваций в банковской системе».