Центральный банк Китая искренне верит, что юань удерживает мировую финансовую систему на плаву. В воскресенье глава Народного банка Китая (НБК) Пан Гуншэн заявил мировым лидерам на конференции для развивающихся рынков в Аль-Уле, Саудовская Аравия, что, в то время как другие валюты падают по отношению к растущему доллару США, юань остается стабильным.
«В последнее время ряд факторов способствовал росту индекса доллара, а валюты, не являющиеся долларом, в основном обесценились. Но юань (RMB) оставался в основном стабильным, несмотря на высокую волатильность рынка», — сказал на мероприятии, организованном Международным валютным фондом (МВФ) и Министерством финансов Саудовской Аравии.
Китай отдает предпочтение внутренним расходам перед инвестициями
Пан заявил, что Китай отходит от опоры на масштабные инфраструктурные проекты как движущую силу роста и вместо этого сосредотачивается на внутреннем потреблении. Правительство повышает доходы домохозяйств, предлагает субсидии и проводит политику, направленную на стимулирование потребления, чтобы поддерживать экономический рост.
Китай объявил 2025 год годом роста потребления. Цель проста: заставить людей тратить больше денег, вместо того чтобы полагаться на экспорт и рост, основанный на инвестициях. Пан сказал, что рост цен и потребительского спроса в Китае может быть ещеtron, но онdent , что экономика находится на прочной основе, а риски, связанные с государственным долгом и сокращением сектора недвижимости, снижаются.
Денежно-кредитная политика также несколько меняется. Пан заявил, что Китай будет использовать активную фискальную политику и смягчающие монетарные меры, уделяя особое внимание контрциклическим корректировкам для поддержания стабильности финансовых рынков.
Однако Китай сталкивается с трудностями. «Рост торгового протекционизма, геополитическая напряженность и фрагментация мировой экономики» — это вызовы, которые Пекин не может игнорировать, заявил Пан. Тем не менее, он подчеркнул, что Китай привержен сохранению открытости своих рынков и продвижению экономических реформ.
Азиатские центральные банки противостоят доллару, используя валютные форварды
Китай — не единственная страна, борющаяся с укреплением доллара. По всей Азии центральные банки прибегают к производным финансовым инструментам для защиты своих валют, используя стратегию, которая вызывает опасения относительно того, как долго они смогут поддерживать эти интервенции.
Центральный банк Индии активизировал использование валютных форвардов, увеличив свою чистую короткую позицию по долларовым форвардам до рекордных 68 миллиардов долларов в декабре. Индонезия также увеличила риски, достигнув объема коротких форвардных позиций в 19,6 миллиарда долларов, что является самым высоким уровнем как минимум с 2015 года.
20 января, когда Трамп официально вернулся на свой пост, в информационном бюллетене Белого дома был изложен его план по борьбе с валютными манипуляциями. Уже на следующий день Министерство финансов США ранее уже называло некоторые страны валютными манипуляторами, и Трамп ранее отнес к этой категории Китай.
Малайзия также участвует в игре: к ноябрю объем ее форвардных контрактов достигнет 27,5 млрд долларов, увеличившись на 4 млрд долларов в 2024 году. Филиппины, напротив, придерживаются более осторожного подхода, сократив свою чистую длинную форвардную позицию до 874 млн долларов, согласно данным МВФ.
Азиатские центральные банки также сталкиваются с агрессивными торговыми стратегиямиdent США Дональда Трампа, которые в основном сводятся к введению и угрозе введения тарифов. На прошлой неделе Трамп ясно дал понять, что ему не нравится вмешательство иностранных правительств в валютные рынки, заявив в своем посте на Truth Social:
«В целях обеспечения справедливости я решил ввести ВЗАИМНЫЙ тариф, то есть, какие бы страны ни взимали плату с Соединенных Штатов Америки, мы будем взимать с них ту же плату – ни больше, ни меньше! В рамках данной политики Соединенных Штатов мы будем считать страны, использующие систему НДС, которая гораздо более обременительна, чем тариф, аналогичными стране, использующей тариф»
Форвардные валютные контракты дают центральным банкам преимущество. В отличие от прямых интервенций, эти производные инструменты не истощают валютные резервы и неtracстолько внимания со стороны Вашингтона. Это делает ихtracинструментом для стран, стремящихся стабилизировать свои валюты, не попадая при этом в поле зрения Трампа.
Доллар в последнее время ослаб, что дало центральным банкам некоторую передышку. Трамп отложил или отменил пошлины на товары из Канады, Колумбии и Мексики, что вызвало сомнения в том, выполнит ли он свои самые серьезные торговые угрозы. Широкий индекс доллара снизился на 1,8% в этом году, демонстрируя признаки ослабления.
Глава Резервного банка Индии (RBI) Санджай Малхотра также вносит изменения. RBI сократил объемы беспоставочных форвардных контрактов, предпочтя вместо этого проводить интервенции на внутреннем рынке для улучшения внутренней ликвидности. Хотя это и хорошо, аналитики JPMorgan считают, что валютные форварды останутся основным инструментом центральных банков в обозримом будущем, как говорится в записке, разосланной их клиентам в пятницу.
